제이씨케미칼

• 바이오연료 생산 및 판매: 주력 사업으로, 팜유, 대두유, 폐식용유 등 다양한 원료를 화학 처리하여 경유를 대체하는 바이오디젤과 벙커C유를 대체하는 바이오중유를 생산한다. 생산된 바이오디젤은 SK에너지, S-OIL 등 국내 주요 정유사에, 바이오중유는 한국남부발전, 한국중부발전 등 발전 자회사에 공급하며 안정적인 매출을 올린다.

• 팜 플랜테이션 운영: 국내 바이오디젤 업계 최초로 원료의 안정적인 수급과 가격 경쟁력 확보를 위해 인도네시아 칼리만탄에 대규모 팜 농장을 인수하여 직접 운영하고 있다. 이 농장에서 팜 열매를 수확해 팜오일을 생산하며, 이는 바이오디젤의 원료로 사용되거나 현지 시장에 판매되어 또 다른 수익원이 된다.

• 원료 수직계열화: 인도네시아 팜 농장을 통해 원료(Up-stream)를 직접 조달하고, 이를 울산 공장에서 바이오연료(Down-stream)로 생산하는 수직계열화 구조를 완성했다. 이는 원자재 가격 변동 리스크를 줄이고 안정적인 이익을 창출하는 핵심 동력으로 작용하며, 타 경쟁사 대비 높은 원가 경쟁력을 확보하게 해주는 중요한 요소다.

• 정책 기반의 안정적 성장: 바이오디젤은 신재생에너지 연료 혼합의무화제도(RFS)에 따라 2030년까지 경유에 대한 혼합 비율이 8%까지 단계적으로 상향 조정될 예정이라 꾸준한 수요 증가가 예상된다. 바이오중유 역시 신재생에너지 공급의무화제도(RPS)의 적용을 받아 발전사들의 의무 공급 비율이 높아질수록 수요가 늘어나는 구조로, 정부 정책이 곧 시장의 성장을 견인한다.

• 글로벌 탄소중립 트렌드의 수혜: 국제해사기구(IMO)의 환경 규제 강화와 유럽연합(EU)의 항공업계 탄소 배출 규제 등으로 인해 바이오선박유와 지속가능항공유(SAF) 시장이 새로운 블루오션으로 떠오르고 있다. 제이씨케미칼은 이러한 변화에 발맞춰 기존 설비를 전환하고 전처리 기술을 고도화하며 신시장 공략에 적극적으로 나서고 있다.

• 원료 수급의 중요성 대두: 바이오연료의 원가에서 원재료가 차지하는 비중이 절대적이기 때문에 안정적인 원료 수급 능력이 기업의 핵심 경쟁력으로 꼽힌다. 특히 인도네시아의 팜유 수출 정책 변화 등 원료 수급과 관련된 지정학적 리스크가 상존하며, 자체 팜 농장 보유 여부가 중요한 차별점으로 부각된다.

인도네시아 동부 칼리만탄에 위치한 제이씨케미칼의 팜 농장은 그 규모가 여의도 면적의 약 30배를 훌쩍 넘는 광활한 땅이다. 2012년 국내 바이오디젤 업계 최초로 해외 농장 인수에 성공한 이후, 꾸준히 부지를 확장하며 원료 자급률을 높이는 데 사활을 걸고 있다. 이 농장은 단순히 팜유만 생산하는 곳이 아니라, 현지 고용 창출과 경제 발전에도 기여하며 제이씨케미칼의 동남아시아 사업 확장을 위한 든든한 전초기지 역할을 수행하고 있다.

전통적인 바이오디젤, 바이오중유 생산을 넘어 차세대 친환경 연료 시장으로 빠르게 영토를 확장하고 있다. 울산신항의 바이오원료 전처리(PTU) 공장 증설을 통해 고부가가치 제품인 지속가능항공유(SAF) 및 바이오선박유 원료 생산 능력을 대폭 끌어올렸다. 실제로 자체 기술로 생산한 SAF 원료를 미국의 다국적 에너지 기업에 수출하는 성과를 거두며 글로벌 시장에서의 기술력을 입증받았고, 이는 회사의 새로운 성장 동력으로 자리매김할 것으로 기대된다.

• [기대] 정부의 신재생에너지 정책 강화, 특히 2030년까지 바이오디젤 의무 혼합 비율을 5%로 상향 조정하려는 계획은 안정적인 매출 성장을 기대하게 하는 핵심 동력으로 작용하고 있다. 이는 장기적인 관점에서 회사의 가치를 끌어올릴 만한 꽤나 굵직한 재료다.

