와토스코리아

• 주요 비즈니스 모델은 양변기 탱크에 들어가는 필밸브, 플러시밸브와 같은 핵심 부품을 제조하여 대림바스, 계림요업 등 위생도기 완제품 업체에 공급(B2B)하는 것이다. 국내 시장 지배력을 바탕으로 안정적인 매출을 확보하고 있으며, 이는 건설 경기와 신규 주택 입주 물량에 직접적인 영향을 받는 구조다.

• 기존의 부품 공급 사업을 넘어, 자체 기술력을 바탕으로 한 완제품 및 신규 아이템으로 사업 영역을 확장하고 있다. 대표적으로 층간소음을 획기적으로 줄일 수 있는 '층상배관 시스템'을 개발하여 건설사에 직접 공급을 추진하고 있으며, '투스케어'라는 브랜드의 치아 물세척기를 출시하는 등 B2C 시장으로의 진출도 시도하고 있다.

• 베트남 국영기업 비그라세라(Viglacera)와 협력하여 현지 시장에 맞는 절수 부속 신제품을 공동 개발하는 등 해외 시장 진출을 통해 새로운 수익원을 창출하려는 노력을 지속하고 있다. 이는 국내 건설 경기에 대한 의존도를 낮추고 지속 가능한 성장을 도모하기 위한 전략으로 풀이된다.

• 위생용 플라스틱 제조업은 양변기, 소변기, 세면기 등 위생도기에 사용되는 플라스틱 부속을 생산하는 산업으로, 주로 신축, 재건축, 재개발되는 주택 및 건물에 제품이 공급되기 때문에 건설 경기 변동에 민감하게 반응하는 특성을 가진다. 특히 주택 공급 시점보다는 실제 입주 시점에 수요가 발생하므로, 아파트의 경우 착공 후 2~3년 뒤의 입주 물량 데이터가 중요한 산업 지표가 된다.

• 위생 및 청결에 대한 사회적 관심 증대, 그리고 물 부족 문제 해결을 위한 절수 제품의 필요성이 대두되면서 관련 시장은 꾸준히 성장할 것으로 전망된다. 전 세계적으로 위생도기 및 욕실 액세서리 시장은 도시화와 건설 활동 증가에 힘입어 2034년까지 연평균 6.2%의 성장이 예상된다.

• 최근 욕실은 단순히 생리 현상을 해결하는 공간을 넘어 휴식과 개성을 표현하는 공간으로 진화하고 있으며, 이에 따라 항균, 살균 기능을 갖춘 위생 제품, 편안함을 주는 자연 친화적 인테리어, 최신 기술이 적용된 스마트 욕실 제품에 대한 수요가 증가하는 추세다. 이는 와토스코리아와 같은 부품 업체에게 새로운 기술 개발과 제품 다각화의 기회로 작용할 수 있다.

1952년 전남 고흥의 가난한 농가에서 태어나 초등학교만 졸업하고 16세에 무작정 상경한 흙수저 신화의 주인공이다. 이발소 보조, 중국집 배달 등을 전전하다가 양변기 부속품 공장에 취직하면서 처음 이 분야와 인연을 맺었으나, 그 공장이 부도가 나면서 다시 행상으로 내몰리는 등 숱한 고생을 겪었다. 하지만 과거 공장 시절의 인연을 발판 삼아 22세에 단돈 5만원을 빌려 구로공단 지하방에서 '남영공업사'를 창업하며 재기에 성공, 40년 이상을 양변기 부품 외길 인생을 걸어왔다. 50대가 넘어 검정고시를 거쳐 고려대학교 경영학과를 졸업할 정도로 배움에 대한 열정이 남달랐으며, 무차입 경영과 '적게 먹고 가늘게 눠라'는 어머니의 말씀을 경영 철학으로 삼아 회사를 안정적으로 성장시켰다.

