제일연마

제일연마의 주력 제품은 크게 일반연마지석과 초정밀 연마에 쓰이는 CBN(Cubic Boron Nitride, 입방정 질화붕소) 연마지석으로 나뉜다. 매출의 90% 이상은 일반연마지석에서 발생하며, 이는 포스코, HD현대중공업등 국내 굴지의 대기업에 꾸준히 납품되어 안정적인 수익 기반이 되어준다.

단순히 제품을 만들어 파는 것을 넘어, 고객사의 필요에 맞춰 최적의 연마 솔루션을 제공하는 역할도 수행한다. 업계 최초로 기업부설연구소를 설립해 기술력을 축적했으며, 이를 바탕으로 고객사의 생산 라인에 맞는 맞춤형 연마석을 개발하고 기술 지원을 제공함으로써 강력한 파트너십을 구축하고 있다.

생산은 포항 본사 공장과 금성연마, 인도네시아 생산법인, 베트남 생산법인에서 맡고, 인도네시아·베트남 판매법인과 국내 임가공 법인이 이를 잇는다. 일반·CBN 원료, 글라스파이버 원단, 수지·본드의 조달 가격과 환율, 물류비는 제품 원가와 수익성에 직접 연결되는 변수다.

▲ 내경 가공용 CBN 연삭 휠 제품 — 원본 출처^[1]

▲ 다중 홈 구조의 기어 가공용 연삭 휠 — 원본 출처^[2]

연마재 산업은 제조업의 품질과 정밀도를 결정하는 근간이 되는 분야로, 전방산업인 자동차, 조선, 철강, 반도체 경기에 직접적인 영향을 받는다. 최근에는 숙련공 부족, 인건비 상승 등의 이슈로 인해 생산성 향상과 공정 자동화에 대한 요구가 커지면서 고성능, 고효율 연마재의 중요성이 더욱 부각되고 있다.

원자재 가격 변동은 연마재 산업의 수익성에 큰 변수가 되는데, 특히 연마입자와 결합재 등 핵심 원재료의 가격 및 수급 안정이 중요한 과제다. 이에 따라 원가 경쟁력 확보와 안정적인 공급망 관리가 기업의 핵심 경쟁력으로 작용한다.

글로벌 연마재 시장은 꾸준한 성장세를 보일 것으로 예측되며, 특히 아시아 태평양 지역이 가장 큰 시장을 형성하고 있다. 친환경 규제 강화와 정밀 가공 기술의 발전에 따라 기존 연마재를 대체하는 고부가가치 신소재 연마재(슈퍼 연마재) 개발 경쟁이 치열해지고 있다.

▲ 나이프 가공용 원통형 연삭 휠 — 원본 출처^[3]

▲ 색상과 폭이 다른 벨트·롤 페파 연마재 — 원본 출처^[4]

제일연마의 역사는 1955년 창업주인 고 오일용 회장이 부산에서 설립한 제일연마공업사에서 시작된다. 한국전쟁 직후 폐허 속에서 오직 기술력 하나로 시작해 대한민국 경제성장과 그 궤를 같이하며 반세기가 넘는 시간 동안 '연마'라는 한 우물만 파온 셈이다. 창업 2세인 오유인 회장이 경영을 이어받아 지금의 제일연마를 국내 1위 기업으로 성장시켰고, 이제는 3세 경영을 준비하고 있다.

1990년 일본 미쯔이연삭지석과의 기술 제휴, 1993년 업계 최초의 부설 연구소 설립 등은 제일연마의 기술 중심 경영을 보여주는 상징적인 사건들이다. 이러한 R&D 투자를 통해 국산화가 미미했던 고부가가치 CBN 연삭휠 같은 첨단 제품을 자체 개발하며 기술 독립을 이뤄냈고, 이는 회사가 단순한 소모품 제조업체를 넘어 기술 솔루션 기업으로 도약하는 발판이 되었다.

1990년 일본 미쓰이연삭지석과의 기술제휴와 CBN 국산화는 기술 중심 성장의 맥락으로 언급되어 왔으나, 세부 효과와 과정은 분명하지 않다. 또한 AI·데이터 기반 스마트팩토리의 실제 도입 단계 역시 공식 원문 추가 확인이 필요하다. 다만 기존의 기술 중심 성장 서사는 이러한 확인 한계를 전제로 맥락으로 남겨 둘 수 있다.

제일연마는 매우 높은 자사주 비율을 가진 것으로 유명한데, 이는 주주가치 제고와 경영권 안정이라는 두 마리 토끼를 잡는 효과가 있다. 2026년 3월에는 약 155억 원 규모의 자사주 220만 주를 소각하기로 결정하며, 주주환원에 대한 강력한 의지를 시장에 보여주었다.

