안국약품

• 전문의약품(ETC)의 개발, 제조, 판매가 핵심 비즈니스 모델로, 특히 순환기계(고혈압, 이상지질혈증)와 호흡기계(진해거담제) 치료제 시장에서 높은 경쟁력을 확보하고 있다. 자체 개발한 천연물 신약 '시네츄라'와 고지혈증 치료제 '페바로젯' 등이 대표 품목으로, 안정적인 수익 창출의 기반이 된다. 전문의약품의 개발·제조·판매가 핵심 사업이다. 2026년 반기 연결 매출의 주요 제품 비중은 페바로젯 12.1%, 시네츄라 8.1%, 레보텐션 5.5%, 슈바젯 5.0%, 레보살탄 4.0%로 기재됐다. 페바로젯은 순환기용제, 시네츄라는 호흡기용제로 분류된다.

• 화성시에 위치한 GMP 인증 생산시설을 활용한 의약품 수탁생산(CMO) 사업도 병행하여 안정적인 공급망을 구축하고 추가적인 수익을 창출한다. 또한, 일본과 베트남 등 아시아 지역을 중심으로 전문의약품을 수출하며 글로벌 시장으로의 확대를 모색하고 있다. 의약품은 도매상을 거쳐 병원·약국과 소비자로 이어지는 판매 경로를 갖는다. 건강기능식품 등 H&B는 온·오프라인 유통채널을 통해 소비자에게 판매한다. 2026년 반기 기준 수출 비중은 0.4%다.

• B2C 채널을 통해 건강기능식품과 화장품 등을 판매하는 토탈헬스케어 사업을 새로운 성장 동력으로 삼고 있다. '토비콤' 브랜드의 높은 인지도를 활용해 눈 건강 제품뿐만 아니라 다양한 건기식을 선보이고 있으며, '리쥬비더마'라는 자체 스킨케어 브랜드를 론칭하며 뷰티 시장에도 진출했다.

• 국내 제약바이오 산업은 바이오의약품을 중심으로 시장이 확대되고 있으며, 특히 항체치료제와 세포유전자 치료제 분야의 성장이 두드러진다. 인공지능(AI)을 활용한 신약 개발 경쟁이 본격화되면서 빅파마와 바이오테크, IT 기업 간의 공동 개발 및 협업이 증가하는 추세다.

• 특허 만료에 따른 바이오시밀러 출시가 이어지며 약가 인하 및 오리지널 의약품의 매출 감소가 예상되지만, 비만과 같은 대사질환 치료제 시장이 새로운 성장 동력으로 부상하고 있다. 글로벌 기업과의 적극적인 파트너십을 통해 시장 성장성이 유망한 분야를 선점하려는 노력이 중요해지고 있다.

• 정부의 정책적 지원과 K-바이오의 위상 강화로 국내 기업들의 글로벌 시장 진출이 활발해지고 있다. 과거 제네릭(복제약) 중심에서 벗어나 항암제, 희귀질환 치료제 등 혁신 신약 개발에 대한 투자가 활발하게 이루어지고 있으며, 이는 국내 제약 산업의 미래 성장 가능성을 밝게 한다.

창업주 어준선 명예회장의 장남인 어진은 2026년 6월 30일 기준 안국약품 최대주주다. 보통주 5,636,287주, 지분율 43.22%를 보유하고 있다. 그는 과거 불법 임상시험 혐의로 실형을 선고받고 복역한 후 경영에 복귀했는데, 시장에서는 이를 두고 가업상속공제 혜택을 유지하기 위한 행보라는 해석이 나오기도 했다. 어 회장은 복귀 이후 미래에셋과 200억 원 규모의 투자조합을 결성하고, 헬스케어 기업 '디메디코리아'를 인수하는 등 사업 다각화를 위한 공격적인 M&A를 주도하고 있다. 그의 과감한 리더십이 사법 리스크라는 그림자를 걷어내고 안국약품의 새로운 도약을 이끌어낼지 귀추가 주목된다. 보고서 작성기준일 이사회는 사내이사 3명과 독립이사 1명으로 구성됐으며, 대표이사는 어진과 박인철이다.