물과 소음, 둘 다 잡는 기술 변태

단순히 플라스틱 부품을 찍어내는 회사가 아니다. 창립 초기부터 '물 절약'이라는 시대적 과제에 집중, 용변에 따라 물의 양을 조절하는 대/소변 구분형 절수 부품을 국내 최초로 개발하며 시장을 선도했다. 여기서 그치지 않고, 아파트 층간소음의 주범 중 하나인 화장실 물 내리는 소리를 잡기 위해 '층상배관 시스템'이라는 신기술을 개발, 건설 시장의 패러다임을 바꾸려는 시도를 하고 있다. 이는 배관을 아래층 천장이 아닌 해당 층 벽면에 설치하는 방식으로, 소음 차단은 물론 시공비 절감과 리모델링 편의성까지 높인 획기적인 기술로 평가받는다.

양변기 밖으로 나온 DNA

양변기 부품으로 쌓아 올린 기술력과 노하우를 바탕으로 사업 다각화를 꾀하고 있다. 그 대표적인 예가 바로 치아 물세척기 브랜드 '투스케어'의 출시다. 이는 위생과 관련된 제품을 다뤄온 기업의 정체성을 유지하면서도 B2B 중심의 사업 구조에서 벗어나 일반 소비자들을 직접 공략하는 B2C 시장으로의 출사표를 던진 것이라 의미가 있다. 비록 최근 실적은 경기 침체로 인해 부진한 모습을 보이고 있지만, 이러한 신사업 도전은 기업의 장기적인 성장 가능성을 보여주는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.

• [우려] 2025년 연간 실적이 경기 침체로 인해 매출 감소와 함께 영업손실 및 순손실을 기록하며 적자로 전환된 점은 주주들의 가장 큰 우려 사항이다. 건설 경기에 민감한 산업 특성상 전방 산업의 부진이 실적에 직접적인 타격을 주었으며, 당분간 이러한 흐름이 이어질 수 있다는 불안감이 존재한다.

• [우려] 최대주주 및 특수관계인 지분율이 높고 자사주 비중도 상당하여 실제 유통되는 주식 수가 적다는 점이 지적된다. 이는 거래량 부족으로 이어져 주가의 변동성을 키울 수 있으며, 기관이나 개인 투자자들의 접근성을 제한하는 요인으로 작용할 수 있다는 시각이 있다.

• [기대] 부진한 실적에도 불구하고 2026년 2월에 발표된 높은 배당 수익률의 결산배당과 자사주 신탁 계약 체결 등 적극적인 주주환원 정책은 긍정적인 평가를 받는다. 이는 회사가 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있으며, 주주 가치 제고에 대한 의지가 있다는 신호로 해석되어 투자 매력도를 높이는 요소다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적이 2월 13일에 공시되었으며, 이는 4분기 실적을 포함한 누계치로 발표되었다.

• 연간 매출액은 141억 3,936만 원으로 전년 대비 19.19% 감소했으며, 영업손실은 35억 7,743만 원으로 적자 폭이 확대되었다.

• 당기순이익 역시 11억 6,785만 원의 손실을 기록하며 적자로 전환되었고, 회사 측은 경기 침체로 인한 매출 및 이익 감소를 주요 원인으로 설명했다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 매출액은 약 36억 원을 기록했으나, 5억 원의 영업손실과 1억 원의 순손실을 기록하며 부진한 실적을 이어갔다.

• 당시 발표된 재무지표에 따르면 부채비율은 5%로 낮은 수준을 유지했으나, 적자 구조가 고착화되는 것 아니냐는 우려를 낳았다.

• 3분기 말 기준, 회사가 보유한 자기주식 비율은 10.7%에 달하는 것으로 집계되었다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기에도 실적 부진은 계속되었으며, 이는 연간 실적 악화에 상당한 영향을 미친 것으로 분석된다.

• 당시 시장에서는 건설 경기 둔화의 영향이 본격적으로 실적에 반영되기 시작했다는 평가가 나왔다.

• 구체적인 2분기 영업이익 및 순이익 수치는 공시 자료를 통해 확인이 필요하나, 연간 실적 추이를 볼 때 적자를 기록했을 가능성이 매우 높다.

2025년 1분기

• 연초만 하더라도 상대적으로 견조한 실적을 보였으나, 점차 건설 경기 하강의 여파가 미치기 시작한 분기였다.

• 1분기 이후 2, 3분기로 갈수록 수익성이 악화되는 흐름을 보였으며, 이는 2025년 연간 실적이 적자로 전환되는 주요한 원인이 되었다.