2025년 결산배당으로 주당 721원, 시가배당률 7.26%라는 통 큰 배당을 결정했다. 이는 2023년(주당 300원), 2024년(주당 320원) 배당금에 비해 대폭 상향된 수준으로, 안성공장 부동산 처분 이익 증가 등 비경상적 이익이 발생한 해에 이를 주주들과 적극적으로 공유하는 모습을 보였다.

2025년 연결 기준 매출액은 약 789억 원, 영업이익은 42억 원을 기록했다. 전방산업의 부진으로 매출과 영업이익이 전년 대비 소폭 감소했으나, 낮은 부채비율과 높은 유보율을 바탕으로 한 안정적인 재무구조는 여전히 이 회사의 큰 강점으로 꼽힌다.

2026년 상반기 연결 기준 매출액은 약 411.0억원, 영업이익은 약 36.1억원, 당기순이익은 약 41.6억원이다. 매출과 영업이익은 1분기에서 2분기로 이어졌으나, 전년 상반기 순이익에는 유형자산 처분 이익이 포함돼 순이익의 단순 비교에는 기저 차이가 있다.

주주환원도 숫자의 한 축이다. 2025년 결산 기준 보통주 현금배당은 주당 721원이었고, 회사는 2026년 3월 자기주식 220만 주를 소각해 총 발행주식 수를 980만 주에서 760만 주로 줄였다. 기업가치 제고 계획에서는 생산효율 향상, 원가절감, 품질·기술 개발을 주요 방향으로 제시했다.

6.1[기대]

• [기대] 2026년 3월, 155억 원 규모의 자사주 소각 결정으로 주주가치 제고에 대한 기대감이 커지고 있다. 이는 발행주식 총수의 약 22.4%에 해당하는 대규모 물량으로, 향후 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

• 2026년 3월 220만 주의 자기주식 소각이 이행되면서 발행주식 수가 760만 주로 감소했다. 시장에서는 실제 소각 이행과 주주환원을 주식 수·지분 구조가 바뀐 사건으로 읽을 수 있다. 다만 향후 주가 영향을 단정할 수는 없다.

• [기대] 2025년 결산배당으로 보통주 1주당 721원의 현금배당을 결정하며 높은 시가배당율(7.26%)을 기록했다. 이는 과거 배당금 대비 큰 폭으로 상승한 금액으로, 꾸준한 주주환원 정책이 돋보인다.

• 회사의 기업가치 제고 계획은 생산효율 향상, 원가절감, 품질·기술 개발을 목표로 제시한다. 일반연마지석의 물량 기반을 유지하면서 고정밀 CBN 제품과 제조 경쟁력을 높일 수 있을지에 대한 기대가 있다.

• 2025년 결산 기준 주당 721원의 현금배당은 2023년 300원, 2024년 320원보다 높았다. 다만 이 수준이 앞으로도 지속된다는 보장은 없다.

6.2[우려]

• [우려] 2025년 연결 기준 매출액이 전년 대비 3.8% 감소한 788억 원을 기록하며 외형 성장이 다소 주춤한 모습을 보였다. 비록 안성공장 부동산 처분이익으로 당기순이익은 127.1% 증가했으나, 본업의 성장성 둔화에 대한 우려가 존재한다.

• 2025년 연결 매출액과 영업이익은 각각 788.99억원, 42.42억원으로 전년보다 감소했다. 전방 제조업 수요와 원재료·환율·물류비의 변화가 본업 수익성에 계속 영향을 줄 수 있다.

• 2025년 순이익에는 유형자산 처분 관련 비경상 이익이 반영됐다. 2026년 상반기 이익을 전년 동기와 비교할 때에는 이 처분 이익의 기저를 분리해 봐야 하며, 본업의 매출 회복과 영업이익 흐름을 따로 확인할 필요가 있다.

최신 공시인 2026년 반기보고서 기준으로 연결 실적을 역순으로 정리하면 다음과 같다.

• 단위는 연결 기준 억원이며 반올림했다. 2026년 2Q는 반기 누계에서 1Q를 차감한 값이다. 2025년 1Q·2Q의 영업이익과 당기순이익 일부는 연간·반기·분기 공시를 산술 연결한 값이므로 약으로 표시했다.

• 2026년에는 1Q 매출 195.0억원에서 2Q 216.0억원으로 매출이 늘었고, 영업이익도 15.4억원에서 20.7억원으로 확대됐다. 상반기 본업 이익은 2025년 하반기보다 개선된 흐름으로 볼 수 있다.

• 반면 2025년 2Q의 당기순이익 약 102.0억원은 유형자산 처분 관련 비경상 이익의 영향이 큰 구간이다. 2025년 연간 당기순이익 136.44억원을 본업 수익성으로 그대로 해석하기보다 영업이익 흐름과 함께 보는 편이 적절하다.