• [기대] 지속가능항공유(SAF) 시장 진출은 새로운 성장 동력으로 평가받는다. 2025년 1월, 자체 기술로 생산한 바이오항공유 원료(PTU)를 미국 정유사 필립스 66에 수출하는 계약을 체결하며, 글로벌 시장으로의 보폭을 넓히기 시작했다. 이는 단순한 내수 기업을 넘어 수출 기업으로의 변모를 꾀하는 신호탄으로 해석될 수 있다.

• [우려] 2025년 연결 기준 실적이 매출액은 소폭 증가했으나 영업이익이 감소하고 당기순이익은 적자로 전환하면서 수익성 악화에 대한 우려가 커지고 있다. 특히 국내 바이오중유 시장의 수익성 감소가 주요 원인으로 지목되면서, 원재료 가격 변동성과 시장 경쟁 심화에 대한 방어력이 시험대에 올랐다.

2025년 4분기

• 잠정 매출액은 862억 원으로 전년 동기 대비 약 4.7% 상승했으나, 영업손실 3억 원과 순손실 37억 원을 기록하며 적자 전환했다. 연말 재고 조정 및 비수기 영향이 수익성에 부담을 준 것으로 보인다.

• 연간 실적의 발목을 잡은 분기로, 연초의 기대감과 달리 수익성 방어에 실패하며 주주들에게 아쉬움을 남겼다.

• 다만, 회사는 2025년 12월 31일을 배당기준일로 하여 보통주 1주당 50원의 현금배당을 결정하며 주주환원 의지를 보였다.

2025년 3분기

• 3분기 누적(1~9월) 연결 기준 매출액은 2,642억 원, 영업이익은 103억 원을 기록했다.

• 3분기 개별 매출은 940억 원을 달성하며 전 분기 대비 27% 급증하는 등 회복세를 보였다. 이는 하반기 실적 턴어라운드에 대한 기대감을 일부 충족시키는 결과였다.

• 2025년 9월 말 기준으로 JC ENERGY INTERNATIONAL PTE. LTD., JC ENERGY MALAYSIA SDN. BHD., (주)이지그린 B를 신규 연결 대상 회사로 편입시키며 사업 확장에 대한 의지를 드러냈다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기(1~6월) 연결 기준 매출액은 1,702억 원, 영업이익은 62억 원으로 집계되었다.

• 해당 분기에는 팜유 가격 변동성과 글로벌 경기 둔화의 영향이 지속되며, 눈에 띄는 실적 개선을 보여주지는 못했다.

• 그럼에도 불구하고 인도네시아 팜 농장의 수직계열화를 통해 원가 경쟁력을 방어하며, 어려운 시장 환경 속에서 선방하려 애쓰는 모습을 보였다.

2025년 1분기

• 1분기 연결 기준 매출액은 922억 원, 영업이익은 39.6억 원을 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 61.5% 증가하며 연초 턴어라운드에 대한 기대감을 높였다.

• 이 시기 실적 개선은 바이오연료 부문의 선전과 원가 안정화 노력 덕분으로, 한 해 농사의 시작을 나쁘지 않게 끊었다는 평가를 받았다.

• 2025년 3월, PT.Puncak Panglima Perkasa를 신규 종속회사로 편입시키며 원료 공급망 강화를 위한 투자를 이어갔다.

최근 주주 구성

• 서울석유(40.26%) 유류 도매업체로 제이씨케미칼의 최대주주다. 김수남 씨가 서울석유 지분의 90.21%를 보유하고 있어, 실질적으로 '김수남 → 서울석유 → 제이씨케미칼'로 이어지는 지배구조를 형성하고 있다.

• 김의윤(0.64%) 공동 대표이사 중 한 명으로, 사업 부문을 총괄하고 있다.

• 김의진(0.61%) 특수관계인으로, 2026년 1월 신규 선임과 함께 지분을 보유하게 되었다.

• 서원희(0.46%) 특수관계인이다.

• 자기주식(1.37%) 회사가 보유하고 있는 자사주 물량이다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 1월, 김의진이 특수관계인으로 추가되며 136,043주(0.61%)의 지분을 신규 취득했다.

• 2025년 3월, 김의윤 공동 대표이사가 25,000주(0.11%)를 증여받아 지분율이 소폭 상승했다.

