서연이화

주력 사업은 자동차 내외장 부품의 설계, 개발, 제조 및 판매로, 도어트림, 범퍼, 콘솔, 시트, 헤드라이닝 등 차량의 실내외를 구성하는 핵심 부품들을 생산한다. 2026년 1분기 연결 매출 기준 현대자동차 비중은 49.3%, 기아 비중은 34.3%였다. 완성차 업체의 신차 개발 단계부터 참여하여 부품을 공동으로 설계하고 제안하는 등 기술 파트너로서의 역할을 수행하며, 이를 통해 안정적인 수주 물량을 확보하고 높은 수준의 품질 경쟁력을 유지한다. 최근에는 기존 내연기관차 부품 중심에서 벗어나 전기차 전용 부품 개발에 박차를 가하고 있으며, 미국 조지아, 인도 등 현대차그룹의 신규 전기차 공장 인근에 생산 시설을 증설하며 미래 시장 선점에 나서고 있다. 중앙연구소를 필두로 중국, 인도 등 해외 연구 거점을 통해 신소재 및 신공법 개발에 주력하고 있으며, 재활용 플라스틱을 활용한 친환경 내장재나 경량화 소재 기술 등을 통해 제품의 부가가치를 높이고 있다. 또한, 미국 전기차 기업에 필러 부품을 수주하는 등 고객사 다변화를 꾀하며 현대차그룹에 대한 높은 의존도를 점차 낮추려는 노력을 기울이고 있다. 두 고객사의 생산계획과 차종 구성은 물량에 직접 연결되며, 해외 OEM 공급 확대는 고객 기반을 넓히는 축이다. 주요 원·부재료는 국내 법인은 주로 국내에서, 해외 법인은 주로 현지에서 조달하고 일부 상품·KD 부품은 국내에서 조달한다. 자동차 업계 관행에 따라 주요 원재료에는 완성차 업체와 단가연동제를 적용하고 있다. 따라서 이익은 단순한 소재 가격뿐 아니라 고객 가동률, 제품 믹스, 생산성, 신차 개발·현지 생산 대응 비용에 함께 좌우된다.

▲ 필라트림: 차량 기둥 부위의 미관과 탑승자 보호를 돕는 내장 부품. — 원본 출처

▲ 범퍼: 차량 전후방 충격을 흡수하도록 설계되는 외장 부품. — 원본 출처

자동차 부품 산업은 완성차 업체를 전방산업으로, 철강, 화학, 전자 등 다양한 소재 산업을 후방산업으로 두는 대표적인 후방 연관 산업으로, 완성차 시장의 경기 변동에 직접적인 영향을 받는다. 완성차 업체와의 긴밀한 협력 관계가 필수적이며, 신차 개발 초기 단계부터 참여하는 경우가 많아 높은 기술력과 안정적인 품질 관리 능력이 요구되는 기술 집약적 산업의 특징을 보인다. 최근 자동차 산업은 전기차, 자율주행차, 커넥티드카로 대표되는 미래 모빌리티 시대로 급격하게 전환되고 있으며, 이에 따라 부품 산업 역시 전동화, 경량화, 전장화 중심으로 빠르게 재편되고 있다. 내연기관 관련 부품 수요는 점차 감소하는 반면, 배터리, 모터, 인포테인먼트 시스템과 같은 전장 부품과 경량 소재의 중요성이 날로 부각되고 있어 관련 기술을 선점하기 위한 기업들의 경쟁이 치열해지고 있다. 완성차 업체들이 해외 생산을 확대함에 따라 부품 업체들의 글로벌 동반 진출이 일반화되었으며, 이는 현지 생산을 통한 물류비 절감과 안정적인 공급망 구축에 기여한다. 다만, 이는 국내 부품 산업의 공동화와 중소 협력업체들의 경영난을 야기할 수 있다는 우려도 제기되고 있으며, 환율 변동이나 글로벌 통상 환경 변화와 같은 외부 변수에 대한 노출도가 높아지는 요인으로 작용하기도 한다.

