아바텍

• 주력 사업은 디스플레이 패널을 화학 용액으로 얇게 만드는 글라스 슬리밍(식각)과 정전기 방지 및 터치 성능 향상을 위한 ITO(투명전극) 코팅이며, 이를 통해 스마트폰, 태블릿, 노트북 등 다양한 IT 기기의 경량화와 박형화에 기여하며 매출을 창출한다.

• 2018년부터 미래 성장 동력으로 낙점한 MLCC 사업은 전기를 저장했다가 필요에 따라 공급하는 핵심 부품을 생산하는 것으로, IT 기기는 물론 전기차, 태양광 인버터 등 고성능·고신뢰성이 요구되는 산업 분야로 고객사를 확대하며 새로운 수익원으로 자리매김하고 있다.

• 기존 디스플레이 식각 기술의 연장선에서, IT 기기용 OLED 패널 식각 및 내구성 보강을 위한 특수 코팅 사업을 신규로 전개하며 변화하는 디스플레이 시장에 대응하고 있으며, 이는 기존 고객사인 LG디스플레이와의 협력 관계를 더욱 공고히 하는 역할을 한다.

• 아바텍이 속한 디스플레이 및 전자부품 산업은 기술 변화의 속도가 매우 빠르고 전방 산업인 가전, 모바일, 자동차 시장의 경기 변동에 직접적인 영향을 받는 특성을 가지며, 이에 따라 지속적인 연구개발을 통한 기술 경쟁력 확보와 안정적인 공급망 관리가 기업의 생존과 직결된다.

• 특히 MLCC 분야는 스마트폰 고사양화, 5G 통신 확산, 전기차 및 자율주행차 시장 개화, AI 서버 증설 등 4차 산업혁명의 흐름을 타고 수요가 폭발적으로 증가하고 있어, 소수의 기술 선도 기업들이 과점하는 고부가가치 시장으로 평가받는다.

• 디스플레이 산업의 패러다임이 LCD에서 OLED로 전환되고, 적용 분야 또한 TV, 모바일을 넘어 태블릿, 노트북, 차량용으로 확대되면서 패널의 경량화 및 박형화 기술의 중요성이 더욱 부각되고 있으며, 이는 아바텍의 식각 및 코팅 사업에 새로운 기회 요인으로 작용하고 있다.

2018년 야심 차게 진출한 MLCC 사업은 아바텍에게 제2의 도약을 이끌어줄 신성장 동력으로 기대를 모았다. 진입 초기, 세계 1위 태양광 인버터 기업인 이스라엘의 솔라엣지를 핵심 고객사로 확보하며 2023년에는 MLCC 부문에서만 205억 원의 매출을 기록하는 등 순조로운 출발을 보였다. 그러나 믿었던 핵심 고객사의 실적 부진과 예상치 못한 지정학적 리스크가 겹치면서 2024년 MLCC 매출이 급감하는 시련을 겪었으며, 이는 900억 원 규모의 증설 투자 계획까지 연기시키는 결과를 낳았다. 하지만 최근 주요 고객사향 공급 재개와 더불어 국내 대기업 계열사 및 자동차 전장 업체로 거래선을 다변화하는 데 성공하며 재기의 발판을 마련했고, 2026년부터는 본격적인 성장 궤도에 다시 올라설 것으로 기대를 모으고 있다.

아바텍의 본업은 디스플레이용 유리를 얇게 깎아내는 '글라스 슬리밍' 기술이다. 이는 화학적 에칭 기술을 이용해 LCD 패널 두께를 0.3mm 이하로 줄여 스마트폰과 태블릿 PC를 가볍고 날렵하게 만드는 핵심 공정으로, 오랜 기간 동사의 주력 매출원 역할을 해왔다. 시장의 주력이 LCD에서 OLED로 넘어가면서 잠시 주춤하는 듯했으나, 아이패드를 필두로 태블릿과 노트북 등 중형 IT 기기에 OLED 패널이 본격적으로 탑재되면서 아바텍의 식각 기술은 다시금 주목받고 있다. 더 얇고 섬세한 공정이 요구되는 OLED 패널 식각에 성공적으로 대응하고, 식각 후 패널의 내구성을 높이는 특수 코팅 공정까지 추가하며 기술적 우위를 증명해냈다. LCD 시절부터 쌓아온 '유리 다이어트' 장인의 솜씨가 시대의 변화에 맞춰 화려하게 부활한 셈이다.