• 결과적으로 1분기의 선방에도 불구하고 이후 분기들의 실적 악화를 막아내기에는 역부족이었던 것으로 평가된다.

최근 주주 구성

• 송태양(외 14인): 최대주주 및 특수관계인으로, 2025년 3분기 말 기준 약 67.5%의 지분을 보유하고 있다. 송태양 대표는 창업주 송공석 명예회장의 아들로 2세 경영 체제를 이끌고 있다.

• 와토스코리아(주): 회사가 보유한 자사주로, 2025년 3분기 말 기준 771,148주(10.71%)를 보유 중이다.

• 송공석: 창업주이자 각자대표이사. 2024년 4월까지 최대주주였으나, 아들인 송태양 대표에게 지분을 증여하며 경영권 승계를 공식화했다.

• 송태광: 각자대표이사로, 송공석 명예회장의 또 다른 아들이다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 4월 23일, 창업주인 송공석 명예회장이 아들인 송태양 대표이사에게 지분을 증여하면서 최대주주가 송태양으로 변경되었다. 이는 오랜 기간 시장에서 예상되어 온 2세 경영 승계가 공식적으로 완료된 핵심적인 이벤트였다.

• 2025년 11월, 삼성증권과 200억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결했다고 공시하며 적극적인 주가 관리 및 주주가치 제고 의지를 보였다.

• 꾸준한 자사주 매입을 통해 2025년 3분기 말 기준 자사주 보유 비중이 10.71%에 달하게 되었으며, 이는 대주주 및 특수관계인 지분과 합쳐져 유통 주식 수가 적어지는 결과를 낳았다.

• 2025년 3월에 제출된 2024년 사업보고서를 포함한 최근 공시 자료에 따르면, 와토스코리아는 연결재무제표 작성 대상에 포함되는 주요 종속회사를 보유하고 있지 않다.

• 회사는 위생용 플라스틱 제품 제조업이라는 단일 사업 부문을 영위하고 있으며, 모든 사업 활동이 와토스코리아 법인 내에서 직접 이루어지는 구조다.

• 따라서 별도로 사업 시너지를 내거나 지분법 이익에 영향을 미치는 주요 계열사는 없는 것으로 파악된다.

• 국내 주요 위생도기 업체들과 수십 년에 걸친 끈끈한 협력 관계를 유지하고 있다. 1992년 대림요업(현 대림비앤코)을 시작으로 1997년 계림요업 등과 납품 계약을 맺은 이후, 이들 기업에 양변기 탱크 부속 등 핵심 부품을 안정적으로 공급하는 핵심 파트너로 자리매김했다.

• 양변기 탱크 부품 시장은 기술력이 필요한 만큼 진입 장벽이 존재하며, 와토스코리아를 포함해 (주)천일피앤씨, 이수인(주), 한일수지공업(주) 등 소수 업체가 KS 인증 제품을 생산하며 경쟁하는 과점 시장 형태를 띠고 있다.

• 과거 중국의 HCG, 일본의 ASAHI EITO, 쟈니스 등 해외 위생도기 메이커와도 수출 계약을 체결하며 거래 관계를 맺은 바 있다. 이를 통해 국내뿐만 아니라 해외 시장에서도 기술력을 인정받았음을 알 수 있다.

• 2026년 2월 13일: 2025년 연간 실적을 공시하며, 매출 감소 및 영업손실 확대로 적자 전환했다고 밝혔다. 같은 날, 주당 200원의 결산 현금배당을 결정했다고 공시했다.

• 2025년 11월 25일: 시장에서 와토스코리아의 높은 대주주 지분율과 자사주 비중으로 인한 낮은 유통물량에 대한 우려와 함께, 회사가 200억 원 규모의 자사주 취득 신탁 계약을 체결한 사실이 재부각되었다.

• 2025년 9월 12일: 임시주주총회를 열어 자본준비금을 이익잉여금으로 전입하는 안건을 원안대로 가결했다. 이는 향후 배당 재원으로 활용하기 위한 사전 작업으로 해석되었다.

• 2024년 4월 23일: 최대주주가 기존 송공석에서 송태양으로 변경되었음을 공시했다. 이를 통해 2세 경영으로의 승계 절차가 마무리되었음을 시장에 공식적으로 알렸다.