네패스아크

주력 사업은 웨이퍼 테스트 서비스로, 이는 전공정을 마친 웨이퍼를 개별 칩으로 자르기 전에 프로브 카드를 이용해 각 칩의 전기적 동작 여부를 판별하는 공정이다. 이 과정을 통해 불량 칩을 사전에 선별하여 후속 패키징 공정의 비용 낭비를 줄이고 전체적인 수율을 향상시키는, 그야말로 반도체 생산의 '옥석 가리기' 전문가라 할 수 있다.

회사가 공식적으로 제시하는 서비스 범위는 테스트 프로그램 개발, 웨이퍼 프로브 테스트, 프로브카드·PIB 개발 및 유지보수, 패키지 파이널 테스트다.

모회사인 네패스가 패키징을, 네패스아크가 테스트를 담당하는 '턴키(Turn-key)' 공급이 가능한 구조는 강력한 경쟁력으로 꼽힌다. 특히 PMIC 분야에서 이러한 시너지가 두드러지며, 팹리스 고객사 입장에서는 설계 이후의 복잡한 후공정 과정을 한 번에 믿고 맡길 수 있어 매력적인 선택지가 된다.

적용 포트폴리오는 System IC, PMIC, RF, DDI, CIS, IoT·Sensor다. 주력인 PMIC와 더불어 AP, DDI, RF칩 등 스마트폰에 탑재되는 핵심 반도체 테스트로 포트폴리오를 다변화하여 안정적인 사업 구조를 구축했다. 이는 특정 반도체 분야의 업황에만 의존하지 않고, 모바일 시장의 전반적인 흐름에 연동되며 리스크를 분산하는 효과를 가져온다.

▲ 웨이퍼 위 반도체 칩의 전기적 특성을 검사하는 프로브 테스트 장비 공정이다. (회사 공식 연혁 페이지) — 원본 출처

▲ 웨이퍼 위 각 다이의 검사 결과를 위치별로 표시한 프로브 테스트 맵이다. (회사 공식 Test Solution 페이지) — 원본 출처

네패스아크가 속한 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test) 산업은 반도체 설계만 전문으로 하는 팹리스 기업이나 종합반도체기업(IDM)으로부터 외주를 받아 패키징 및 테스트를 전문적으로 수행하는 분야를 말한다. OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test)는 팹리스나 IDM으로부터 외주를 받아 조립·테스트를 수행하는 후공정 분야다. 회사 공식 홈페이지는 네패스가 글로벌 팹리스 및 IDM 고객과의 파트너십을 통해 범핑·WLP 등 조립·테스트 제조 서비스를 제공한다고 설명한다.

반도체 8대 공정 중 가장 마지막 단에 위치한 테스트는 제품의 성능과 신뢰성을 최종적으로 보증하는 단계로, 반도체가 고도화되고 복잡해질수록 그 중요성이 더욱 부각되고 있다. 단순히 불량을 선별하는 것을 넘어, 테스트 데이터를 전공정에 피드백하여 수율을 개선하는 역할까지 수행하는 첨단 서비스업의 성격을 띤다.

이 사업은 고가 장비를 먼저 확보해야 양산 능력을 조절할 수 있는 장치산업이다. 회사 공시상 주요 테스트 장비의 평균 가격은 대당 20억~30억원 수준으로 제시된다. 따라서 가동률은 매출뿐 아니라 고정비 흡수와 이익 변동을 좌우하는 변수다.

국내 시스템 반도체 테스트 시장에서는 DDI·CIS·SoC 등 각 제품군의 수요와 테스트 역량을 놓고 경쟁이 형성돼 있다. 네패스아크는 이들 경쟁사와 달리 PMIC(전력반도체) 테스트를 중심으로 성장하며 자신만의 전문 영역을 확실하게 구축했다는 평가를 받는다.

