에어레인

• 주력 제품은 기체분리막 모듈과 이를 활용한 시스템으로, 크게 질소 발생, 바이오가스 고질화, 이산화탄소 포집 분야에 적용된다. 이 중 질소 발생기 관련 매출이 상당 부분을 차지하며, LNG 선박 등 고부가가치 산업에서 수요가 꾸준히 증가하고 있다.

• 바이오가스 고질화 사업은 음식물 쓰레기나 하수처리장에서 나오는 바이오가스의 메탄 순도를 95% 이상으로 높여 천연가스 수준으로 만드는 기술이다. 이는 신재생에너지 생산과 환경 문제 해결을 동시에 잡는 효과적인 비즈니스로 주목받고 있다.

• 롯데케미칼, 포스코, SK이노베이션 등 국내 유수의 대기업들과 파트너십을 맺고 탄소 포집 및 블루수소 생산 프로젝트를 진행하며 미래 성장 동력을 확보하고 있다. 특히 한국수력원자력과는 연료전지에서 나오는 이산화탄소를 90% 이상 포집하는 데 성공하며 기술력을 입증했다.

• 기체분리막 기술은 혼합기체를 머리카락 굵기의 미세한 중공사 다발에 통과시켜 기체의 분자 크기와 막 투과 속도 차이를 이용해 원하는 기체를 분리하는 원리다. 이는 화학 약품을 사용하지 않고 에너지 소비가 적은 친환경 기술로, 높은 기술적 진입장벽을 가지고 있다.

• 전 세계적으로 탄소중립 정책이 강화되면서 이산화탄소 포집·활용·저장(CCUS) 시장이 급격히 성장하고 있어, 에어레인의 핵심 기술이 더욱 주목받고 있다. 2022년 약 7.5조 원 규모였던 탄소 포집 시장은 2026년 30조 원 이상으로 커질 전망이다.

• 바이오가스, 수소 생산 등 친환경 에너지 전환 트렌드 역시 기체분리막 기술의 적용 범위를 넓히는 주요 요인이다. 유럽을 중심으로 바이오가스 시장이 크게 성장하고 있으며, 국내에서도 바이오가스 생산 의무화 법률이 시행되면서 관련 시장이 확대될 것으로 기대된다.

• 에어레인의 창업자 하성용 대표는 한양대학교 분리막 연구실 출신으로, 2001년 회사를 설립하며 기체분리막 국산화라는 한 우물만 파온 인물이다. 사업 초기 국내 시장이 전무하여 해외 기업에 OEM 납품으로 기술력을 쌓았고, 뚝심 있게 연구개발에 매진해 국내 유일의 기체분리막 양산 기업을 일궈냈다.

• 그의 뚝심은 SK이노베이션, 롯데케미칼, 포스코기술투자 등 쟁쟁한 대기업들의 전략적 투자를 유치하는 결실로 이어졌다. 이는 단순한 재무적 투자를 넘어, 에어레인의 기술력과 성장 가능성을 시장이 인정한 상징적인 사건이라 할 수 있다.

• 그는 단순한 기술 개발을 넘어 포집한 이산화탄소를 액화시켜 유통하는 신사업까지 구상하며 사업 영역을 확장하고 있다. 탄소중립이라는 시대적 과제를 해결하는 혁신 기술을 통해 글로벌 친환경 에너지 시장을 선도하겠다는 그의 의지가 돋보인다.

• 에어레인은 기존 사업에 안주하지 않고, 수소경제 전환의 핵심 소재인 '이오노머' 재활용 사업에 뛰어들었다. 이는 수전해 및 연료전지의 전해질막 원료로 쓰이는 고가의 과불화술폰산(PFSA) 이오노머를 재활용하는 기술로, 국내 최초 상용화를 눈앞에 두고 있다.

• 최근 3M의 관련 사업 철수와 유럽의 환경 규제 강화로 이오노머 수급 불안이 커지면서 에어레인의 재활용 기술이 더욱 주목받고 있다. 2026년 오창에 신공장을 준공하고 2027년부터 본격적인 양산에 돌입해, 향후 3년간 400억 원 이상의 매출을 목표로 하고 있다.

• 포집한 이산화탄소를 단순히 저장하는 것을 넘어, 액화하여 신선식품 유통이나 조선업 등에 공급하는 '액화 이산화탄소 유통 사업'도 준비 중이다. 이는 탄소 포집의 경제성을 높이고, 지속 가능한 에너지 생태계를 구축하는 선순환 구조를 만들 것으로 기대된다.

