메리츠 인버스 3X 미국채10년 ETN

• 'KIS 인버스 3X 레버리지 미국채 10Y TR 지수'를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 KIS 자산평가에서 산출하며, 미국 재무부가 발행한 10년 만기 국채 중 가장 최근에 발행된 5개 종목으로 구성된 'KIS 미국채 10년 TR 지수'의 일일 수익률을 역으로 3배 추종한다. 기초지수는 채권에서 발생하는 이자수익과 자본손익을 모두 포함하는 총수익(Total Return) 방식으로 산출된다.

• 이 ETN은 기초지수의 움직임을 정확하게 따라가기 위해 파생상품 등을 활용하여 자산을 운용한다. ETF와 달리 ETN은 발행 증권사가 자기 신용으로 발행하는 상품이기 때문에 추적오차가 거의 발생하지 않는다는 장점이 있다. 즉, 기초지수가 오르고 내리는 만큼 거의 정확하게 ETN 가격도 연동되어 움직인다고 볼 수 있다.

• 분배금(배당)을 투자자에게 직접 지급하지 않고 기초지수에 자동으로 재투자하는 방식으로 운용된다. 이를 통해 투자자는 배당소득세를 이연시키는 효과를 누릴 수 있으며, 복리 효과를 극대화할 수 있다. 또한, 이 상품은 환율 변동에 노출된 환노출 상품으로, 달러-원 환율 상승 시 추가적인 수익을 기대할 수 있다.

• 발행사는 메리츠증권이며, 2024년 4월 25일에 상장되었다. ETN은 ETF와 달리 운용사가 아닌 증권사가 발행하며, 발행 증권사의 신용위험에 노출된다는 특징이 있다. 따라서 투자자는 해당 상품을 발행한 메리츠증권의 재무 건전성 등을 고려할 필요가 있다.

• 총 보수는 연 0.5%로, 미국 시장에 상장된 유사한 3배 레버리지 ETF의 보수(약 1.04%)에 비해 절반 이하 수준으로 저렴하다. ETN은 ETF와 달리 운용에 따른 숨은 비용인 추적오차가 거의 발생하지 않아 투자자가 부담하는 총비용 측면에서 유리할 수 있다.

• 이 ETN은 미국 정부가 발행한 10년 만기 국채 5개 종목으로 구성된 지수를 추종한다. 편입 대상은 미국 정부가 발행한 10년 만기 국채 전 종목이며, 이 중에서 가장 최근에 발행된 5개 종목을 선정하여 편입한다. 신규 국채가 발행되면 기존의 가장 오래된 종목을 제외하고 새로운 종목을 편입하는 방식으로 정기적으로 종목을 교체한다.

미국 연준의 금리 인상 사이클이 막바지에 이르렀다는 기대감이 스멀스멀 피어오르던 시기에 혜성처럼 등장한 상품이다. 하지만 시장의 예상과 달리 인플레이션이 좀처럼 잡히지 않고 중동 지역의 지정학적 리스크까지 불거지면서 상황은 급변했다. 유가가 다시 들썩이고 인플레이션 장기화에 대한 공포가 확산되자 미국 10년물 국채 금리는 다시 상승세로 돌아섰다. 이러한 시기에 금리 상승에 베팅하는 이 상품은 일부 투자자들에게 가뭄의 단비와 같은 존재로 여겨지기도 한다.

한국 투자자들의 유별난 '3배 사랑'은 해외에서도 유명하다. 서학개미들이 가장 많이 투자하는 해외 주식 상위권에 3배 레버리지 및 인버스 ETF가 단골로 이름을 올리는 것만 봐도 알 수 있다. 이러한 수요에 발맞춰 국내 증권사들도 다양한 3배 레버리지/인버스 상품을 출시하고 있으며, 메리츠 인버스 3X 미국채10년 ETN 역시 그중 하나다. 밤을 새워가며 미국 시장에서 거래할 필요 없이 국내 시장에서 원화로 편리하게 투자할 수 있다는 장점과 저렴한 수수료는 투자자들에게 매력적인 요소로 작용한다.

레버리지/인버스 투자는 단기간에 높은 수익을 얻을 수 있는 매력적인 투자 전략이지만, 그 이면에는 치명적인 위험이 도사리고 있다. 특히 3배 인버스 상품은 기초자산의 움직임과 반대 방향으로 3배의 손실을 볼 수 있어 투자 원금 전체를 잃을 수도 있다. 또한, 장기 투자 시에는 변동성으로 인해 기초자산의 누적 수익률과 괴리가 발생하는 '음의 복리 효과'가 나타날 수 있어 주의가 필요하다. 따라서 이러한 상품은 시장의 단기적인 방향성을 확신하는 경우에만 제한적으로 활용하는 것이 바람직하다.