아이티엠반도체

• 주력 사업은 스마트폰, 웨어러블 기기 등에 탑재되는 2차전지 보호회로 모듈(PMP, Protection Module Package) 생산 및 판매다. 과충전, 과방전 등 배터리 이상 현상을 막아주는 이 부품은 특히 북미 주요 고객사에 공급되며 매출의 상당 부분을 차지했으나, 최근 수익성 악화로 국내 고객사 및 중저가 모델로 공급 다변화를 꾀하고 있다.

• 2022년부터 본격적으로 뛰어든 전자담배 사업이 새로운 캐시카우로 떠오르고 있다. KT&G의 '릴 하이브리드' 시리즈를 비롯한 궐련형 전자담배 디바이스와 카트리지를 위탁 생산하며, 베트남과 인도네시아에 생산 법인을 설립하는 등 글로벌 시장 공략을 가속화하고 있다.

• 이 외에도 배터리 팩, 각종 디지털 센서 사업을 영위하고 있으며, 중장기적으로는 방산, 에너지저장장치(ESS), 로봇, AI 등 미래 유망 분야로 사업 영역을 확장하려는 청사진을 그리고 있다.

• 스마트폰과 같은 소형 IT 기기 시장의 성장이 정체기에 접어들면서, 2차전지 부품 산업 역시 과거와 같은 폭발적인 성장을 기대하기는 어려워진 상황이다. 하지만 AI 스마트폰의 등장으로 고성능 배터리와 발열 제어 기술의 중요성이 부각되면서 고부가가치 보호회로(PMP)에 대한 새로운 기회가 열리고 있다.

• 전기차 시장의 성장 둔화에도 불구하고 글로벌 2차전지 시장 자체는 꾸준히 성장할 것으로 전망된다. 특히 에너지저장장치(ESS)가 새로운 성장 동력으로 부상하고 있으며, 리튬인산철(LFP) 배터리와 같은 신기술 경쟁이 치열해지고 있어 기술력과 원가 경쟁력을 동시에 갖춘 부품사의 역할이 더욱 중요해질 것이다.

• 글로벌 공급망 재편과 미중 무역 갈등은 국내 2차전지 소재 및 부품 기업들에게 위기이자 기회로 작용한다. 특히 북미 시장에서 중국산 제품에 대한 관세 부과 등의 조치는 기술력을 갖춘 국내 기업들에게 반사 이익을 가져다줄 수 있는 긍정적인 요인으로 꼽힌다.

• 아이티엠반도체는 2026년을 기점으로 대대적인 체질 개선에 돌입했다. 과거 북미 고객사 의존도가 높은 PMP 사업 확장 과정에서 대규모 투자를 단행했지만, 기대에 미치지 못하는 수요와 가동률 저하로 수익성 악화를 겪었기 때문이다. 이에 나혁휘 대표는 "수익성을 담보하지 못하는 확장을 경계해야 한다"며 내실 다지기에 집중하겠다는 의지를 분명히 했다.

• 구체적인 실행 방안으로 4개 본부 체제를 3개로 축소하고, 유사 기능을 통합하는 등 조직을 슬림화하여 의사결정 속도를 높였다. 동시에 이익률이 낮은 사업을 과감하게 정리하고, 잘 나가는 전자담배와 보호회로, 센서 사업에 회사의 역량을 집중 투자하는 '선택과 집중' 전략을 펼치고 있다.

• 주력이던 스마트폰 부품 사업이 정체기에 빠졌을 때, 혜성처럼 나타난 것이 바로 전자담배 사업이다. 2022년 KT&G에 궐련형 전자담배 '릴 하이브리드'를 공급하기 시작하며 본격적으로 시장에 진입, 이제는 회사 실적의 한 축을 든든하게 받치는 핵심 사업으로 자리 잡았다.

• 단순히 제품을 생산하는 것을 넘어, KT&G와 신제품 개발 용역 계약을 체결하며 파트너십을 강화하고 있다. 또한 베트남에 이어 인도네시아에도 신규 생산 법인을 설립하는 등, 폭발적으로 성장하는 글로벌 전자담배 시장을 정조준하며 제2의 도약을 준비하는 모습이다.

