삼성 중국 자동차 TOP5 TR ETN(H)

• 이 ETN은 'iSelect China Auto Top5 TR Index'를 기초지수로 삼는다. 해당 지수는 중국 본토(상해, 심천) 및 홍콩 증권거래소에 상장된 중국 자동차 관련 기업들 중에서 시가총액이 가장 큰 상위 5개 종목을 선별하여 구성된다. 지수 이름에서 알 수 있듯, 종목에서 발생하는 배당은 지수에 재투자되어 복리 효과를 노리는 총수익(TR) 방식으로 산출된다.

• 자산 운용의 핵심은 기초지수의 수익률을 오차 없이 따라가는 것이다. 이를 위해 발행사인 삼성증권은 자체적인 신용을 담보로 하여 ETN의 순자산가치(NAV)가 기초지수의 움직임에 연동되도록 운용한다. 투자자는 ETN을 주식처럼 실시간으로 거래하며 기초지수의 등락에 따른 투자 성과를 기대할 수 있다.

• 포트폴리오는 단 5개의 종목에 집중되어 있어, 특정 기업의 주가 급등락이 전체 상품의 수익률에 매우 큰 영향을 미치는 구조다. 이는 높은 수익률을 추구할 수 있는 장점이 되기도 하지만, 반대로 특정 기업의 악재가 발생했을 때 리스크 분산 효과가 미미하여 큰 손실로 이어질 수도 있는 양날의 검과 같다.

• 발행 및 운용 주체는 삼성증권이며, 투자자가 부담해야 하는 총 보수는 연 0.80% 수준이다. 이는 투자자가 ETN을 보유하는 기간 동안 순자산가치에서 매일 일할 계산되어 차감된다. 상장지수펀드(ETF)와 달리 ETN은 발행 증권사의 신용위험에 노출된다는 특징이 있으므로, 운용 주체의 재무 건전성을 반드시 고려해야 한다.

• 2024년 상반기 기준으로, 포트폴리오는 주로 BYD, 리오토(Li Auto), 지리자동차(Geely), 장성기차(Great Wall Motor), 샤오펑(XPeng) 등 중국을 대표하는 전기차 및 내연기관차 제조사들로 구성되어 있다. 특히 세계 전기차 판매량 1위를 다투는 BYD의 비중이 가장 높아, 사실상 이 ETN의 성과는 BYD의 주가에 의해 좌우된다고 해도 과언이 아니다.

• 2023년 11월 28일에 한국거래소에 상장되었으며, 만기일은 2028년 11월 27일로 설정되어 있다. 만기가 있는 상품이므로 장기 투자를 고려하는 투자자는 만기 시점의 상환 절차 및 롤오버(만기 연장) 여부 등을 미리 확인할 필요가 있다.

이 상품의 이름에 붙은 'TR', 즉 토탈 리턴은 투자자들이 가장 헷갈려하는 지점 중 하나다. "BYD가 배당을 준다는데 왜 내 계좌에는 아무것도 안 들어오지?"라는 의문이 생긴다면 바로 이 'TR'의 마법 혹은 함정을 이해해야 한다. 일반적인 주식이나 분배금을 지급하는 ETF와 달리, TR 상품은 편입된 종목에서 배당금이 나오면 이를 투자자에게 나눠주지 않는다. 대신 그 배당금을 즉시 해당 종목에 다시 투자해버린다. 마치 게임에서 아이템을 팔아 돈으로 바꾸는 대신, 곧바로 캐릭터의 능력치를 올리는 데 쓰는 것과 같다. 이 방식은 당장의 현금 흐름을 원하는 투자자에게는 아쉬울 수 있지만, 배당소득세(15.4%)가 이연되고 재투자를 통해 복리 효과를 극대화할 수 있다는 점에서 장기적인 성장을 노리는 투자자에게는 오히려 유리하게 작용할 수 있다.

커뮤니티에서는 종종 이 상품을 두고 '친중'이냐 '반중'이냐의 이념 논쟁에 버금가는 갑론을박이 벌어지곤 한다. 한쪽에서는 "결국 미래는 중국 전기차의 시대"라며 BYD와 리오토의 성장성에 모든 것을 거는 '믿음의 투자자'들이 포진해있다. 이들은 테슬라의 독주가 끝나고 가성비를 앞세운 중국 전기차들이 시장을 장악할 것이라 믿으며, 이 ETN을 중국의 미래에 베팅하는 가장 효율적인 수단으로 여긴다. 반대편에서는 미국의 대중 무역 제재, 중국 내부의 부동산 위기 등 예측 불가능한 정치적, 경제적 리스크를 지적하며 '차이나 리스크'를 경고한다. 특히 ETN의 성과가 특정 소수 기업에 과도하게 편중되어 있다는 점을 들어, "계란을 한 바구니도 아니고, 깨지기 쉬운 중국산 바구니에 담는 격"이라며 우려를 표하기도 한다. 결국 이 ETN에 대한 투자는 중국 자동차 산업의 장밋빛 미래와 차이나 리스크라는 안개 사이에서 벌이는 팽팽한 줄다리기인 셈이다.