동국S&C

• 윈드타워 및 해상풍력 하부구조물 생산: 풍력발전기의 핵심 구조물인 윈드타워를 전문적으로 생산하며, 이는 회사 매출의 가장 큰 비중을 차지한다. 철골 구조물 제작에서 축적된 용접 기술력을 바탕으로 육상용 타워는 물론, 해상풍력 시대에 발맞춰 자켓(Jacket), 파일(Pile) 등 해상풍력 하부구조물 생산으로 사업 영역을 확장하고 있다.

• 풍력발전단지 건설 및 운영 (EPC/O&M): 단순히 구조물만 제작하여 납품하는 것을 넘어, 풍력 자원 조사를 통한 부지 개발부터 발전단지 설계, 시공(EPC), 그리고 완공 후 유지보수(O&M)까지 풍력발전 사업의 전 과정을 아우르는 토탈 솔루션을 제공한다.

• 철강 사업 (과거): 과거에는 컬러강판을 제조하는 디케이동신을 종속회사로 두어 철강 사업도 영위했으나, 2024년 경영 효율성 제고를 위해 지분을 전량 매각하고 신재생에너지 사업에 역량을 집중하는 모습을 보이고 있다.

• 글로벌 풍력 시장의 패러다임 전환: 전 세계적으로 풍력 발전의 중심이 육상에서 해상으로 빠르게 이동하고 있다. 해상풍력은 육상풍력에 비해 입지 제약이 적고, 더 강하고 일정한 바람을 이용할 수 있어 발전 효율이 높다는 장점이 있다. 이에 따라 글로벌 해상풍력 시장은 2030년대 초반까지 연평균 15% 이상의 고성장이 전망되는 등 폭발적인 성장이 기대된다.

• 정부 정책의 강력한 순풍: 국내에서도 정부가 '해상풍력 보급 촉진 및 산업 육성에 관한 특별법(해상풍력법)'을 통과시키는 등 신재생에너지 보급에 강력한 의지를 보이고 있다. 정부 주도의 계획입지 도입, 금융 지원 강화 등 구체적인 지원책들이 발표되면서 국내 해상풍력 시장의 불확실성이 해소되고 본격적인 성장이 예상된다.

• 기회와 도전 사이: 동국S&C는 해상풍력 하부구조물 생산이 가능한 영일만 공장을 보유하고 있어 시장 확대의 직접적인 수혜가 기대된다. 다만, 2025년 하반기 미국 대선 결과 등 정치적 변수와 글로벌 공급망 문제, 금리 변동 등은 대외 의존도가 높은 사업 구조에 리스크 요인으로 작용할 수 있다.

2025년 연결 기준 매출액은 전년 대비 감소했으나, 영업이익은 흑자 전환에 성공하며 수익성 개선의 신호탄을 쏘아 올렸다. 이는 건설 경기 침체와 미국향 풍력타워 수요 감소라는 악재 속에서도, 건설공사 관련 충당금 감소 등 비용 절감 노력이 빛을 발한 결과다. 2024년에는 비주력 사업이었던 컬러강판 자회사 디케이동신을 매각하며 풍력에너지라는 핵심 사업에 더욱 집중할 수 있는 발판을 마련했다. 단기적인 외형 축소에도 불구하고, 내실을 다지며 해상풍력이라는 거대한 파도를 맞이할 준비를 하고 있는 셈이다.

2025년 11월, 동국S&C는 주력 사업인 풍력발전기 타워 생산을 약 한 달 반 동안 일시적으로 중단한다고 공시했다. 이는 미국 시장의 불확실성 증대로 인한 수주 감소에 대응하고, 기존 수주 물량에 대한 효율적인 생산 계획을 다시 수립하기 위한 전략적 선택이었다. 이 기간 동안 고정비 등 비용을 절감하고 생산 효율성을 극대화하여 2026년 상반기 일부 매출 감소는 불가피하지만, 수익성은 오히려 개선될 것으로 전망된다. 원자재 입고 및 생산계획 재정비를 마친 후 12월 15일부터 생산을 재개하며, 정상적인 영업활동을 통한 매출 회복을 기대하고 있다.