• [기대] 탄소 포집 및 활용(CCUS), 바이오가스 등 친환경 에너지 신사업의 성과가 본격적으로 나타나기 시작하면서 주력 사업인 기체분리막 모듈과의 시너지를 통해 새로운 성장 동력으로 자리 잡을 것이라는 기대감이 커지고 있다. 특히 2026년부터 해외 시장을 중심으로 실증 레퍼런스를 확대하며 글로벌 프로젝트 참여를 늘려나갈 계획이라, 외형 성장에 대한 긍정적인 전망이 나온다.

• [기대] SK IET로부터 인수한 청주 2공장이 2026년부터 본격 가동되면 생산능력(CAPA)이 크게 확대되어 급증하는 글로벌 수요에 탄력적으로 대응할 수 있게 된다. 기존 공장의 가동률이 95%에 육박했던 만큼, 신공장 가동은 공급 부족 문제를 해소하고 매출 증대로 직결될 수 있는 핵심 요소로 꼽힌다.

• [우려] 2024년 11월 상장 이후 주요 재무적 투자자(FI) 및 전략적 투자자(SI)였던 SK이노베이션 등의 지분 매각(오버행) 이슈가 주가에 부담으로 작용한 바 있다. 대규모 자기주식 소각과 무상증자 등 주주환원 정책을 통해 시장의 우려를 일부 해소했으나, 여전히 주가 안정성과 기업가치 제고는 회사가 풀어야 할 숙제로 남아있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 잠정 실적을 바탕으로 추산된 4분기 매출액은 약 72억 원, 영업이익은 약 6억 원 수준으로, 상반기에 집중되었던 대규모 시스템 프로젝트 매출 없이도 안정적인 모듈 판매를 통해 견조한 실적을 이어갔다.

• 하반기에는 시스템 매출 부재에도 불구하고, 주력 제품인 분리막 모듈 부문의 꾸준한 성장세에 힘입어 외형 성장을 지속했으며, 이는 안정적인 수익 구조가 자리 잡고 있음을 시사한다.

• 연간 실적 기준으로 영업이익률이 약 12%를 기록하며 전년 대비 수익성이 큰 폭으로 개선되었는데, 이는 4분기에도 고마진의 모듈 판매 비중 확대와 비용 구조 안정화가 지속된 결과로 풀이된다.

2025년 3분기

• 3분기 매출액 60억 원, 영업이익 5억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 12%, 219% 증가한 호실적을 달성했다.

• 상반기 대형 시스템 프로젝트 수주 이후, 해당 프로젝트에 연계된 분리막 모듈의 안정적인 판매가 이어지며 시스템과 모듈 사업 간의 선순환 구조를 성공적으로 구축했다.

• 분기 실적으로는 창사 이래 최고 수준을 이어가며 성장세가 한층 강화되었고, 누적 실적(1~3분기) 기준으로는 매출 209억 원, 영업이익 27억 원으로 이미 2024년 연간 실적을 초과하는 성과를 보였다.

2025년 2분기

• 매출 89억 원, 영업이익 11억 원을 기록하며 분기 기준 역대 최고 실적을 경신했고, 전년 동기 대비로는 각각 56%, 116% 급증하며 폭발적인 성장세를 입증했다.

• 연초에 완료된 설비 증설 효과가 본격적으로 나타나고, 대규모 시스템 프로젝트 매출이 일시에 인식되면서 어닝 서프라이즈를 기록하는 데 결정적인 역할을 했다.

• 중국을 비롯한 해외 시장에서의 수요가 실적 상승세를 이끌었으며, 특히 LNG·석유화학 등 고부가가치 산업군에서 고성능 질소발생기용 분리막 모듈 수요가 크게 증가하며 실적 개선을 견인했다.

2025년 1분기

• 매출액 60억 원, 영업이익 12억 원을 달성하며 1분기 기준 역대 최고 실적을 경신했고, 특히 영업이익은 전년 동기 대비 604%라는 경이로운 증가율을 보였다.

• 급증하는 고객 수요에 대응하기 위해 조기에 완료된 설비 증설 효과와 신규 생산라인의 안정적인 가동이 실적에 즉각적으로 반영되기 시작했다.