▲ 스크린아세이: 화물칸 노출을 가리고 실내 디자인을 보완하는 부품. — 원본 출처

현대자동차의 첫 독자 모델인 포니 시절부터 내장재를 납품하며 반세기 가까이 파트너십을 이어온, 그야말로 현대차그룹의 살아있는 역사와도 같은 존재다. 2026년 1분기 연결 매출에서 현대자동차와 기아의 비중은 각각 49.3%, 34.3%로 합계 83.6%였다. 이는 안정적인 매출처를 확보했다는 점에서 강력한 장점이지만, 동시에 현대차그룹의 실적에 따라 운명이 좌우되는 양날의 검으로 작용하기도 한다.

전기차 시대의 도래는 서연이화에게 위기이자 기회다. 한 번 충전으로 더 멀리 가야 하는 전기차의 숙명 때문에 '경량화'는 선택이 아닌 필수가 되었기 때문이다. 이에 서연이화는 재활용 페트병 원사나 유채꽃 기름 페인트 같은 친환경 신소재를 도어트림에 적용하고, 국내 최초로 금속 대신 폴리프로필렌(PP) 소재를 사용한 배터리 캐리어를 개발하는 등 차량 무게를 줄이기 위한 사투를 벌이고 있다. 이러한 노력은 단순히 무게를 줄이는 것을 넘어, 친환경 트렌드에 부응하며 기업의 ESG 경쟁력을 강화하는 효과까지 가져오고 있다. 최근에는 미국 전기차 업체에 부품을 공급하는 계약을 체결하는 등 새로운 활로를 모색하며 미래차 시장에서의 존재감을 키워나가고 있다. 2026년 8월에는 서연오토비전과 공동 개발한 All-In-One, One-press Stitch 공법의 고감성 도어트림 제조기술로 제110차 IR52 장영실상을 받았다. 기존의 원단 예열·수작업 가접·압착으로 나뉘던 리얼스티치 커버링 공정을 하나의 프레스 공정으로 통합한 기술로, 외관 품질을 유지하면서 공정을 단순화하는 데 초점이 있다. 이 공법은 투싼·펠리세이드·텔루라이드 3개 차종에 양산 적용 중이다. 친환경 소재와 경량화, 공정 자동화가 실제 차종에 적용되는 흐름은 미래차 전환을 단순한 계획이 아니라 제품·제조 경쟁력의 과제로 다루고 있음을 보여준다.

[기대]

• [기대] 현대차그룹의 전기차 및 고부가가치 차종 판매 호조에 따른 동반 성장 기대감이 크다. 특히, 현대차그룹의 미국, 인도 등 해외 생산기지에 동반 진출하여 현지에서 부품을 공급하는 구조는 안정적인 매출 확보에 긍정적으로 작용하고 있다.

• [기대] 전기차 시대에 대응하기 위해 중앙연구소를 중심으로 친환경 소재 개발과 경량화 기술 확보에 주력하고 있어, 향후 전기차 부품 시장에서의 경쟁력 강화가 예상된다. 이는 장기적인 성장 동력으로 평가받는다.

• 2026년 8월 기준 All-In-One, One-press Stitch 공법은 3개 차종에 양산 적용 중이다. 여러 커버링 단계를 하나의 프레스 공정으로 통합한 기술이 품질과 생산성에 기여할 수 있다는 점은 고감성 내장재 수주와 제조 경쟁력에 대한 시장 기대의 근거가 된다. 해외 OEM에도 부품을 공급하고 있는 만큼, 고객·지역 다변화가 이어질지 역시 관심사다.

[우려]

• 현대자동차와 기아의 2026년 1분기 연결 매출 비중은 합계 83.6%다. 두 고객과의 장기 협력은 안정적인 수요 기반이지만, 고객 생산계획 변동이 실적에 미치는 영향도 그만큼 크다. 또한, 해외 매출 비중이 높지만 현지 생산 및 판매 구조로 인해 고환율이 오히려 금융 손익에 악영향을 미쳐 순이익이 감소하는 모습을 보였다. 해외 법인의 현지 조달·생산 구조에서는 생산성, 현지 비용, 환율과 금융손익도 수익성 변수로 남는다.