• [기대] 2024년 말 철강 사업을 영위하던 자회사 디케이동신을 매각하면서 풍력 사업에만 집중하는 '퓨어 플레이어(Pure Player)'로의 전환을 완료, 향후 신재생에너지 전문 기업으로서 기업가치가 재평가될 수 있다는 기대감이 형성되고 있다.

• [우려] 주력 수출 시장인 미국에서 트럼프 행정부 출범 이후 풍력 발전에 대한 비우호적인 정책이 나오면서 신규 프로젝트들이 지연되고 수주가 급감하는 등 불확실성이 커지고 있다. 이로 인해 2025년 하반기 실적이 악화되었고, 효율적인 재고 관리와 비용 절감을 위해 2025년 11월 1일부터 12월 15일까지 풍력 타워 생산을 일시적으로 중단하기도 했다.

• [우려] 2025년 연간 매출액이 건설 경기 침체와 미국향 풍력 타워 수요 감소로 인해 전년 대비 약 28% 감소한 1,197억 원에 그쳐, 회사의 외형 성장에 대한 우려가 제기되고 있다. 비록 영업이익은 흑자 전환했으나, 이는 실질적인 사업 호조보다는 건설 공사 관련 충당금 감소 등 회계적 요인의 영향이 컸다.

2025년 4분기

• 2025년 연말 생산 중단 여파로 매출액 95억 원, 영업손실 32억 원을 기록하며 부진한 실적을 보였다. 이는 기수주 잔고에 대한 효율적인 생산 계획 수립 및 고정비 절감을 위한 선제적인 조치의 결과로, 단기적인 매출 감소는 불가피했다.

• 연간 실적은 매출 1,197억 원, 영업이익 69억 원으로 마감하며, 4분기의 부진에도 불구하고 연간 기준으로는 흑자 전환에 성공했다. 매출 감소에도 불구하고 수익성이 개선된 주된 이유는 건설 사업 부문의 충당금 환입 등 영업외 비용이 크게 감소했기 때문이다.

• 당기순손실은 17억 원으로 전년도 398억 원의 대규모 순손실에 비해 적자 폭을 크게 줄이는 데 성공하며 재무구조 개선의 발판을 마련했다.

2025년 3분기

• 3분기 연결 기준 매출액은 326억 원, 영업손실은 약 2억 원을 기록하며 2분기에 이어 다시 소폭의 적자로 돌아섰다. 이는 상반기부터 이어진 미국 시장의 수주 부진이 본격적으로 실적에 반영되기 시작한 결과로 풀이된다.

• 비록 영업이익은 소폭 적자를 기록했지만, 당기순이익은 10억 원을 기록하며 흑자를 유지했다.

• 3분기 누적(1월~9월) 기준으로는 매출액 1,101억 원을 기록했으며, 사업 부문별 매출 비중은 신재생에너지 67%, 건설 33%로 구성되었다.

2025년 2분기

• 2분기 연결 기준 매출액은 324억 원을 기록했으며, 영업이익은 40억 원을 달성하며 1분기에 이어 흑자 기조를 이어갔다. 이는 2024년 하반기에 확보했던 수주 물량이 본격적으로 매출로 인식된 결과다.

• 다만 금융자산평가손실 등의 영향으로 48억 원의 당기순손실을 기록하며 수익성은 다소 악화되었다.

• 한편, 고질적인 적자 요인이었던 건설 부문이 2분기에 소폭 흑자 전환에 성공하면서 향후 실적 개선에 긍정적인 신호를 보였다.

2025년 1분기

• 1분기 연결 기준 매출액은 451억 원으로 전년 동기 대비 123% 급증했으며, 영업이익은 63억 원을 기록하며 성공적인 흑자 전환을 이뤄냈다. 이는 2024년 말부터 수주가 회복되기 시작한 물량이 반영된 결과로, 2025년 실적 턴어라운드에 대한 기대감을 한껏 높였다.