• 2026년에는 전자담배 디바이스 전용 신규 공장이 본격적으로 가동되면서 실적 기여도는 더욱 커질 전망이다. 늘어나는 수요에 대응하기 위한 생산 유연성을 확보한 만큼, 앞으로의 행보가 더욱 기대되는 사업 부문이라 할 수 있다.

• [기대] 2026년에는 국내 대형 고객사의 플래그십 스마트폰 모델에 동사의 2차전지 보호회로가 탑재될 것으로 예상되어, 실적 개선에 대한 기대감이 커지고 있다. 이는 엔트리 모델을 넘어 주력 제품으로의 확대 적용을 의미하며, 가동률 상승과 함께 본격적인 턴어라운드의 신호탄이 될 수 있다는 분석이 나온다.

• [기대] 전자담배 사업 부문이 KT&G '릴 하이브리드' 디바이스 및 카트리지 공급을 통해 꾸준한 성장세를 보이고 있으며, 2025년 상반기에는 글로벌 시장을 겨냥한 신규 디바이스 납품이 예정되어 있어 새로운 성장 동력으로 자리 잡을 전망이다. 특히, 아시아 시장에서의 성과가 두드러지며 전체 매출에서 차지하는 비중이 점차 확대되고 있다.

• [우려] 2025년 연결 기준 실적이 매출액 감소와 함께 영업이익 및 당기순이익 모두 적자로 전환되어 투자자들의 우려를 낳고 있다. 이는 주요 해외 고객사의 보호회로(PMP) 수주 감소, 환율 변동에 따른 외화 관련 손실, 그리고 구형 모델 전용 설비의 손상 처리 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적은 연결 기준 매출액 6,031억 원, 영업손실 69억 원, 당기순손실 764억 원을 기록하며 전년 대비 적자 전환했다.

• 해외 고객사의 PMP(보호회로) 수주가 줄어든 것이 매출 감소 및 영업손익 악화의 주된 원인으로 작용했으며, 국내 고객사향 PMP와 전자담배 매출은 오히려 증가했다.

• 환율 변동으로 인한 외화 관련 이익이 손실로 전환되고, 구모델 전용 설비에 대한 손상 회계 처리가 더해지면서 영업외손실이 증가하여 당기순손실 폭이 커졌다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 실적(1월~9월)은 매출 4,693억 원, 영업이익 25억 원을 기록하며 흑자 기조를 이어갔다. 이는 2분기 흑자 전환에 이은 고무적인 성과로, 시장에서는 길었던 적자 터널의 끝이 보인다는 평가가 나왔다.

• 보호회로 부문은 2분기부터 시작된 국내 대형 고객사향 PMP(Protection Module Package) 공급이 3분기에 추가 모델로 확대되면서 매출 성장을 견인했다. 북미 고객사로의 납품 물량 또한 꾸준히 증가하며 수익성 회복에 기여했다.

• 전자담배 사업은 KT&G와의 협력을 기반으로 국내 및 아시아 시장에서 전년 동기 대비 23%에 달하는 높은 매출 성장을 기록했으며, 3분기부터는 신규 디바이스 '하이브리드 3.0' 생산을 시작하여 성장세를 이어갔다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기에는 매출 1,345억 원, 영업이익 5억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 6.2%, 53% 감소했지만, 영업이익은 흑자를 유지했다.

• 보호회로 사업은 북미 고객사의 저수익 모델 축소 및 보수적인 재고 정책 영향으로 매출이 전년 대비 10% 감소하는 아쉬움을 남겼으나, 신규 고객사향 매출은 70% 이상 증가하며 선방했다.

• 전자담배 사업은 카트리지 공급 감소에도 불구하고, 신규 디바이스 매출이 본격적으로 실적에 반영되기 시작하면서 전체적인 외형 성장을 이끌었다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 실적은 연결 기준 매출액 1,382억 원, 영업손실 57억 원으로, 전년 동기 대비 매출은 소폭 감소(-0.3%)했으나 영업적자는 지속되었다.

• 저수익성의 구형 제품에 대응하는 보호회로 매출이 감소한 것이 실적 부진의 주요 원인이었으며, 이로 인한 공장 가동률 저하가 영업적자로 이어졌다.

• 주력 사업인 PMP(Protection Module Package)가 전체 매출의 67.3%를 차지했으며, 전자담배 부문은 16.5%의 비중을 기록했다.

최근 주주 구성

• NICE홀딩스(주) (32.54%): NICE그룹의 지주회사이자 아이티엠반도체의 최대주주.