• 전통적인 주력 시장인 중국향 매출이 견조하게 성장하는 가운데, 고기능성 분리막이 요구되는 LNG 선박 분야에서의 질소발생기 수요 확대가 실적 성장에 긍정적으로 작용했다.

최근 주주 구성

• 하성용 외 7인(23.86%) 최대주주 및 특수관계인으로, 창업자인 하성용 대표이사가 약 16.73%의 지분을 보유하며 안정적인 경영권을 확보하고 있다.

• 자사주(0%) 2025년 12월, 보유하고 있던 자기주식 1,373,250주(소각 전 지분율 16.8%) 전량을 소각하여 주주가치를 제고했다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월, 1주당 1주를 배정하는 100% 무상증자를 단행했으며, 이 과정에서 하성용 대표이사를 포함한 주요 임원들의 보유 주식 수가 증가했다.

• 2025년 12월, 주주가치 제고를 위해 발행주식총수의 16.8%에 달하는 대규모 자기주식을 소각하기로 결정하고 이를 실행했다.

• 2025년 11월, 상장 전 전략적 투자자로 참여했던 SK이노베이션이 보유 지분 전량을 시간 외 매매로 처분했다.

• 2024년 11월 8일, 기술특례상장 제도를 통해 코스닥 시장에 신규 상장했으며, 공모가는 희망 밴드 상단을 초과한 23,000원으로 확정되었다.

• 2023년 5월, SK이노베이션 및 그 자회사 SK아이이테크놀로지(SKIET)로부터 탄소 포집용 분리막 공동 기술 개발을 전제로 한 지분 투자를 유치했다.

• 2025년 3월에 공시된 2024년 사업보고서에 따르면, 에어레인은 연결대상 종속회사를 보유하고 있지 않다. 회사는 별도의 계열사를 통한 사업 확장보다는 기체분리막이라는 핵심 기술을 중심으로 직접 사업을 영위하고 신규 시장에 진출하는 전략을 취하고 있다.

• SK이노베이션 / SK아이이테크놀로지 탄소 포집 시장 선점을 위해 고성능 분리막을 공동 개발하는 등 긴밀한 기술 협력 관계를 맺었으며, 한때 주요 주주로 참여하기도 했다. 이들의 분리막 제조 기술과 에어레인의 가스 분리 기술을 결합하여 시너지를 창출하는 것을 목표로 삼았다.

• 롯데케미칼 롯데케미칼 대산 및 여수 공장에 이산화탄소 포집 및 활용(CCU)을 위한 실증 설비(파일럿 플랜트)를 구축하고 공동으로 운영하며 기술 상용화를 추진했다. 이는 상장 전부터 이어진 대표적인 전략적 협력 사례다.

• 글로벌 기체분리막 기업들 기체분리막 시장은 기술 진입장벽이 높아 미국 Air Products 등 소수의 글로벌 기업이 과점하는 구조를 띠고 있다. 에어레인은 국내에서는 유일한 기체분리막 양산 기업이라는 독점적 지위를 가지며, 글로벌 시장에서는 이들 소수 기업과 직접 경쟁하고 있다.

• 2026-03-13 최대주주 및 주요 임원, 무상증자로 인한 주식 보유 변동 공시.

• 2026-03-06 무상증자 권리락 발생.

• 2026-02-09 2025년 연간 잠정실적 발표. 매출액 281억 원, 영업이익 34억 원으로 전년 대비 각각 15%, 82% 증가하며 호실적을 기록했다.

• 2025-12-08 주주가치 제고를 위한 137만 주 규모의 자기주식 소각 결정 공시.

• 2025-11-27 유휴자산 매각을 통한 재무건전성 강화를 위해 기존 청주공장 토지 및 건물을 에스케이에어코어에 양도 결정.

• 2025-11-13 2025년 3분기 보고서 발표. 누적 매출과 영업이익이 전년도 연간 실적을 뛰어넘는 성과를 달성했다.

• 2025-08-13 2025년 상반기 실적 발표. 반기 및 2분기 기준 역대 최고 실적을 경신했다.

• 2025-08-01 SK아이이테크놀로지(SKIET)로부터 청주 2공장을 인수하여 중장기 생산 능력 확보.

• 2025-03-18 국내 최초로 인산형 연료전지(PAFC)에서 배출되는 이산화탄소를 90% 이상 포집하는 데 성공했다고 발표했다.

• 2024-11-08 코스닥 시장 신규 상장.