• 2026년 8월 21일과 27일에는 단일판매·공급계약체결 정정 공시가 이어졌다. 계약의 의미를 판단할 때에는 최초 공시보다 각 정정 공시에 적힌 계약 조건을 기준으로 읽을 필요가 있다.

최근 연결 실적

단위: 억원, K-IFRS 연결 기준. 2026년 2분기는 반기 누적 실적에서 1분기 실적을 차감한 분기 환산치다.

2026년 상반기 누적 매출은 2조 4,431.3억원, 영업이익은 996.4억원, 당기순이익은 809.4억원이다. 매출과 영업이익은 전년 동기보다 각각 7.8%, 8.8% 늘었고, 당기순이익은 전년 동기 129.6억원에서 크게 개선됐다.

2025년 연간 연결 매출은 4조 5,053억원, 영업이익은 1,618억원, 당기순이익은 611억원이었다. 매출은 성장했지만 영업이익률은 3.6%였고, 분기별로는 고객 가동률·해외 생산 운영·금융손익이 수익성의 차이를 만들 수 있는 구조다.

최근 주주 구성

• (주)서연 (48.7%): 서연그룹의 지주회사로, 유양석 회장이 지분 44.44%를 보유한 최대주주다. (주)서연을 통해 서연이화를 비롯한 다수의 계열사를 지배하는 구조다. 지주회사인 (주)서연의 최대주주로서 그룹 전체에 막강한 영향력을 행사하고 있다. 의사 출신이라는 독특한 이력을 가지고 있다. 같은 시점의 분기보고서 주요주주 표는 유양석과 특수관계자 포함 지분을 8.36%(2,259,801주)로 제시한다. 개인 지분과 특수관계자 포함 지분은 기준이 다르므로 구분해 볼 필요가 있다.

• 유경내 (비공개): 유양석 회장의 특수관계인으로, 친인척에 해당한다.

• 박보애 (비공개): 유양석 회장의 특수관계인으로, 친인척에 해당한다.

• 유수경 (비공개): 유양석 회장의 특수관계인으로, 친인척에 해당한다.

• 유수빈 (비공개): 유양석 회장의 특수관계인으로, 친인척에 해당한다.

• 기타 주주: 소액주주 및 기관투자자 등으로 구성되어 있다.

지분 변동 히스토리

서연이화는 2014년 7월 ㈜서연에서 인적분할로 설립됐고, 2014년 8월 유가증권시장에 상장했다. 이후에도 최대주주인 ㈜서연을 중심으로 한 지배구조가 이어지고 있다.

• 창업주인 고 유희춘 명예회장이 2009년 장남인 유양석 회장에게 지분을 증여하면서 유양석 회장이 최대주주로 올라섰다.

• 유양석 회장은 지주사인 (주)서연의 등기임원은 맡고 있으나, 사업회사인 서연이화에서는 미등기임원으로 있으면서 소유와 경영의 책임은 분리하는 형태를 유지하고 있다.

연결대상과 그룹 관계사

서연이화의 2025년 말 연결대상 종속회사는 국내외 주요 종속회사 33개이며, 이 가운데 국내 주요 종속회사로 서연오토비전이 포함된다. 아래 회사들은 서연이화 공식 사업장 페이지가 관계사로 제시한 기업들이다. 관계사라는 소개와 연결대상 여부는 같은 의미가 아니므로 구분해 볼 필요가 있다.

서연오토비전

서연오토비전은 도어모듈·크래시패드·헤드램프·암레스트·인테리어 플라스틱을 사업영역으로 둔 자동차 인테리어 업체다. 2026년 8월 서연이화와 함께 One-press Stitch 도어트림 제조기술을 개발해 양산 적용과 수상으로 이어졌다.

서연탑메탈

자동차 프레스 금형 및 건설 중장비 부품(Cabin)을 전문적으로 생산하는 기업이다. 서연그룹 내에서 금형 기술의 핵심적인 역할을 담당하며, 서연이화를 비롯한 계열사들의 생산 활동을 지원하고 있다. 최첨단 금형 기술을 바탕으로 자동차 바디 프레스금형과 굴삭기 캐빈 등을 제조하며 기술 경쟁력을 확보하고 있다.