• 과거 최대주주인 서울석유는 2019년 9월 일부 지분을 매각하며 지분율이 약 6.71% 감소한 이력이 있다.

PT Niagamas Gemilang

• 인도네시아 동부 칼리만탄 주에서 오일팜 플랜테이션(농장) 사업을 운영하는 핵심 자회사다.

• 팜 열매(FFB)를 재배하고, 이를 가공하여 팜원유(CPO)와 팜핵(PK)을 생산하여 현지 정제업체에 판매한다.

• 제이씨케미칼의 바이오연료 사업 수직계열화 구조에서 원료 생산이라는 가장 중요한 첫 단추를 담당하며, 원가 경쟁력 확보에 결정적인 역할을 수행하고 있다.

PT Sukses Bina Alam

• PT Niagamas Gemilang과 함께 인도네시아 현지에서 팜 농장 및 팜원유 생산 사업을 영위하는 또 다른 종속기업이다.

• 제이씨케미칼은 중간 지주회사인 싱가포르 법인 'Linked Holdings PTE. Ltd.'를 통해 이들 인도네시아 법인을 지배하는 구조를 가지고 있다.

• 안정적인 팜유 공급망은 제이씨케미칼이 원재료 가격 급등락이라는 외생 변수로부터 받는 충격을 완화시켜주는 든든한 방패막이 되어준다.

PT Puncak Panglima Perkasa

• 2025년 1분기에 새롭게 연결 편입된 인도네시아 법인으로, 역시 팜 농장 운영과 관련된 사업을 수행하는 것으로 보인다.

• 현지에서는 이 회사의 팜유 플랜테이션 사업 계획과 관련하여 지역 공동체 및 환경 단체와의 일부 마찰이 보도되기도 했다.

• 지속적인 농장 확보는 원료 자급률을 높여 장기적인 성장의 발판이 되지만, 동시에 ESG 경영 측면에서는 풀어야 할 숙제를 안겨주는 양날의 검과 같다.

• 국내 바이오디젤 시장에서는 SK에코프라임, 애경유화, 단석산업, GS바이오 등 7개 업체와 경쟁하고 있으며, 바이오중유 시장에서는 약 9개 업체와 경쟁 구도를 형성하고 있다. 주요 고객사는 SK에너지, S-Oil과 같은 국내 정유사와 한국중부발전 등 발전사들이다.

• 2025년 1월, 미국의 다국적 에너지 기업인 필립스 66(Phillips 66)과 지속가능항공유(SAF) 원료 수출 계약을 체결하며 새로운 파트너십을 구축했다. 이는 단순한 내수 시장 경쟁을 넘어 글로벌 시장으로의 진출을 모색하는 중요한 협력 관계다.

• 2026년 1월, 검찰이 바이오디젤 생산업체들의 군납 입찰 담합 혐의로 제이씨케미칼을 포함한 5개사에 대해 압수수색을 진행했다. 이는 회사에 잠재적인 법적 리스크 및 평판 저하 요인으로 작용할 수 있는 분쟁 관계다.

• 2026.03.06 2025년 연간 잠정 실적 공시. 연결 기준 매출액 3,675억 원, 영업이익 77억 원, 당기순손실 51.5억 원을 기록했다고 밝혔다. 영업이익 감소 및 당기순이익 적자전환의 주요 원인으로 국내 바이오중유 시장의 수익성 악화를 꼽았다.

• 2026.03.06 보통주 1주당 50원의 현금배당 결정 공시. 시가배당률은 1.51%이며, 배당금 총액은 약 10.8억 원이다.

• 2026.01.20 검찰, 군납 바이오디젤 입찰 담합 혐의로 본사 압수수색. 이와 관련하여 회사는 공정거래위원회의 조사에 성실히 협조하고 있다는 입장을 밝혔다.

• 2026.01.06 제이씨케미칼, 울산신항공장을 활용한 바이오선박유 중간원료(PTU) 사업 본격화 소식. 글로벌 해운 시장의 친환경 연료 전환에 따른 수혜 기대감이 부각되었다.

• 2025.11.14 2025년 3분기 보고서 공시. JC ENERGY INTERNATIONAL PTE. LTD. 등 3개사를 신규 연결회사로 편입했다고 밝혔다.

• 2025.01.02 국내 최초로 지속가능항공유(SAF) 원료를 자체 기술로 생산해 미국 필립스 66에 수출했다고 발표했다. 약 4,400톤 규모의 초도 물량을 시작으로, 향후 수출 규모를 확대할 계획이라고 덧붙였다.