• 순이익 역시 40억 원을 기록하며 흑자 전환에 성공, 연초부터 견조한 실적을 보여주었다.

• 2024년 말 기준 745억 원이었던 수주잔고가 1분기 말 412억 원으로 감소한 점은 향후 하반기 실적에 대한 우려를 낳는 요인이었다.

최근 주주 구성

• 동국산업(주) (49.99%): 동국S&C의 모회사이자 최대주주로, 냉연강판 및 신소재 사업을 영위하고 있는 코스피 상장사다.

• 자사주 (2.47%): 회사가 보유하고 있는 자기주식이다.

지분 변동 히스토리

• 최대주주인 동국산업(주)은 2015년 지분율 60%를 확보한 이래 안정적으로 최대주주 지위를 유지하고 있으며, 유상증자 및 일부 장내 매도 등을 통해 현재의 49.99% 지분율을 보유하고 있다.

• 2024년 12월 19일, 경영 효율성 제고 및 신재생에너지 사업 집중을 위해 종속회사였던 디케이동신(주)의 지분 전량을 동국산업(주)에 매각하는 결정을 공시했다. 이는 동국S&C의 지분 변동이 아닌, 자회사 지분 매각을 통한 사업구조 개편의 일환이다.

신안풍력발전(주)

• 동국S&C가 지분 100%를 보유한 종속회사로, 이름에서 알 수 있듯 풍력발전 사업을 목적으로 설립되었다.

• 현재까지 매출 규모나 이익 기여도는 미미한 수준이나, 향후 국내 풍력발전단지 개발 및 운영 사업에서 중요한 역할을 할 것으로 기대된다.

• 동국S&C가 풍력타워 제조(하드웨어)뿐만 아니라 발전단지 시공 및 운영(소프트웨어)까지 아우르는 종합 풍력에너지 기업으로 나아가는 데 있어 핵심적인 역할을 담당할 자회사다.

• VESTAS, Siemens Gamesa, GE 등 글로벌 최상위권 터빈 제조사들과 오랜 기간 파트너십을 유지하며 풍력 타워를 공급해온 핵심 고객사들이다. 매출의 70% 이상이 수출에서 발생하며, 특히 베스타스를 통해 나가는 미국향 물량이 가장 큰 비중을 차지한다.

• 씨에스윈드는 풍력 타워 시장에서 경쟁하는 국내 최대의 라이벌 기업이다. 동국S&C가 국내 포항에 생산 설비를 두고 내수 시장과 미주 시장에 대응하는 반면, 씨에스윈드는 베트남 등 해외 각지에 생산 거점을 두고 글로벌 시장을 공략하는 전략적 차이가 있다.

• 포스코 등 국내 철강사와 중국의 철강사들로부터 풍력 타워의 주원료인 후판(Steel Plate)을 조달하고 있다. 안정적인 원자재 수급과 원가 관리가 수익성에 중요한 영향을 미친다.

• 2026년 3월 5일: 2025년 연간 실적 발표. 매출액은 1,197억 원으로 전년 대비 27.8% 감소했으나, 영업이익은 69억 원으로 흑자 전환했다고 공시했다.

• 2025년 12월 12일: 생산재개(자율공시). 11월 1일부터 일시 중단했던 풍력발전기용 타워 생산을 12월 15일부터 재개한다고 밝혔다.

• 2025년 10월 28일: 생산중단. 기 수주 잔고에 대한 효율적인 생산 계획 수립과 고정비 절감을 위해 11월 1일부터 약 45일간 풍력 타워 생산을 일시 중단한다고 공시했다.

• 2025년 6월 13일: 한국IR협의회에서 풍력 사업에 집중하는 '퓨어 플레이어'로서 북미 시장에서의 수혜가 기대된다는 긍정적인 리포트를 발표했다.

• 2024년 12월 19일: 타법인주식(디케이동신) 처분 결정. 신재생에너지 사업에 집중하기 위해 철강 사업을 영위하던 자회사 디케이동신의 지분 전량을 모회사인 동국산업에 매각하기로 결정했다.