삼성 S&P500 TR ETN

• 이 ETN이 추종하는 기초지수는 'S&P 500 Total Return Index'이다. 단순히 주가 변동만을 반영하는 일반적인 S&P 500 지수(Price Return)와 달리, 이 지수는 구성 종목에서 발생하는 배당금이 모두 지수에 재투자되는 것을 가정하고 산출된다. 따라서 장기적으로 배당 재투자로 인한 복리 효과가 더해져 가격지수(PR)보다 더 높은 성과를 기대할 수 있는 것이 특징이다.

• 운용 전략은 뉴욕증권거래소(NYSE)나 나스닥(NASDAQ)에 상장된 S&P 500 구성 종목들을 실제로 매수하여 지수의 일간수익률을 1배수로 추종하는 방식을 사용한다. 이는 합성 계약 등을 통해 수익률을 복제하는 것이 아니라, 실물 주식을 직접 포트폴리오에 담아 운용함으로써 투명성을 높이고 추적오차를 줄이려는 전략으로 볼 수 있다.

• 기초지수는 S&P 다우존스 지수(S&P Dow Jones Indices)에 의해 산출되며, 미국 시장의 대형주 약 500개 종목으로 구성되어 미국 전체 주식 시장 시가총액의 약 80% 이상을 커버하는, 명실상부한 미국 시장의 대표 지수다. 지수 구성 종목은 매년 정기적으로 변경되며, 시가총액 가중방식으로 종목별 비중이 조절된다.

• 발행사는 삼성증권(주)이며, 2023년 6월 28일에 상장되었다. 총 보수는 연 0.00%로 명시되어 있으나, ETN의 특성상 발행사의 신용위험이나 기타 비용이 발생할 수 있다는 점은 인지하고 투자해야 한다.

• S&P 500 지수를 추종하는 만큼, 포트폴리오는 마이크로소프트, 애플, 엔비디아, 아마존, 알파벳(구글), 메타 플랫폼스 등 전 세계적으로 유명한 미국의 대표 빅테크 기업들이 최상위권을 차지하고 있다. 이들 상위 10개 종목이 전체 포트폴리오에서 차지하는 비중이 상당하여, 이들 기업의 주가 흐름이 ETN의 전체 수익률에 큰 영향을 미친다.

• 이 상품은 토탈 리턴(TR) 지수를 추종하기 때문에, 구성 종목에서 발생하는 배당금은 투자자에게 직접 분배금 형태로 지급되지 않고 지수에 자동으로 재투자된다. 따라서 현금 배당을 원하는 투자자보다는 장기적인 관점에서 배당 재투자를 통한 복리 효과를 극대화하고 싶은 투자자에게 더 적합하다.

배당금을 자동으로 재투자해줘서 편하다는 건 동전의 양면과 같다. 투자자 입장에서는 배당금이 나올 때마다 뭘 살지 고민하지 않아도 되고, 세금 문제도 이연되는 효과가 있어 장기 투자 시 복리 효과를 극대화할 수 있는 강력한 무기가 된다. 하지만 이는 곧 현금 흐름이 전혀 없다는 뜻이기도 하다. 주식을 팔기 전까지는 내 손에 쥐어지는 돈이 없으므로, 따박따박 월세처럼 배당금을 받아 생활비로 쓰려는 은퇴 생활자나 현금 흐름을 중시하는 투자자에게는 오히려 단점이 될 수 있다. 결국 자신의 투자 목표와 기간, 현금 흐름 필요성 등을 종합적으로 고려하여 신중하게 선택해야 하는 문제다.

이 상품은 환율 변동에 그대로 노출되는 '환노출' 상품이다. 이는 미국 달러가 강세일 때, 즉 원/달러 환율이 상승할 때는 주가 상승에 더해 환차익까지 얻을 수 있어 수익률을 부스팅해주는 역할을 한다. 실제로 미국 증시가 불안할 때 안전자산인 달러가 강해지는 경향이 있어, 어느 정도 위험을 헷지해주는 효과를 기대하기도 한다. 하지만 반대로 달러가 약세로 돌아서면, 즉 원/달러 환율이 하락하면 미국 주식이 아무리 올라도 환율에서 수익률을 깎아 먹는 환차손이 발생할 수 있다. 결국 환율의 방향성까지 예측해야 하는 추가적인 과제가 주어지는 셈이니, 본인의 환율 전망에 따라 환헤지 상품과 신중히 비교해 볼 필요가 있다.