▲ 대규모 테스트 장비와 클린룸을 운영하는 네패스아크 사업장 외관이다. (회사 공식 연혁 페이지) — 원본 출처

▲ 패키징을 마친 반도체를 다수의 프로브로 검사하는 파이널 테스트 공정이다. (회사 공식 Test Solution 페이지) — 원본 출처

2025년, 전방 산업인 스마트폰 시장의 수요 둔화로 인해 매출액은 전년 대비 소폭 감소하는 아쉬운 성적표를 받았다. 하지만 이런 외형 축소에도 불구하고 영업이익은 놀랍게도 흑자로 돌아서는 저력을 보여주었는데, 시장에서는 이를 두고 '실속을 챙겼다'는 평가가 나온다. 2025년 매출액은 1,140.9억원으로 전년보다 51.7억원 감소했지만, 영업이익은 47.6억원으로 흑자 전환했고 당기순이익도 34.2억원을 기록했다. 회사는 매출원가가 고정비용 감소로 전년보다 136억원 줄었다고 설명했다. 이는 시장 상황에 맞춰 무리한 설비 투자나 외형 확장을 지양하고, 내부적으로 운영 효율화를 극대화하며 내실을 다지는 전략을 택한 것으로 풀이된다. 마치 흉년에 곳간을 걸어 잠그고 허리띠를 졸라매 겨울을 버텨낸 농부처럼, 불황의 파고를 지혜롭게 넘어선 셈이다.

2026년 1분기에는 매출액 299.4억원, 영업이익 50.1억원, 당기순이익 26.3억원을 기록했다. 전년 동기와 비교하면 매출은 큰 폭의 변화가 아니었지만 영업손익은 적자에서 흑자로 돌아섰다. 다만 분기 실적은 전방 수요와 가동률, 비용 인식에 따라 달라질 수 있다. 회사는 2026년 4월 3일 신규 Application Test 설비에 375억원을 투자한다고 공시했다. 투자 기간은 2026년 4월 10일부터 2027년 3월 31일까지이며, 1분기보고서 제출일 기준 계획대로 진행 중이라고 밝혔다. 공급능력을 넓히기 위한 준비라는 점은 긍정적이지만, 집행 이후 실제 가동 시점과 물량 확보는 별도로 확인해야 한다.

이러한 비용 통제 능력은 향후 반도체 업황이 본격적인 회복 사이클에 진입했을 때 더 큰 수익성 레버리지 효과로 돌아올 수 있다는 기대를 낳고 있다. 모회사 네패스가 AI GPU용 PMIC 패키징 사업을 북미 고객사와 진행하는 등 신규 수요처에 대한 기대감도 유효한 상황이라, 마른 수건도 쥐어짜는 체질 개선이 향후 실적 성장의 든든한 발판이 될 전망이다.

네패스아크가 금감원에 공시한 보유 특허는 단 두 건인데, 흥미롭게도 두 특허의 발명자 명단에 이창우 부회장의 이름이 올라있어 눈길을 끈다. 그는 네패스그룹 창업주인 이병구 회장의 장남으로, 사실상 2세 경영의 중심에 있는 인물이다.

문제는 이 부회장의 이력인데, 미국에서 수학과 경영학을 전공한 후 회사에 입사해 주로 전략기획이나 신사업 부문에서 경력을 쌓아왔다는 점이다. 반면 특허에 함께 이름을 올린 다른 발명자들은 모두 반도체 분야에서 잔뼈가 굵은 기술 전문 인력들로 알려져, 그의 실질적인 기술 기여도에 대한 의문이 제기되는 상황이다.

특허법상 발명자는 실제 기술 개발 과정에 창의적인 기여를 한 사람이어야 한다는 원칙이 있다. 실제 발명에 참여하지 않은 사람이 단지 직위가 높다는 이유로 이름을 올리는 것은 '무임승차' 논란을 낳을 수 있는 부분이다.

기존에 제기된 특허 발명자와 오너 2세의 기술 기여에 관한 문제의식은 확인이 필요한 사안으로 남는다. 다만 공개된 특허증은 발명자를 ‘등록사항란에 기재’한다고만 표기하고 있어, 이 자료만으로 개별 발명자의 실제 개발 기여나 외부에서 제기된 논란의 사실관계를 판단할 수는 없다. 따라서 이 항목은 특허의 존재와 기술 주제를 확인하는 데 그치며, 특정인의 기여·허위 기재·회사 대응을 확정 사실처럼 서술하지 않는다.

기존에 언급된 특정 고객 의존도와 온디바이스 AI 수혜는 시장 관측의 성격으로는 남지만, 확인한 공식 자료에는 고객별 매출 비중이나 개별 고객의 채택 전략이 제시되지 않았다.