8.1최근 주주 구성

2026년 1Q 기준, 220만 주 소각 후 총 발행주식 수는 760만 주다. 주요 지분은 오유인 50.75%, 오현수 10.13%, 오길봉 5.53%, 오영민 0.60%, 자기주식 12.63%로 공시됐다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 3일, 기취득 자기주식 보통주 220만 주(발행주식 총수의 22.4%)를 소각하기로 결정했다.

• 2026년 3월 30일 소각 등기가 완료되면서 발행주식 수는 980만 주에서 760만 주로 감소했다. 최대주주 및 특수관계인의 보유 주식 수 변동 없이 지분율이 높아진 구조다.

• 2024년부터 2027년까지 4년간 매년 10만 주씩, 총 40만 주의 자사주를 소각하는 계획을 발표한 바 있다.

• 2013년 5월, 주주가치 제고를 위해 발행주식의 25%에 해당하는 자사주 250만 주를 공개매수한 이력이 있다.

9.1연결 대상 법인과 역할

연결 기준 제조·판매 법인은 금성연마공업, PT. CHEIL ABRASIVE INDONESIA, CHEIL VINA LIMITED LIABILITY COMPANY다.

판매 역할은 CHEIL GRINDING WHEEL VINA LIMITED LIABILITY COMPANY와 PT. SINAR INDAH JAYA ABADI가 수행한다.

9.2금성연마공업

• 연마재를 주로 생산하는 업체로, 제일연마의 사업과 시너지를 창출하고 있다.

• 제일연마의 종속기업으로 편입되어 있으며, 연마지석 사업의 경쟁력 강화에 기여한다.

9.3씨지더블유

• 연마석 임가공업을 영위하는 업체이다.

• 제일연마의 생산 공정 일부를 담당하며 효율적인 생산 체계 구축에 기여한다.

9.4PT.CHEIL ABRASIVE INDONESIA

• 인도네시아에 위치한 해외 생산 법인이다.

• 동남아시아 시장을 공략하기 위한 생산 거점의 역할을 수행하며, 글로벌 경쟁력 확보에 중요한 역할을 한다.

9.5연결 범위와 그룹 구분

위 법인들은 공식 정기공시에 연결 대상 종속회사로 포함된 법인들이다. 이번 확인 범위에서는 이 연결 대상 밖의 별도 그룹 계열사를 추가로 특정하지 않으며, 연결 법인과 일반적인 관계기업·거래처를 같은 범주로 섞지 않는다.

제일연마는 철강·자동차·기계·선박 등 제조업 고객의 연마 작업을 주요 수요처로 둔다. 사업보고서는 포스코, 현대자동차, 세아베스틸, 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 등을 장기 거래 관계의 예로 열거하며, 품질·납기·사후지원과 기술연구소 운영을 경쟁력의 요소로 제시한다.

회사는 국내 공업용 연마지석 시장에서 1위 자리를 차지하고 있으며, 기술연구소를 통해 신제품 개발과 품질 향상에 지속적으로 투자해 경쟁사와의 격차를 벌리고 있다고 설명한다.

회사는 사업보고서에서 국내 최대점유율과 브랜드 인지도를 유지하고 있다고 설명한다. 현재의 고객별 납품 물량·단가·계약 조건과 외부 비교 점유율은 별도 확인이 필요하다.

과거 공개 내용에는 HYMS와 현대미포조선이 언급됐으나, 현재 납품 관계 여부는 별도 확인이 필요하다.

11.1최신 정기공시

2026-08-14 · 반기보고서^[5] · 2026년 상반기 연결 실적과 소각 후 주식 수·지분 구조를 확인하는 최신 정기공시다.

2026-05-28 · 기업지배구조보고서 공시^[6] · 최근 배당, 자기주식 소각 계획과 이사회·감사위원회 운영 현황을 제시했다.

11.2주주환원·기업가치 제고

2026-03-26 · 기업가치제고계획(자율공시)^[7] · 생산효율 향상, 원가절감, 품질·기술 개발을 기업가치 제고 방향으로 제시했다.

2026-03-03 · 주식소각결정^[8] · 자기주식 220만 주 소각을 결정했으며, 이후 3월 30일 등기 완료로 발행주식 수가 760만 주가 됐다.

2026-02-13 · 현금·현물배당결정^[9] · 2025년 결산 기준 보통주 1주당 721원의 현금배당을 결정했다.

11.3자료

2026년 반기보고서, 2026년 1분기보고서, 2025년 사업보고서, 기업가치제고계획, 주식소각결정, 현금·현물배당결정, 2026년 기업지배구조보고서 및 제일연마 공식 홈페이지·제품·제조공정 페이지를 사용했다.