• [기대] 적층세라믹콘덴서(MLCC) 사업이 오랜 부진을 털고 본격적인 성장 궤도에 진입할 것이라는 기대감이 커지고 있다. 이스라엘 태양광 인버터 고객사향 공급 재개와 더불어 국내 디스플레이 대기업으로의 공급선 다변화가 현실화되면서, 그간 발목을 잡았던 MLCC 부문의 실적 부담이 해소되고 새로운 캐시카우로 자리 잡을 가능성이 주목된다.

• [기대] 차세대 반도체 기판으로 주목받는 유리기판(TGV) 사업 진출은 아바텍의 기업 가치를 한 단계 끌어올릴 핵심 동력으로 꼽힌다. 기존 디스플레이 식각 기술과 MLCC 제조 과정에서 확보한 도금, 연마 기술력을 활용해 시너지를 낼 수 있다는 분석이 나오면서, 시장 선점과 성공적인 안착에 대한 기대가 모아지고 있다.

• [우려] 주력 사업인 디스플레이 식각 부문의 성장세가 다소 둔화될 수 있다는 점은 우려되는 부분이다. LCD 시장의 역성장과 IT용 OLED 시장의 더딘 개화 속에서 기존 사업의 안정성이 흔들릴 경우, MLCC와 유리기판 등 신사업에 대한 투자 부담이 가중될 수 있다는 목소리가 나온다.

2025년 4분기

• 매출액 217억원, 영업이익 27억원을 기록하며 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 달성했다. 이는 전년 동기 대비 매출은 39.5% 증가하고 영업이익은 흑자 전환한 수치로, MLCC 사업 부문의 극적인 성장이 실적을 견인했다.

• 태양광 인버터 업체향 매출이 본격적으로 반등하고, 신규 디스플레이 고객사향 MLCC 매출이 안정적으로 발생하며 MLCC 부문에서만 53억원의 매출을 올렸다. 이는 전 분기 대비 2.5배 증가한 수준으로, 고정비 부담을 덜어내고 회사 전체의 수익성 개선을 이끌었다.

• 다만, 주력 사업인 디스플레이향 매출은 시장 기대치에 다소 미치지 못하며 아쉬움을 남겼으나, MLCC 사업의 가파른 성장세가 이를 상쇄하고도 남아 향후 실적 전망을 밝게 했다.

2025년 3분기

• 매출액 228억원, 영업이익 33억원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 9.1%, 400.8% 급증하는 인상적인 실적을 보여주었다. 디스플레이 업계의 성수기 진입 효과로 주력인 OLED 식각 매출이 크게 개선된 것이 실적 반등의 주된 요인이었다.

• 길었던 재고 조정으로 공급이 사실상 중단되었던 이스라엘 태양광 인버터 고객사향 MLCC 공급이 재개되면서, MLCC 매출이 전 분기 대비 145.6%나 폭증하며 실적 개선에 힘을 보탰다.

• 7개 분기 만에 MLCC 매출이 뚜렷한 반등세를 보였다는 점에서 시장은 긍정적으로 평가했으며, 이는 향후 MLCC 사업 정상화와 성장 기대감을 키우는 계기가 되었다.

2025년 2분기

• 매출액 184억원, 영업이익 13억원을 기록하며 3개 분기 만에 흑자 전환에 성공했다. 매출액은 전년 동기 대비 25.8% 감소하며 부진했지만, 강도 높은 비용 절감 노력이 빛을 발하며 수익성을 개선하는 데 성공했다.

• 디스플레이 고객사향 OLED 식각 및 MLCC 출하량은 1분기와 비슷한 수준에 머물렀으나, 내부적인 비용 통제와 효율화 작업을 통해 유사한 매출 규모에도 불구하고 이익을 내는 구조를 만들었다는 점에서 의미가 있다.

• 오랜 기간 공급이 중단됐던 태양광 인버터 업체향 MLCC 공급 재개와 차량용 디스플레이로의 제품 확대가 예고되면서, 하반기 실적 턴어라운드에 대한 기대감을 심어준 분기였다.

2025년 1분기

• 2025년 2분기 실적이 3개 분기 만의 흑자 전환이었다는 점을 고려하면, 1분기는 영업손실을 기록하며 부진한 흐름을 이어간 것으로 추정된다.

• 주력 고객사의 재고 조정과 전방 산업의 수요 부진이 겹치면서 MLCC 사업이 기대에 미치지 못하는 실적을 거둔 것이 주요 원인으로 분석된다.

