메리츠 레버리지 대표 농산물 선물 ETN(H)

이 ETN은 'Bloomberg Representative Ag 2X Leveraged TR' 지수를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 시카고상품거래소(CME)와 ICE 선물거래소에 상장된 농산물 선물 중 거래량과 비중이 가장 큰 3개 대표 품목의 일일 수익률을 정방향 2배로 추종하도록 설계되었다.

주요 구성 종목은 옥수수, 밀, 대두 선물이며, 매년 시장 상황을 반영하여 가장 영향력 있는 3대 농산물을 선정하고 비중을 조절하는 방식으로 운용된다. 이는 마치 농부가 그해 가장 잘 자랄 것 같은 작물을 골라 심는 것과 유사한 전략이라고 볼 수 있다.

선물 상품의 특성상 만기가 존재하기 때문에, 롤오버(월물 교체) 전략을 사용한다. 이는 특정 월 6번째 영업일부터 10번째 영업일까지 총 5일간에 걸쳐 20%씩 점진적으로 다음 월물로 교체하는 방식으로, 급격한 비용 발생을 방지하고 안정적인 추종을 목표로 한다.

발행사는 메리츠증권이며, ETN 시장에서 다양한 라인업을 구축하며 강자로 떠오르고 있는 증권사이다. 총보수는 연 0.60% 수준으로, 레버리지 상품이라는 특성과 해외 선물에 투자하는 점을 감안하면 합리적인 수준으로 평가받는다.

주요 구성 자산은 앞서 언급했듯 대두(콩), 옥수수, 밀 선물로 구성되어 있다. 이들 3대 곡물은 전 세계 식량 시장의 바로미터 역할을 하므로, 이 상품 하나로 글로벌 농산물 시장의 핵심적인 움직임을 2배로 따라가는 효과를 누릴 수 있다.

이 상품은 분배금(배당)을 투자자에게 직접 지급하지 않고, 기초지수에 재투자하여 복리 효과를 노리는 토탈 리턴(TR) 방식으로 운용된다. 따라서 배당금을 현금으로 수령하고 싶은 투자자보다는 장기적인 성장을 추구하는 투자자에게 더 적합하다.

이 ETN의 가격은 엘니뇨나 라니냐 같은 기상 이변, 혹은 특정 지역의 전쟁과 같은 지정학적 리스크에 매우 민감하게 반응한다. 가뭄이나 홍수로 주요 곡창지대의 작황이 부진할 것이라는 뉴스가 나오면 가격이 급등하고, 반대로 풍년이 예상되면 급락하는 등 마치 천수답처럼 하늘의 뜻에 따라 가격이 움직이는 경향이 짙다. 이는 투자자에게 높은 변동성을 안겨주는 동시에, 글로벌 이슈를 읽는 능력이 있다면 높은 수익을 낼 기회를 제공하기도 한다.

돼지열병과 같은 가축 전염병 발생 뉴스도 주요 변수 중 하나다. 전염병으로 인해 대체 사료 수요가 급증할 것이라는 기대감이 생기면, 주요 사료 작물인 옥수수와 대두 가격이 상승하며 ETN 가격을 끌어올리는 촉매제가 되기도 한다. 이처럼 투자자는 농부의 마음으로 전 세계 작황과 가축들의 안위까지 신경 써야 하는 독특한 경험을 하게 된다.

레버리지 상품의 특성상 기초지수의 일일 수익률을 2배로 추종하기 때문에, 단기간에 높은 수익률을 기록할 수 있다는 점이 가장 큰 매력이다. 농산물 가격 상승기에 정확히 베팅한다면, 마치 잘 자란 옥수수를 수확하는 농부처럼 풍성한 결실을 볼 수 있다. 하지만 예측이 빗나갈 경우 손실 역시 2배로 커진다는 점을 명심해야 한다.

장기 투자 시에는 복리 효과로 인해 기초지수와의 누적 수익률과 괴리가 발생할 수 있다는 점을 유의해야 한다. 이를 '음의 복리 효과'라고도 하는데, 기초지수가 등락을 반복하는 횡보장에서 장기간 보유할 경우 기초지수는 본전이라도 이 ETN의 가치는 점차 녹아내리는 현상이 발생할 수 있다. 따라서 단기적인 방향성 매매에 활용하는 것이 일반적이다.

높은 변동성과 레버리지 특성으로 인해 전문가들은 초보 투자자의 접근에 주의를 요하는 상품으로 분류한다. 시장의 방향을 예측하는 날카로운 분석과 함께, 손실이 발생했을 때 과감히 손절할 수 있는 원칙을 지키는 것이 이 롤러코스터에 올라타기 전 반드시 갖춰야 할 마음가짐이다.