• [기대] 2025년 개별 기준 영업이익과 당기순이익이 흑자 전환에 성공하며 실적 턴어라운드에 대한 기대감이 커지고 있다. 비록 전방산업 수요 둔화로 매출액은 소폭 감소했지만, 고정비용 감소 등 비용 절감과 운영 효율화를 통해 수익성을 큰 폭으로 개선했다는 점이 긍정적으로 평가된다.

• [기대] 온디바이스 AI 시장 개화에 따른 수혜 전망이 나온다. AI 기능이 탑재된 스마트폰 및 기타 IT 기기의 확산은 시스템 반도체 테스트 수요 증가로 이어질 수 있으며, 이는 동사의 주력 사업인 웨이퍼 테스트 부문의 성장을 견인할 중요한 모멘텀으로 작용할 수 있다.

• [기대] 375억원 규모의 신규 Application Test 설비 투자는 향후 테스트 공급능력을 넓히기 위한 준비다. 회사가 2026년 1분기보고서에서 계획대로 진행 중이라고 밝힌 만큼, 투자 진행과 신규 물량 확보 여부가 다음 확인 지점이다.

• [기대] 2026년 1분기 영업이익은 50.1억원으로 전년 동기 영업손실에서 흑자로 전환했다. 이 흐름이 이어질 것이라는 기대는 있을 수 있지만, 이는 회사의 실적 전망이 아니라 수요·가동률을 지켜봐야 하는 시장 관측이다.

• [우려] 특정 고객사에 대한 높은 매출 의존도는 여전히 부담 요인이다. 주력 고객사의 스마트폰 출하량이나 애플리케이션 프로세서(AP) 채택 전략 등 외부 변수에 따라 실적 변동성이 크게 나타날 수 있어, 안정적인 성장을 위한 고객사 다변화 노력이 필요하다는 지적이 제기된다.

• [우려] 테스트 사업은 고가 장비의 선행 투자와 고정비 부담이 큰 구조다. 수요와 가동률이 기대에 못 미치면 투자 집행 기간에 수익성 부담이 커질 수 있다.

• [우려] 한국거래소는 2026년 6월 단기 급등을 사유로 투자경고종목 지정예고를 공시했다. 단기 주가 변동을 회사의 확정 사업 성과로 해석하기보다 시장경보와 사업 실적을 분리해 볼 필요가 있다.

확인 가능한 최신 실적

2026년 1분기는 매출이 전년 동기보다 3.3% 늘었고, 영업손익은 적자에서 흑자로 전환했다. 2025년 연간으로는 매출 감소에도 고정비용 감소가 매출원가 축소로 이어져 영업이익과 당기순이익이 모두 흑자 전환했다.

네패스아크의 2026년 2분기 재무 원문은 공개 자료로는 확인하기 어렵다. 이에 따라 2분기 수치나 2025년 2~4분기 단독 수치는 공개 자료로는 확인하기 어렵다. 2026년 4월부터 진행 중인 신규 Application Test 설비 투자는 이후 감가상각, 가동률, 신규 물량으로 이어지는지를 함께 점검할 변수다.

최근 주주 구성

• ㈜네패스 (37.23%): 2026년 3월 31일 기준 보통주 4,535,634주를 보유한 최대주주다. 네패스 그룹의 핵심 계열사로서 반도체 후공정 사업의 시너지를 창출하고 있다.

• 타이거자산운용투자일임㈜ (5.02%): 2026년 7월 단순투자 목적으로 보통주 611,548주를 보유했다고 대량보유상황보고서를 통해 신규 보고했다.

• 이병구: (주)네패스의 대표이사로, 네패스아크를 포함한 다수 관계사의 대표이사를 겸임하며 그룹 전체를 이끌고 있다.

• 경영진: 회사 홈페이지는 이병구와 이창우를 대표이사로 표기한다.

지분 변동 히스토리

• 2019년 4월, (주)네패스의 반도체 테스트 사업 부문이 물적 분할하여 신설 법인으로 설립되었다.

• 2020년 11월, 코스닥 시장에 상장하며 일반 투자자들을 대상으로 공모주 청약을 진행, 주주 기반을 확대했다.

