1.종목 개요
미국 10년 만기 국채(Treasury Bond) 가격이 오를 때 3배의 수익률을 추구하는 상품으로, 미국 금리가 하락할 것으로 예상하는 투자자에게 적합하다. 쉽게 말해, 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 내릴 것이라는 기대감이 커질수록 이 ETN의 가격도 함께 들썩이는 구조다. 반대로 금리가 오르면 손실도 3배로 커질 수 있어, ‘고위험 고수익’의 전형적인 모습을 보여준다.
서학개미들 사이에서 높은 인기를 끌었던 미국 상장 3배 레버리지 ETF인 TMF(Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares)의 한국판이라고 할 수 있다. TMF와 달리 별도의 환전 절차 없이 원화로 직접 투자할 수 있고, 국내 주식시장 시간에 맞춰 편리하게 거래할 수 있다는 장점이 있다. 또한, 운용보수가 TMF보다 저렴하다는 점도 매력적인 요소로 꼽힌다.
2.기초지수 및 추종 전략
KIS자산평가에서 산출하는 'KIS 3X 레버리지 미국채 10Y TR 지수'를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 미국 재무부에서 발행하는 10년 만기 국채의 일일 수익률을 3배로 추종하도록 설계되었다. 지수 산출 방식은 단순히 채권 가격 변동뿐만 아니라 이자 수익까지 모두 합산하여 재투자하는 총수익(Total Return, TR) 방식을 따르기 때문에, 채권에서 발생하는 이자가 자동으로 재투자되는 효과를 누릴 수 있다.
이 상품은 환노출형 상품으로, 원/달러 환율 변동에 그대로 노출된다. 따라서 미국 국채 10년물 가격이 오르더라도 원/달러 환율이 하락하면 수익률이 줄어들 수 있고, 반대로 국채 가격이 하락하더라도 환율이 상승하면 손실을 일부 만회할 수 있는 구조다. 이는 미국 달러 자산에 직접 투자하는 것과 유사한 효과를 가지며, 투자자는 채권 가격의 방향성뿐만 아니라 환율의 움직임까지 함께 고려해야 한다.
레버리지 투자를 위해 자금을 차입하는 과정에서 발생하는 비용이 기초지수에 반영된다. 즉, 지수 수익률에는 채권 수익률 외에 이자 재투자 수익과 레버리지를 위한 차입 비용이 모두 포함되어 계산된다. 이러한 구조 때문에 장기 투자 시에는 금리의 방향성뿐만 아니라 복리 효과와 비용 누적으로 인해 실제 기초자산의 수익률과 차이가 발생할 수 있다는 점을 유의해야 한다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
발행사는 메리츠증권이며, 2024년 4월 25일에 상장되었다. 만기일은 2029년 4월 25일로, 만기 시점의 지표가치(IIV)에 따라 투자금이 상환된다. 총 보수는 연 0.50%로, 미국에 상장된 유사 상품인 TMF의 총보수(1.04%) 대비 절반 이하 수준으로 저렴한 편이다.
이 상품은 분배금(배당)을 투자자에게 직접 지급하지 않고, 기초지수에 자동으로 재투자하는 방식을 취한다. 따라서 투자자는 별도의 배당소득세를 신경 쓸 필요 없이 복리 효과를 기대할 수 있다. 과세는 보유기간과세 대상으로, 매매차익에 대해 배당소득세(15.4%)가 부과된다.
주요 구성 자산은 미국 재무부가 발행한 10년 만기 국채들로 채워져 있다. 구체적으로는 표면금리 4.625%의 2035년 2월 만기 채권(T 4.625 02/15/35), 4.25%의 2034년 11월 만기 채권(T 4.25 11/15/34) 등이 높은 비중으로 편입되어 있다.
4.금리 인하 지연의 악몽
미국 연준의 금리 인하 시점이 계속해서 뒤로 밀리면서, 금리 하락에 베팅한 투자자들의 속을 태우고 있다. 2024년 초만 해도 연내 수차례의 금리 인하가 단행될 것이라는 장밋빛 전망이 지배적이었으나, 예상보다 견조한 미국의 고용 및 물가 지표가 발표되면서 분위기는 급격히 냉각되었다. 심지어 일부에서는 2025년에도 금리 인하가 쉽지 않을 것이라는 비관적인 전망까지 고개를 들고 있다. 이러한 시장 상황은 금리 하락 시 3배의 수익을 얻는 이 ETN에게는 치명타로 작용하며, 투자자들의 인내심을 시험하고 있다.
5.환율은 나의 편일까
이 상품은 환노출형 구조를 가지고 있어, 달러의 가치가 오르면 환차익을 얻을 수 있는 잠재력을 지니고 있다. 예를 들어, 미국의 금리가 예상과 달리 상승하여 채권 가격이 하락하더라도, 같은 기간 원/달러 환율이 급등한다면 손실을 어느 정도 방어해주는 방파제 역할을 할 수 있다. 하지만 반대로 금리 하락과 함께 원화 강세(환율 하락)가 동시에 나타나는 국면에서는 수익률이 기대에 미치지 못할 수도 있다. 이처럼 환율의 움직임은 이 상품의 최종 수익률에 상당한 영향을 미치는 변수이므로, 투자자는 항상 환율 동향을 예의주시하며 '달러의 신'이 미소 짓기를 기도해야 할 것이다.
6.한국판 TMF, 서학개미의 새로운 놀이터
과거 미국 3배 레버리지 채권 ETF에 투자하기 위해 밤잠을 설치고 환전 수수료를 내가며 '서학개미'가 되어야 했던 시절은 지났다. 이제는 국내 주식시장에서 한국 시간대에 맞춰 원화로 편리하게 미국 국채 3배 레버리지 투자가 가능해졌다. 특히 미국 TMF ETF보다 훨씬 저렴한 운용보수는 이 상품의 가장 큰 매력 포인트로, 장기적인 관점에서 비용 부담을 크게 덜어준다. 이러한 장점들 덕분에 이 상품은 출시 이후 기존 서학개미들은 물론, 새로운 투자자들에게도 뜨거운 관심을 받으며 한국 시장의 대표적인 미국 채권 레버리지 상품으로 자리매김하고 있다.