3년 만의 인상을 하루 만에 소화한 시장의 계산법

오늘 새벽 연준이 25bp 올렸음. 2023년 이후 3년 2개월 만의 첫 인상에 12명 전원 찬성이었는데, 나스닥은 장중 낙폭 다 회복해서 보합 마감했고 코스피는 오히려 오르는 중임. 교과서라면 성장주가 두들겨 맞아야 하는데 반대로 가는 이유가 이번 주 안에 다 있음. 첫째는 선반영임. 9월 인상 확률은 고용 서프라이즈 나온 지난주 초부터 반영됐고, 딥시크 쇼크랑 겹치면서 코스피가 7,051에서 6,627까지 -6%를 미리 치렀음. 공포가 25bp라는 실체를 만나니까 오히려 안도로 바뀐 거임. 둘째는 AI 실물이 금리보다 강함. 이번 주에만 인텔 CEO가 일부 메모리 5~7배 올랐다고 했고, 애플이 내년 1분기 단가 +30~40%를 수용했고, 9월 초순 반도체 수출이 +270%였음. 금리가 분모를 눌러도 분자가 더 빨리 크는 섹터로는 돈이 계속 들어옴. 유안타가 월요일에 낸 인상 전망(9·12월 두 번, 터미널 4.00~4.25% 단발성)이 절반 적중한 것도 시장이 이걸 긴축 사이클이 아니라 미세조정으로 읽는 근거임. 경계할 건 성명서가 12월 문을 열어놨다는 거임. 단발성 2회 가정이 유가·관세발 물가 재가속으로 3회, 4회로 바뀌면 오늘 안도는 되돌려짐. 10년물 5%가 뉴노멀이 되면 이번 주 상한가 갔던 실적 없는 테마 소형주부터 잣대를 다시 받게 됨. 결론은 금리 무시가 아니라 금리를 이기는 실적만 사는 장세고, 다음 물가 지표가 매번 시험대라고 봄.