디와이디

• 자체 화장품 브랜드 '릴리바이레드', '해서린', '슬로우허밍' 등을 국내외 온·오프라인 유통 채널을 통해 판매하는 것이 전통적인 캐시카우 역할을 하고 있으며, 특히 '릴리바이레드'는 올리브영과 같은 H&B 스토어에서 높은 판매고를 올리며 회사의 성장을 견인해왔다.

• 2022년 종합건설업 면허를 취득하고 삼부토건 인수를 통해 건설 시장에 진출, 토목과 건축을 아우르는 부동산 개발 사업을 추진하며 사업 다각화를 시도했으나, 최근 삼부토건과의 경영 분리를 완료하고 건설 사업에서 완전히 철수하며 해당 비즈니스 모델은 과거형이 되었다.

• 신성장 동력으로 바이오헬스케어 분야를 낙점하고, 타액을 이용해 당뇨병을 신속하게 진단할 수 있는 반도체 바이오센서 기술 개발에 집중하고 있으며, 이는 기존 화장품 사업의 글로벌 유통망과 결합될 경우 시너지를 낼 수 있을 것으로 기대되는 미래지향적 비즈니스 모델이다.

• 국내 화장품 산업은 K-뷰티의 글로벌 인기와 함께 지속적으로 성장해왔으나, 최근 중국 시장의 변화와 글로벌 경쟁 심화로 인해 새로운 성장 동력이 필요한 시점에 직면했으며, 이에 따라 많은 기업들이 북미, 일본, 동남아 등 신규 시장 개척에 적극적으로 나서고 있다.

• 특히 Z세대를 중심으로 한 젊은 소비자층은 브랜드 충성도보다는 감각적인 디자인과 가성비를 중시하는 경향이 짙어, '릴리바이레드'와 같이 트렌드를 빠르게 반영하는 중소 브랜드들이 올리브영과 같은 H&B 채널을 통해 빠르게 성장하며 시장의 판도를 바꾸고 있다.

• 최근에는 비건, 클린 뷰티와 같은 가치 소비 트렌드가 확산되면서 '슬로우허밍'과 같은 비건 브랜드를 론칭하는 등 친환경 및 윤리적 소비를 지향하는 소비자들을 공략하기 위한 기업들의 노력이 계속되고 있으며, 이는 산업의 새로운 성장 모멘텀으로 작용하고 있다.

2022년, 디와이디는 돌연 종합건설업 면허를 취득하고 국내 1호 건설사라는 상징성을 가진 삼부토건 인수에 나서며 시장을 놀라게 했다. 화장품 기업의 갑작스러운 건설업 진출은 기존 주주들에게 당혹감을 안겨주었으며, 인수 자금 마련을 위해 발행한 신주인수권부사채(BW)가 시장에서 외면받는 등 자금 조달 과정도 순탄치 않았다. 결국 건설 경기 악화와 맞물려 시너지를 내지 못하고 2025년 삼부토건과의 경영 관계를 완전히 정리하며 건설 사업에서 철수했는데, 이는 결과적으로 기업의 재무구조에 부담만 가중시킨 무리한 사업 다각화 시도였다는 평가를 남겼다.

건설업에서의 뼈아픈 실패 이후, 디와이디는 바이오헬스케어를 새로운 성장 동력으로 삼고 체질 개선에 나섰다. 특히 주목할 만한 것은 타액(침)을 이용해 1분 내로 당화알부민을 측정하여 당뇨를 진단할 수 있는 반도체 바이오센서 기술인데, 이는 기존 혈액 검사 방식의 불편함을 획기적으로 개선할 수 있는 잠재력을 가졌다. 화장품 사업을 통해 구축한 글로벌 유통망과 마케팅 노하우를 이 신사업에 접목하여 시너지를 창출하겠다는 청사진을 제시하며, '라이프스타일 헬스케어 플랫폼 기업'으로의 진화를 꿈꾸고 있다.

• [기대] 자체 화장품 브랜드인 릴리바이레드, 해서린, 슬로우허밍의 온오프라인 및 해외 총판 판매 확대를 통한 매출 증가는 긍정적인 부분으로 평가된다. 특히, 2025년 12월에는 '3백만불 수출의 탑'을 수상하며 글로벌 시장에서의 성장 가능성을 보여주었으며, 중국 유력 유통사와의 연간 100억원 규모의 총판 계약 체결은 향후 실적 개선에 대한 기대감을 높이고 있다.

• [우려] 2024년 경영권 변동 이후 새 최대주주 측이 단행한 저가 전환사채(CB) 재매각 및 유상증자는 기존 주주가치 희석에 대한 우려를 낳고 있다. 이러한 결정은 단기적으로 막대한 평가손실을 회사에 안겼으며, 대규모 잠재적 매도 물량은 주가에 부담으로 작용할 수 있다는 지적이다.

