메리츠 미국채30년 ETN

이 상품은 미국의 30년 만기 국채(Treasury Bond) 중 가장 최근에 발행된 3개 종목으로 구성된 지수를 추종한다. 3개월마다 새로운 30년 만기 국채가 발행되면, 가장 오래된 채권을 제외하고 신규 채권을 편입하는 방식으로 운용되어 항상 시장의 최신 동향을 반영하고자 한다.

총수익지수(Total Return, TR) 방식을 채택하여 채권에서 발생하는 이자(쿠폰)를 투자자에게 현금으로 분배하지 않고, 지수에 자동으로 재투자하는 전략을 사용한다. 이는 장기 투자 시 이자가 원금에 더해져 다시 수익을 내는 복리 효과를 극대화하기 위한 구조로, 당장의 현금 흐름보다는 장기적인 자산 증식을 목표로 하는 투자자에게 더 적합하다.

환헤지(Currency Hedge) 전략을 통해 미국 달러와 대한민국 원화 사이의 환율 변동 위험을 최소화한다. 1개월 만기 외환 스왑(FX Swap) 거래를 통해 환율 변동으로 인한 수익이나 손실을 거의 없애, 투자자가 미국 국채 시장의 금리 변동성이라는 본질에만 집중할 수 있도록 설계되었다.

발행 및 유동성 공급(LP)은 메리츠증권이 담당하며, 총보수는 연 0.50% 수준이다. ETN은 발행사의 신용등급이 중요한데, 2025년 4월 15일 기준 메리츠증권의 신용등급은 AA-로 평가받고 있다.

2026년 1월 기준으로 포트폴리오 상위 종목은 'T 4 3/4 08/15/55', 'T 4 3/4 05/15/55', 'T 4 5/8 02/15/55' 등 미국 재무부에서 발행한 장기 국채들로 구성되어 있다. 이 표기는 각각 표면금리와 만기일을 의미하며, 모두 만기가 2055년 전후인 초장기 채권임을 알 수 있다.

2022년 6월 13일에 한국거래소에 상장되었으며, 발행주식수는 14,000,000주이다.

이 상품의 이름 뒤에 총수익을 의미하는 'TR'이 명시적으로 붙어있지는 않지만, 상품 설명서와 운용 전략을 보면 명백한 TR 상품이다. 따라서 채권에서 발생하는 이자를 분배금 형태로 투자자에게 지급하지 않는다. 마치 은행 예금의 이자를 찾아서 쓰지 않고 그대로 원금에 합쳐 재예치하는 것과 같은 원리로, 채권 이자가 발생하면 그 즉시 지수에 재투자되어 복리 효과를 노린다.

매월 현금 흐름을 창출하고 싶은 '월배당' 투자자들에게는 매력적이지 않은 구조일 수 있다. 이 상품은 당장의 짭짤한 용돈벌이보다는, 눈덩이를 굴리듯 장기적인 관점에서 자산을 불려나가고 싶은 투자자에게 더 어울리는 방식이다. 배당소득세(15.4%)가 이연되어 매도 시점에 양도소득으로 한 번에 과세된다는 점도 절세 측면에서 고려해볼 만한 특징이다.

만약 미국 장기채에 투자하면서도 현금 배당을 받고 싶다면, '월 분배'를 명시한 다른 ETF 상품들을 알아보는 것이 현명하다. 이 ETN은 철저히 장기 성장과 복리 극대화에 초점을 맞추고 있으므로, 자신의 투자 목표와 현금 흐름 계획을 명확히 하고 접근해야 한다.

많은 투자자들이 ETF와 ETN을 혼동하지만, 둘 사이에는 결정적인 차이가 존재한다. ETN은 ETF처럼 특정 지수를 추종하지만, 실물 자산을 담보로 보유하는 대신 발행사인 증권사가 자신의 신용을 담보로 지수 수익률만큼을 지급하겠다고 '약속'하는 증권이다. 즉, 메리츠증권이 망하면 이 ETN은 최악의 경우 휴지 조각이 될 수도 있다는 의미이다.

물론 메리츠증권 같은 대형 증권사가 하루아침에 파산할 확률은 매우 낮고, 신용등급도 AA-로 우량한 편이다. 하지만 2008년 금융위기 당시 리먼 브라더스가 발행했던 ETN들이 상장 폐지되며 투자자들에게 큰 손실을 안긴 사례처럼, '절대'는 없다는 것을 항상 기억해야 한다. 투자 설명서에 '발행사의 신용위험에 따른 원금 손실 가능' 문구가 괜히 있는 것이 아니다.

따라서 이 상품에 투자하는 것은 미국 국채의 미래뿐만 아니라 메리츠증권의 안위에도 동시에 베팅하는 것과 같다. 투자를 결정하기 전에 발행사의 재무 건전성과 신용등급을 주기적으로 확인하는 습관이 필요하며, 이는 ETN 투자의 기본 소양이라 할 수 있다.