• 서울전자통신(주) (6.3%): NICE그룹 계열사로, 과거 10% 이상의 지분을 보유했으나 재무구조 개선 및 현금 유동성 확보를 위해 일부 지분을 매각했다.

• 김원우 (6.93%): NICE그룹 창업주 故 김광수 회장의 아들이자 NICE홀딩스의 최대주주.

• 나이스프라퍼티 (9.96%): NICE그룹 계열의 부동산 관련 자회사.

• (주)아이티엠반도체 (자사주): 회사가 보유하고 있는 자기주식.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 6일, 최대주주인 나이스홀딩스는 특별관계자의 주식담보계약 변경이 있었으나, 총 지분율(63.36%)에는 변동이 없다고 공시했다.

• 2025년 11월 7일, 주요 주주인 서울전자통신이 재무구조 개선 및 현금유동성 확보를 목적으로 보유 주식 226,828주를 처분하기로 결정했다고 공시했다. 처분 후 지분율은 6.3%로 감소했다.

• 2025년 3월 18일, 계열사인 서울전자통신이 아이티엠반도체 주식 50만주를 약 102억 원에 처분하기로 결정했으며, 처분 후 소유 지분 비율은 7.3%가 되었다고 공시했다.

ITM SEMICONDUCTOR VIETNAM CO.,LTD

• 베트남에 위치한 핵심 생산기지로, 2차전지 보호회로와 전자담배 디바이스 및 카트리지를 주력으로 생산한다.

• 지속적인 증설을 통해 현재 5공장까지 준공되었으며, 본사로부터 꾸준한 채무보증을 통해 운영 자금을 조달하고 있다.

• 본업인 보호회로 사업의 적자가 지속되면서 모회사인 아이티엠반도체의 재무 부담을 가중시키는 요인 중 하나로 지목되기도 한다.

• KT&G: 아이티엠반도체의 전자담배 사업 부문 핵심 파트너로, 궐련형 전자담배 '릴 하이브리드' 시리즈의 디바이스와 액상 카트리지를 OEM(주문자상표부착생산) 방식으로 공급하고 있다. 이 협력 관계는 아이티엠반도체의 안정적인 매출처 확보와 사업 다각화에 크게 기여하고 있다.

• 애플: 2차전지 보호회로 분야의 최대 고객사로, 아이폰 등 주력 제품에 아이티엠반도체의 PMP(Protection Module Package)를 공급받고 있다. 애플과의 견고한 파트너십은 동사의 기술력과 시장 지위를 입증하는 중요한 레퍼런스다.

• 삼성전자, LG전자: 스마트폰 배터리용 보호회로(POC, PMP)를 공급하는 주요 고객사 그룹이다. 특히 삼성전자의 소형 IT기기 내에서는 압도적인 점유율을 차지하며, 최근에는 국내 글로벌 고객사의 플래그십 모델로까지 공급을 확대하며 관계를 더욱 공고히 하고 있다.

• 2026년 2월 27일: 2025년 연간 실적 공시. 해외 고객사 수주 감소와 환율 변동 등의 영향으로 영업이익과 당기순이익 모두 적자 전환했다고 밝혔다.

• 2026년 1월 29일: 수익성 중심의 경영 체질 개선과 고강도 내부 혁신 계획을 발표했다. 외형 성장보다는 내실을 다지고, 방산 및 로봇 등 신사업을 통해 기업 가치를 재평가받겠다는 전략이다.

• 2025년 12월 16일: 제26기 정기주주총회 의결권 행사를 위한 권리주주 확정을 위해 2025년 12월 31일을 기준일로 설정한다고 공시했다.

• 2025년 11월 14일: 2025년 3분기 보고서를 통해 누계 기준 흑자 달성을 공시하며, 2분기에 이어 흑자 기조를 유지하고 있음을 알렸다.

• 2025년 4월 24일: 베트남 법인(ITM SEMICONDUCTOR VIETNAM CO.)에 약 120억 원 규모의 채무보증을 결정했다고 공시했다.

• 2023년 12월: 국책과제인 '수출형 잠수함용 리튬전지체계 개발'에 참여하며 방산 분야로의 사업 확대를 본격화했다. 이 기술을 바탕으로 향후 선박용 ESS 시장까지 진출할 계획이다.