• [우려] 자회사 삼부토건의 실적 부진 및 재무 건전성 악화가 디와이디에 부담으로 작용하고 있다. 삼부토건은 4년 연속 영업적자를 기록했으며, 2024년 반기보고서 감사의견 거절로 인해 관리종목으로 지정되고 주식 거래가 정지된 상태다. 이로 인해 디와이디 역시 2025년 3월 자본잠식률 50% 이상을 기록하며 관리종목으로 지정되는 등 재무적 불안정성이 심화되고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 전체 연결 기준 매출액은 1조 2448억 원, 영업이익은 480억 원을 기록하며 전년 대비 각각 6.6%, 34.9% 증가한 잠정 실적을 발표했다. 이는 주로 계열회사의 매출 증가에 따른 영향으로 분석된다.

• 다만 당기순이익은 300억 원으로 전년 대비 14.2% 감소했으며, 해당 실적은 외부감사인의 감사 전 수치이므로 향후 변동 가능성이 존재한다.

• 2025년 12월, '3백만불 수출의 탑'을 수상하며 해외 시장에서의 성과를 입증했다. 4분기에는 중국 신규 총판사와 30억 원 규모의 초도 납품을 진행했으며, 러시아, 중남미 등 신규 권역과도 유통 파트너십을 확보하며 수출 확대에 대한 기대감을 높였다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 11.1% 증가했으나, 영업손실은 609.1%나 급증하며 수익성 악화가 두드러졌다.

• 자체 화장품 브랜드의 판매 호조로 외형 성장은 이루었지만, 각종 비용 부담이 가중되면서 이익률이 크게 하락한 것으로 분석된다.

• 당기순손실은 전년 동기 대비 66.2% 감소했으나, 이는 영업 외적인 요인에 의한 것으로 보이며 근본적인 수익성 개선은 이루어지지 않은 것으로 평가된다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 연결 기준 잠정 영업이익은 2천만 원을 기록했으며, 당기순손실은 7억 3천만 원으로 집계되었다.

• 전년 동기 대비 영업이익은 127.54% 증가하며 흑자 전환에 성공했으나, 전 분기 대비로는 96% 감소한 수치다.

• 당기순손실은 전년 동기 대비 93.59% 감소하며 손실 폭을 크게 줄였지만, 여전히 적자 상태를 지속하고 있다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 실적에 대한 구체적인 정보는 확인되지 않았으나, 2024년 연간 실적을 통해 전반적인 흐름을 유추해 볼 수 있다. 2024년에는 매출 374억 원으로 전년 대비 31.3% 증가했지만, 591억 원의 대규모 순손실을 기록하며 적자가 지속되었다.

• 화장품 부문은 2024년 5억 원의 영업이익을 기록하며 흑자 전환에 성공했지만, 관계사 투자 손실 등 영업 외적인 요인이 전체 실적에 악영향을 미쳤다.

• 특히 2024년 인수한 건설 자회사 삼부토건의 부진이 연결 실적에 부담으로 작용했으며, 이러한 기조는 2025년 1분기에도 이어졌을 가능성이 높다.

최근 주주 구성

• 리버스에이징홀딩스(20.9%): 2024년 12월 제3자배정 유상증자를 통해 최대주주로 올라선 법인이다. 경영권 확보 이후 전환사채 재매각 등을 단행하며 시장의 주목을 받았다.

• 이엘에프1호투자조합: 리버스에이징홀딩스와 함께 제3자배정 유상증자에 참여한 투자조합으로, 최대주주의 특수관계인에 해당한다.

• 이엘에프2호투자조합: 이엘에프1호투자조합과 마찬가지로 리버스에이징홀딩스의 특수관계인으로, 함께 유상증자에 참여하여 지분을 확보했다.

• 상상인증권(0.64%): 과거 주요 재무적 투자자(FI)였으나, 2025년 4월 보유 지분 대부분을 장외 매도하며 지분율이 크게 낮아졌다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 11월, 리버스에이징홀딩스가 이일준 당시 대표로부터 주식을 양수하고 120억원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여하며 최대주주 변경 절차에 돌입했다.

• 2025년 4월 16일, 이전 최대주주였던 상상인증권이 보유 주식 1,380만 주를 장외에서 대량 매도하여 지분율이 13.64%에서 0.64%로 급감했다. 이는 자회사 삼부토건의 경영 불확실성과 디와이디의 관리종목 지정에 따른 투자금 회수 전략으로 풀이된다.