㈜네패스

네패스아크의 모회사이자 시스템 반도체 후공정 파운드리 및 전자재료 사업을 영위하는 코스닥 상장사이다. 웨이퍼 레벨 패키지(WLP), 팬아웃-웨이퍼 레벨 패키지(FO-WLP) 등 첨단 패키징 기술력을 보유하고 있으며, 네패스아크의 테스트 사업과 강력한 시너지를 내고 있다. 최근 AI 반도체 수요 증가에 따라 PMIC(전력관리반도체) 패키징 물량이 증가하는 등 성장세를 보이고 있다.

연결 자회사와 그룹 관련 회사의 구분

2025년 사업보고서의 연결재무제표 항목은 ‘해당사항 없음’으로 기재돼 있다. 공개 자료로는 네패스아크의 연결대상 종속기업을 확인하기 어렵고, 그룹의 다른 회사를 네패스아크의 연결 자회사로 볼 수는 없다.

회사 홈페이지의 패밀리 사이트에는 ㈜네패스, ㈜네패스야하드, ㈜이리도스 등이 표기돼 있다. 다만 이 표기만으로 개별 회사의 지분 관계, 제품, 가동률 또는 실적을 확정할 수는 없다. 기존에 적힌 네패스라웨·네패스야하드의 사업 전망은 그룹 관련 맥락으로만 보아야 한다.

네패스라웨

반도체 및 디스플레이 제조 공정에 사용되는 화학제품(Chemical)을 생산하는 기업이다. 반도체용 현상액, 식각액, 세정액 등 고순도 케미컬을 개발 및 공급하며 그룹 내 소재 사업의 한 축을 담당하고 있다. 반도체 미세화 공정이 고도화될수록 고품질 화학제품의 중요성이 부각되고 있어 지속적인 성장이 기대되는 계열사이다.

네패스야하드

2차전지용 리드탭(Lead Tab)을 전문적으로 생산하는 기업이다. 리드탭은 파우치형 배터리의 양극과 음극을 외부와 연결하는 핵심 부품이다. 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 시장의 성장에 따라 2차전지 부품 사업의 중요성이 커지고 있다. 다만, 2차전지 사업 부문의 가동률은 반도체 부문에 비해 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있어 향후 실적 개선이 필요한 상황이다.

네패스 공식 솔루션 페이지는 글로벌 팹리스 및 IDM 고객과의 파트너십을 통해 범핑·WLP 등 조립·테스트 제조 서비스를 제공한다고 설명한다. 네패스아크는 테스트 프로그램 개발부터 웨이퍼 프로브와 패키지 파이널 테스트까지의 서비스 범위에서 이 후공정 체계와 맞닿아 있다.

국내 시스템 반도체 테스트 시장에서는 제품군과 테스트 역량이 겹치는 업체들과 경쟁한다. DDI·CIS·SoC 등 각 제품군의 수요 변화가 경쟁 환경에 영향을 주며, 네패스아크는 PMIC를 포함한 시스템 IC 테스트 포트폴리오를 운영한다.

삼성전자·퀄컴·미디어텍의 고객 또는 협력사 지위와 고객별 매출 비중은 공개 자료로는 확인하기 어렵다. 특정 실명 관계와 고객 집중도를 확정 사실로 보기보다, 글로벌 팹리스·IDM과의 일반적 파트너십 범위에서 이해하는 편이 정확하다.

2026년 상반기

2026년 7월 16일 · 타이거자산운용투자일임 주식등의 대량보유상황보고서 · 타이거자산운용투자일임이 단순투자 목적으로 5.02% 보유를 신규 보고했다.

2026년 7월 8일 · 2026년 7월 8일 기업설명회(IR) 개최 · 기관투자자와 증권사 애널리스트를 대상으로 회사 소개와 주요 경영 현황·사업 내용을 설명하는 자료를 게시했다.

2026년 6월 15일 · [투자주의] 투자경고종목 지정예고 · 한국거래소가 단기 급등을 사유로 시장경보 가능성을 알렸다.

2026년 5월 15일 · 분기보고서 (2026.03) · 1분기 재무 상태와 375억원 신규 Application Test 설비 투자 진행 상황을 담았다.

2026년 3월 18일 · 사업보고서 (2025.12) · 2025년 연간 재무제표와 사업 현황을 확인할 수 있는 정기 공시다.

자료

• 네패스아크 회사개요

• 네패스아크 Test Solution

• 네패스아크 연혁

• 특허 제10-2687717호

• 특허 제10-2687718호