시네츄라는 호흡기용제, 페바로젯은 순환기용제로 공식 주요 제품 표에 기재된다. 2026년 반기 매출 비중은 페바로젯 12.1%, 시네츄라 8.1%로 나타났다. 페바로젯의 비중이 더 높지만, 품목별 장기 매출 시계열이 확인되지 않은 만큼 이를 ‘캐시카우 세대교체’로 단정하기보다는 두 제품군이 함께 포트폴리오의 축을 이루는 것으로 보는 편이 적절하다. 여기에 안주하지 않고 2026년 주주총회에서는 '성형 관련 제제'와 '생물의학 관련 제품'을 신규 사업 목적으로 추가하며 메디컬 에스테틱 분야로의 진출을 공식화했다. 전통적인 제약사의 이미지를 넘어 뷰티, 헬스케어 분야까지 아우르는 종합 헬스케어 기업으로의 변신을 꾀하는 모습이다. 회사는 전문의약품 외에도 토비콤, 브이팩, 오메가3 등 건강기능식품 제품군을 운영한다. 이는 제약 중심의 포트폴리오에 소비자 대상 H&B 접점을 더하는 전략으로 읽힌다.

▲ 브이팩 남성용+ 패키지 리뉴얼 — 원본 출처^[3]

▲ 리포좀 rTG 오메가3 — 원본 출처^[4]

• [기대] 안과 질환 치료제 시장의 성장에 대한 기대감이 크다. 안국약품은 일찍부터 안과 시장에 주목해왔으며, 인구 고령화와 디지털 기기 사용 증가로 관련 시장이 꾸준히 커질 것으로 예상되어 수혜를 입을 것으로 보인다.

• [기대] 회사는 생산능력 증대를 위해 경기 화성시 향남읍 제약공단1길 40 공장 증축에 484억8천만원을 투자하기로 했다. 투자기간은 2026년 7월 14일부터 2027년 12월 31일까지다. 설비가 계획대로 구축되면 생산 여력 확대가 기대 요인이 될 수 있다.

• [기대] 2026년 상반기 연결 매출은 전년 동기 대비 25.0%, 영업이익은 127.9% 증가했다. 주요 제품의 판매와 수익성 개선이 이어질지에 시장의 관심이 쏠린다.

• [우려] 주력 품목의 약가 인하 가능성은 지속적인 우려 사항이다. 정부의 건강보험 재정 건전화 정책에 따라 제네릭 의약품에 대한 약가 인하 압박이 계속되고 있어, 이는 회사의 수익성에 직접적인 타격을 줄 수 있다.

• [우려] 신약 개발 파이프라인의 성과가 아직 가시화되지 않고 있다는 점이 아쉬운 부분이다. 여러 후보 물질에 대한 연구개발을 진행하고 있으나, 의미 있는 규모의 기술 수출이나 임상 결과 발표가 늦어지면서 성장 동력에 대한 의구심이 제기되고 있다.

• [우려] 2026년 5월 정제 제형 제조업무는 약사법 등 규정 위반에 따른 15일 생산정지 공시 대상이 됐고, 회사는 6월 6일 생산재개를 공시했다. 생산 운영의 안정성과 규제 준수는 지속적으로 점검할 변수다.

• [우려] 증축 투자는 아직 진행 중인 계획이다. 투자 집행, 공사 일정, 증설 이후의 가동 및 수요가 계획과 다르게 전개될 가능성은 남아 있다.

7.1최신 연결 실적

2026년 상반기 연결 기준으로 매출과 이익이 모두 전년 동기보다 증가했다. 영업이익과 당기순이익의 증가율이 매출 증가율을 웃돌아, 매출 확대와 함께 수익성도 개선된 반기 실적이다.

