1.종목 개요
대한민국 국고채 30년물 금리가 오를 때 3배의 수익률을 내도록 설계된 상품으로, 채권 금리 상승에 베팅하는 투자자들을 위한 화끈한 무기라고 할 수 있다. 일반적으로 채권은 안정적인 자산으로 알려져 있지만, 이 상품은 '인버스 3배'라는 수식어가 붙어 있어 채권 가격이 하락(금리 상승)하는 국면에서 공격적인 수익을 추구할 수 있게 해준다. 쉽게 말해, 한국은행이 기준금리를 올리거나 시장 금리가 상승할 것이라는 예측에 확신이 있는 투자자들이 마치 주식 종목을 매매하듯 투자하는 고위험-고수익 상품이다.
이 상품은 상장지수증권(ETN)으로, 거래소에 상장되어 주식처럼 편리하게 사고팔 수 있다는 장점이 있다. 하지만 본질은 메리츠증권의 신용으로 발행되는 채무증권이기 때문에, 만약 메리츠증권이 부도나 파산할 경우 투자 원금을 잃을 수 있는 신용위험이 존재한다. 또한, 3배라는 레버리지 특성상 하루만에도 지수 변동률의 3배만큼 움직이기 때문에, 금리 예측이 빗나갈 경우 손실 역시 3배로 커질 수 있어 투자에 각별한 주의가 요구된다.
2.기초지수 및 추종 전략
이 ETN은 대한민국 정부가 발행한 30년 만기 국고채 중 가장 최근에 발행된 3개 종목으로 구성된 지수의 일일 수익률을 -3배로 추종한다. 즉, 기초지수가 하루 동안 1% 상승하면 이 ETN의 가치는 3% 하락하고, 반대로 기초지수가 1% 하락하면 3% 상승하도록 설계되었다. 지수는 6개월마다 새로운 30년 만기 국고채가 발행되면 가장 오래된 종목을 제외하고 신규 종목을 편입하는 방식으로 리밸런싱을 진행한다.
총수익지수(Total Return Index)를 기반으로 운용되기 때문에 채권에서 발생하는 이자수익과 자본손익, 그리고 이자를 재투자해서 얻는 수익까지 모두 지수에 반영된다. 따라서 투자자는 별도의 분배금을 받지 않지만, 이자수익이 지수 자체에 녹아들어 복리 효과를 기대할 수 있다는 특징이 있다. 이는 배당소득세 과세 이연 효과도 함께 누릴 수 있는 구조다.
인버스 3배 수익률을 구현하기 위해 채권 대차(빌려서 매도)와 같은 전략을 활용하며, 이 과정에서 발생하는 비용은 기초지수에 반영된다. ETN은 ETF와 달리 발행 증권사가 직접 기초지수 수익률을 보장하는 구조이므로, 이론적으로 추적오차가 발생하지 않는다는 장점이 있다. 이는 투자자가 예상한 수익률과 실제 수익률 간의 괴리를 최소화하는 중요한 요소로 작용한다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
발행사(AP)는 메리츠증권으로, 채권 운용에 강점을 가진 트레이딩본부에서 직접 상품을 설계하고 운용하며 시장에 유동성을 공급(LP)한다. 메리츠증권은 국내에서 유일하게 국채 3배 레버리지 및 인버스 ETN 라인업을 갖추고 채권형 ETN 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있으며, 이는 채권 운용 전문성을 바탕으로 한 자신감의 표현이라 할 수 있다.
총 보수는 연 0.5% 수준으로, 미국에 상장된 유사한 3배 레버리지 채권 ETF의 보수가 1%를 넘는 것과 비교하면 상대적으로 저렴한 편이다. 다만, 이는 운용에 대한 보수일 뿐 매매 시에는 증권사 거래수수료가 별도로 발생하며, ETN의 특성상 발행사인 메리츠증권의 신용위험(AA-, 2025.04.15 기준)에 노출된다는 점을 인지해야 한다.
기초지수는 가장 최근에 발행된 국고채 30년물 3개 종목으로 구성된다. 예를 들어, 특정 시점에서는 '국고채권03125-5309(23-6)', '국고채권03375-5403(24-2)' 등의 종목이 편입될 수 있다. 이는 특정 채권 종목에 투자하는 것이 아니라, 30년 만기 국채 시장의 전반적인 가격 흐름에 투자하는 것과 같은 효과를 낸다.
4.금리 상승기의 창, 금리 하락기의 방패
이 상품은 본질적으로 '금리가 오를 것이다'라는 예측에 모든 것을 거는, 방향성이 매우 뚜렷한 투자 수단이다. 2022년과 같이 급격한 인플레이션과 중앙은행의 긴축 정책으로 시장 금리가 가파르게 치솟던 시기에는 다른 자산들이 힘을 못 쓸 때 홀로 빛을 발하며 강력한 수익률을 안겨주었다. 하지만 반대로 금리 인하 기대감이 시장을 지배하거나, 경기 둔화 우려로 안전자산 선호 심리가 강해져 국채 가격이 오르는(금리 하락) 시기에는 그야말로 재앙과도 같은 손실을 기록할 수 있다. 3배 인버스라는 특성은 양날의 검과 같아서, 금리 방향 예측이 정확히 들어맞으면 짜릿한 수익을 맛보지만, 예측이 빗나가거나 시장이 횡보하는 움직임만 보여도 '음의 복리' 효과로 인해 계좌가 녹아내리는 경험을 하게 될 수 있다.
5.채권 투자의 고정관념을 깨다
흔히 채권 투자라고 하면 '안정적이지만 재미없는' 자산의 대명사로 여겨지지만, 이 ETN은 그러한 고정관념을 완전히 깨부수는 상품이다. 30년이라는 긴 만기(듀레이션)를 가진 채권의 가격 변동성에 세 배의 역방향 레버리지를 적용했기 때문에, 하루 변동성이 웬만한 주식 테마주 못지않게 살벌하게 나타난다. 이런 특성 때문에 커뮤니티에서는 '채권 탈을 쓴 광기' 혹은 '국채라는 이름의 도박' 등으로 불리기도 한다. 특히 글로벌 경제 지표 발표나 중앙은행 총재의 발언 하나하나에 지수 가치가 요동치기 때문에, 단기적인 관점에서 접근하는 투자자들에게는 극도의 긴장감과 스릴을 선사한다. 이는 더 이상 채권이 보수적인 투자자들만의 전유물이 아님을 보여주는 상징적인 상품이라 할 수 있다.