• 2026년 2월 4일, 최대주주가 리버스에이징홀딩스로 최종 변경되었다는 공시가 발표되었다. 이 과정에서 주식 담보 제공 계약 해제 및 신규 계약 체결 등 복잡한 지분 변동이 수반되었다.

삼부토건

• 1948년 설립된 대한민국 최초의 건설회사라는 상징성을 가지고 있으며, 국내외에서 다양한 토목, 건축, 플랜트, 주택 사업을 영위해왔다.

• 디와이디는 2022년 5월 경영권 양수도 계약을 체결하고 2023년 2월 최종 인수하였으나, 인수 이후에도 실적 부진이 지속되었다.

• 4년 연속 영업적자 및 2024년 반기 감사의견 거절로 인해 상장폐지 사유가 발생하여 관리종목으로 지정되고 주식 거래가 정지되는 등 심각한 경영난을 겪고 있다.

릴리바이레드 (자체 브랜드)

• 감각적인 디자인과 합리적인 가격대를 앞세운 색조 화장품 브랜드로, 특히 10대와 20대 사이에서 높은 인지도를 확보하고 있다.

• 올리브영 등 H&B 스토어를 중심으로 빠르게 성장했으며, 앙큼 라이어 코팅 틴트 등 히트 상품을 다수 보유하고 있다.

• 최근에는 일본, 동남아 등 해외 시장 진출에 박차를 가하며 글로벌 브랜드로의 도약을 꾀하고 있으며, 수출 실적 확대를 견인하는 핵심적인 역할을 담당하고 있다.

해서린 (자체 브랜드)

• 스킨케어 전문 브랜드로, '해서린 스팟 케어 패치'와 같이 특정 고민 해결에 초점을 맞춘 제품들로 인기를 얻고 있다.

• 피부 고민을 효과적으로 케어하는 기능성 제품을 주력으로 하며, 깔끔하고 신뢰감 있는 브랜드 이미지를 구축하고 있다.

• 릴리바이레드와 함께 국내외 H&B 채널 및 온라인을 통해 판매되고 있으며, 디와이디의 화장품 사업 부문에서 안정적인 매출을 담당하는 브랜드 중 하나다.

• 디와이디는 자회사 삼부토건 인수 과정에서 상상인그룹을 주요 재무적 투자자(FI)로 확보하며 긴밀한 협력 관계를 유지했다. 상상인증권과 상상인저축은행 등은 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 인수 및 대출을 통해 자금을 공급하는 핵심적인 역할을 수행했다.

• 하지만 삼부토건의 경영난이 심화되고 디와이디가 관리종목으로 지정되는 등 리스크가 커지자, 상상인증권은 2025년 4월 보유 지분 대부분을 장외에서 매각하며 사실상 투자금 회수(엑시트)에 나섰다. 이는 양사 간의 협력 관계가 재무적 손익 관계에 따라 유동적으로 변할 수 있음을 보여주는 사례다.

• 화장품 사업 부문에서는 CJ올리브영과 같은 H&B 스토어와 핵심적인 파트너 관계를 맺고 있다. 릴리바이레드, 해서린 등 주요 브랜드의 성장이 H&B 채널의 확장과 궤를 같이 해왔으며, 현재도 주요 유통 채널로서의 중요도는 매우 높다.

• 2026-02-06: 내부결산 결과 자본잠식률 50% 이상 등의 사유로 관리종목 지정 우려가 있다는 안내 공시가 발표되었다.

• 2026-02-04: 최대주주가 리버스에이징홀딩스로 변경되었으며, 이와 관련하여 제3자배정 유상증자 결과가 공시되고 경영지배인 선임이 결정되었다.

• 2025-12-08: 디와이디가 '2025년 무역의 날' 기념식에서 '3백만불 수출의 탑'을 수상했다고 밝혔다.

• 2025-11-14: 2025년 3분기 보고서를 공시했으며, 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 중요한 불확실성이 존재한다고 기재되었다.

• 2025-04-17: 최대주주였던 상상인증권이 보유 주식 대부분을 장외 매도했다고 공시했다.

• 2025-03-21: 2024년 사업보고서를 제출했으며, 자본잠식률 50% 이상 사유로 관리종목으로 지정되었다고 공시했다.

• 2024-11-08: 경영권 변경 계약 체결 직후, 전환가액이 당시 주가보다 현저히 낮은 전환사채를 재매각하기로 결정하여 배임 논란이 불거졌다.

• 2024-08-14: 2024년 반기보고서를 제출했으나, 관계기업인 삼부토건 투자에 대한 검토범위 제한으로 인해 외부감사인으로부터 '의견거절'을 받았다.