• 2024년 말부터 이어진 실적 부진의 터널 속에서, 향후 MLCC 고객사 다변화와 OLED 식각 사업의 안정적인 수주 확보가 절실한 시점이었다.

최근 주주 구성

• 위재곤 외 7인(38.62%) 아바텍의 최대주주 및 특수관계인으로, 위재곤 회장은 회사의 창업주이자 핵심 경영인이다.

• 박창환 외 3인(17.24%) 주요 주주로서 회사에 대한 지분을 보유하고 있다.

• 엘지디스플레이(9.74%) 국내 최대 디스플레이 패널 제조사 중 하나로, 아바텍의 주요 고객사이자 전략적 파트너 관계를 유지하고 있는 주요 주주다.

• 자사주(11.2% 내외) 회사가 보유하고 있는 자기주식으로, 주주가치 제고를 위해 일부 소각 결정을 내리기도 했다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 9월, 주주가치 제고를 위해 168억원 규모의 자사주(보통주 193만 9797주) 소각을 결정하며 주주환원 정책에 대한 의지를 보였다.

• 2024년 5월, 최대주주인 위재곤 회장이 보유 주식 중 39만 주를 증여하여 지분율이 소폭 변동되었다.

• 과거부터 엘지디스플레이가 주요 주주로서 지분을 꾸준히 보유하며, 양사 간의 긴밀한 협력 관계를 보여주고 있다.

아바코

• 아바텍의 관계사로, 평판디스플레이(FPD) 및 박막 필름 제조 장비 사업을 영위하고 있다. 특히 아바텍의 MLCC 사업과 관련하여 핵심 설비인 적층기 등을 개발하며 양사 간의 기술적 시너지를 창출하고 있다.

• 최근 아바텍과 함께 차세대 먹거리로 주목받는 반도체 유리기판(TGV) 관련 사업에서 협력하며 시장의 기대를 모으고 있다. 아바코가 유리기판에 미세한 구멍을 뚫는 레이저 장비를, 아바텍이 식각 및 도금 공정을 담당하는 그림이 그려지고 있다.

• 아바코와의 협력은 아바텍이 신규 사업에 진출하는 데 있어 설비 내재화와 공정 최적화를 통해 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 하고 있다.

• 엘지디스플레이는 아바텍의 주요 주주이자 핵심 고객사로, 매우 긴밀한 협력 관계를 맺고 있다. 아바텍은 엘지디스플레이에 LCD 및 OLED 패널 식각 서비스를 제공하며 안정적인 매출을 확보하고 있으며, 특히 애플 아이패드용 OLED 패널의 유리 식각 공정을 단독으로 공급하는 등 전략적 파트너로서의 입지가 탄탄하다.

• 이스라엘 태양광 인버터 업체(S사)는 아바텍의 MLCC 사업의 부활을 알린 중요한 고객사다. 과거 공급 중단으로 인해 아바텍의 MLCC 사업이 큰 어려움을 겪었으나, 2025년 3분기부터 공급이 재개되면서 실적 턴어라운드의 결정적인 계기를 마련했다.

• 삼성전기, 삼화콘덴서 등 국내 MLCC 시장의 전통적인 강자들과는 경쟁 관계에 있다. 아바텍은 후발주자로서 태양광, 전장 등 특정 산업용 고부가가치 MLCC 시장을 집중 공략하며 틈새를 노리는 전략을 구사하고 있다.

• 2025년 10월 23일 기업설명회를 통해 이스라엘 태양광 장비업체 S사와의 MLCC 공급 재개 및 국내 IT 대기업 L사 계열사로의 신규 공급 사실을 발표하며 시장의 신뢰를 회복했다.

• 2025년 10월 11일 주요 고객사의 시황 변화를 이유로 900억원 규모의 MLCC 생산라인 증설 투자 종료 시점을 2027년 6월로 연기한다고 공시했다. 이는 시장 상황에 맞춰 투자 속도를 조절하겠다는 의미로 해석된다.

• 2025년 9월 22일 약 168억원 규모의 자기주식 소각을 결정했다고 공시하며 적극적인 주주환원 정책을 시행했다.

• 2024년 북미 대형 IT 고객사의 태블릿PC용 하이브리드 OLED 패널 식각 사업을 본격적으로 시작하며, IT용 OLED 시장 개화의 수혜주로 부상했다.