다만 표의 수치는 반기 누적 기준이다. 개별 2분기만의 실적이나 제품별 이익 기여도는 이 수치만으로 분리해 해석하기 어렵다.

8.1최근 주주 구성

2026년 6월 30일 기준 최대주주와 특수관계인의 합산 보유 주식은 6,288,699주, 지분율 48.22%다. 최대주주 어진은 5,636,287주(43.22%)를 보유한다.

어진 43.22% 어광 3.80% 어연진 0.36% 어명진 0.42% 어예진 0.42%

8.2지분 변동 히스토리

2024년 5월, 어진 부회장이 책임 경영의 일환으로 장내에서 자사주를 일부 매입하며 지분율을 소폭 확대했다. 2023년 하반기, 일부 기관투자자들이 포트폴리오 리밸런싱 과정에서 보유 지분을 일부 매도하면서 주가에 단기적인 부담으로 작용했다.

9.1연결 종속기업

2026년 6월 30일 기준 연결 종속기업은 다음과 같다.

안국바이오진단 60.10% 안국뉴팜 92.59% 디메디코리아 60.00%

9.2관계기업 및 기타 투자관계 회사

관계기업에는 안국건강(29.98%)을 비롯해 프리즘스퀘어피에프브이, 프리즘스퀘어자산관리, 머스트바이오, 피코이노베이션, 미래에셋안국신성장투자조합1호, 그루푸드솔루션이 포함된다. 관계기업은 연결 종속기업과 달리 지분법 등 투자관계 기준으로 분류되므로, 각 회사의 실적 기여를 연결 자회사와 같게 보기는 어렵다.

국내 대다수 제약사와 마찬가지로 전문의약품 시장에서 제네릭 제품을 중심으로 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 국내 전문의약품 시장에서는 제품 허가, 보험 약가, 영업·유통망과 안정적인 공급이 경쟁의 중요한 기반이다. 안국약품도 순환기·호흡기·안과 등 처방 시장에서 여러 제약사와 경쟁하는 구조에 놓여 있다. 공식 연혁에는 유영제약과의 판매제휴, 뷰노 안저검사 솔루션 공급계약, 대우제약과의 안구건조증 치료제 공동개발 계약, CMG제약과의 공동판매·코프로모션 계약이 과거 사례로 기재돼 있다. 이들 사례는 판매·공동개발·디지털 헬스케어 협력의 이력을 보여주지만, 각 관계의 현재 유효 여부나 경제적 규모는 후속 공시 없이 단정하기 어렵다. 과거 일부 경쟁사와 특정 의약품의 제법 특허와 관련하여 법적 분쟁을 겪었으나, 현재는 대부분의 분쟁이 해결된 상태다.

• 2026년 8월 14일 · 반기보고서 (2026.06)^[5] · 2026년 상반기 연결 매출 1,907.8억원, 영업이익 246.6억원, 당기순이익 209.7억원을 보고했다.

• 2026년 7월 14일 · 신규시설투자등^[6] · 생산능력 증대를 위해 화성 향남 공장 증축에 484억8천만원을 투자하기로 결정했으며, 투자기간은 2027년 말까지다.

• 2026년 5월 8일 · 생산중단^[7] · 정제 제형 제조업무가 약사법 등 규정 위반에 따라 15일간 생산정지 대상이 됐고, 회사는 6월 6일 생산재개를 공시했다.

• 2026년 3월 27일 · 기업가치제고계획(자율공시)^[8] · 회사의 기업가치 제고 계획을 자율공시로 제출했다.

• 2026년 3월 18일 · 사업보고서 (2025.12)^[9] · 2025 사업연도 사업보고서를 제출했다.

11.1자료

• 분기보고서 (2026.03)^[10]

• 분기보고서 (2025.09)^[11]

• 반기보고서 (2025.06)^[12]