서연인테크

상용차 시트를 전문적으로 생산하는 기업으로, 버스, 트럭 등 다양한 상용차에 적용되는 시트를 개발 및 공급한다. 상용차 시트 외에도 도어트림, 헤드라이닝 등 내장 부품을 생산하며 사업 영역을 다각화하고 있다. 서연이화가 승용차 내외장재에 집중하는 반면, 서연인테크는 상용차 시장을 주력으로 공략하며 그룹 내에서 역할을 분담하고 있다.

서연씨엔에프

자동차 시트의 핵심 소재인 시트폼 패드(스펀지)와 헤드레스트를 생산하는 발포 전문 기업이다. 고품질의 시트 스펀지를 개발하고 생산하여 서연이화와 서연인테크 등 계열사에 안정적으로 공급하는 역할을 수행한다. 자동차 시트의 편안함과 안전성을 결정하는 중요한 부품을 담당하며, 그룹의 완성차 부품 사업에서 수직계열화를 완성하는 데 기여하고 있다.

• 현대자동차그룹: 50년 가까이 협력 관계를 이어온 핵심 파트너이자 최대 고객사다. 현대차·기아: 포니 내장품 시절부터 이어진 핵심 고객이자 장기 협력 파트너다. 2026년 1분기 연결 매출 비중은 현대자동차 49.3%, 기아 34.3%였으며, 미국·멕시코·중국·인도·유럽 등 고객의 글로벌 생산 거점에 맞춰 부품을 공급해 왔다. 현대차그룹의 글로벌 생산 거점에 동반 진출하여 부품을 공급하는 '팔로우 소싱(Follow Sourcing)' 전략을 취하고 있다.

• 포드, 폭스바겐, 벤츠 등: 현대차그룹에 대한 높은 의존도를 낮추고 고객사를 다변화하기 위해 포드, 폭스바겐, 벤츠 등 글로벌 완성차 업체에도 부품을 공급하고 있다. 하지만 아직까지 이들 업체가 전체 매출에서 차지하는 비중은 미미한 수준이다. 해외 완성차 업체: 회사는 현대차·기아의 해외 현지법인 외에도 폭스바겐·포드·재규어랜드로버, 벤츠·아우디 등에 부품을 공급한다고 공시했다. 2026년 1분기 지역 매출 비중은 미국 31.1%, 한국 22.8%, 유럽 14.9%, 인도 14.8% 순이었다.

• 서진오토모티브**, 대유에이텍, **화승코퍼레이션: 국내 자동차 내외장재 시장에서 경쟁 관계에 있는 주요 기업들이다. 이들 기업 역시 현대차그룹의 1차 협력사로서 유사한 제품 포트폴리오를 가지고 있어 수주 경쟁을 벌이고 있다.

• 서연오토비전: 도어모듈·크래시패드·헤드램프 사업을 하는 그룹 내 관계사로, All-In-One, One-press Stitch 도어트림 제조기술을 서연이화와 공동 개발했다.

최신 공시

2026-08-27 · [정정] 단일판매·공급계약체결 · 8월 단일판매·공급계약 공시의 정정 사항이 공시돼 계약 판단은 정정본을 기준으로 해야 한다.

2026-08-21 · [정정] 단일판매·공급계약체결 · 앞선 단일판매·공급계약의 정정 공시로, 최초 조건과 정정 조건을 구분해 읽어야 한다.

2026-08-14 · 반기보고서 · 2026년 상반기 연결 누적 매출 2조 4,431.3억원, 영업이익 996.4억원, 당기순이익 809.4억원을 공시했다.

2026-08-03 · 단일판매·공급계약체결 · 단일판매·공급계약을 공시했으며, 이후 정정 공시가 나와 최신 조건은 정정본 기준으로 해석해야 한다.

기술·사업 업데이트

2026-08-26 · 서연이화 제110차 IR52 장영실상 수상 · One-press Stitch 도어트림 제조기술이 투싼·펠리세이드·텔루라이드 3개 차종에 양산 적용 중이라고 밝혔다.

자료

• 회사개요, 재무정보, Sustainability Report 2026