케이지에이

• 주력 제품은 2차전지 전극공정의 핵심 장비인 코터(Coater), 롤프레스(Roll Press), 슬리터(Slitter)로, 고객사의 요구에 맞춰 장비를 설계하고 제작하는 맞춤형 솔루션 제공을 통해 매출을 창출한다. 국내에서 가장 많은 고객사 레퍼런스를 보유하고 있는 점이 독보적인 경쟁력으로 꼽힌다.

• 기존 리튬이온 배터리 장비 시장에서의 안정적인 수익을 기반으로 전고체, 나트륨 배터리 등 차세대 배터리 제조용 프로토타입 장비 개발 프로젝트를 다수 수행하며 고부가가치를 창출한다. 미국의 전고체 배터리 스타트업에 장비를 납품한 이력이 있으며, 이는 향후 시장 개화 시 선점 효과를 누릴 수 있는 강력한 무기다.

• 공조 사업 부문에서는 덕트 자동화 설비 공급을 통해 꾸준한 매출을 올리고 있으며, 최근 약 100억 원 규모의 대형 수주를 확보하는 등 안정적인 캐시카우 역할을 하고 있다. 또한, 배터리 복원기와 같은 신사업을 통해 새로운 수익 모델을 구축하며 포트폴리오 다각화를 꾀하고 있다.

• 공조 부문에서는 덕트 자동화 장비와 덕트 엔지니어링을 수행한다. 장비·용역 계약은 수행 진척도에 따라 수익과 비용을 인식하므로, 설계·제작뿐 아니라 설치와 고객 검수의 일정이 매출 및 현금 회수 시점에 영향을 준다. 총계약원가 추정, 설계 변경, 검수 지연은 프로젝트별 이익률의 변수다.

▲ 케이지에이 사업장 출입구와 건물 전경 — 원본 출처^[3]

▲ 전극 제조공정의 믹싱·코팅·롤프레스·슬리팅 단계 — 원본 출처^[4]

• 2차전지 산업은 전기차 시장의 성장과 함께 폭발적인 성장을 거듭하고 있으며, 배터리 제조사들의 생산능력 확대 경쟁은 장비 업체들에게 직접적인 수혜로 작용한다. 특히 단순 양산을 넘어 고객사별 맞춤형 솔루션을 요구하는 방향으로 변화하며 기술력이 뛰어난 업체의 중요성이 더욱 부각되고 있다.

• 최근 '캐즘(Chasm)' 현상으로 잠시 주춤하는 듯 보이지만, 업계 전반에서는 기술 고도화를 위한 연구개발이 꾸준히 이어지고 있다. 특히 피지컬 AI(Physical AI), 미래 항공 모빌리티(UAM) 등의 부상으로 고성능 배터리 수요가 빠르게 확대되면서 차세대 장비로의 교체 주기가 도래할 때 큰 수혜가 예상된다.

• 미국, 유럽 등 주요국들이 자국 내 배터리 공급망 구축을 위해 대규모 투자를 단행하면서 글로벌 장비 시장의 판이 커지고 있다. 케이지에이 역시 미국 기업에 차세대 장비를 납품하는 등 해외 시장 공략에 적극적으로 나서며 글로벌 경쟁력을 입증하고 있다. 해외 고객사 F사와의 PPC 장비 대금 청구는 협의와 중재 절차가 진행 중이며, 결과와 지급 시점을 합리적으로 예측하기 어렵다고 공시됐다. 해외 프로젝트에서는 장비 공급 자체뿐 아니라 검수·대금 회수까지의 실행력이 실적에 중요하다.

• 케이지에이는 최근 휴머노이드 로봇, 폐배터리, 에어로겔 등 핫한 미래 산업 키워드를 모두 장착하며 시장의 주목을 한 몸에 받고 있다. 하지만 이 모든 신사업의 뿌리는 결국 회사가 가장 잘하는 '장비' 기술, 특히 2차전지 전극공정에서 쌓아 올린 독보적인 커스텀 엔지니어링 역량에 깊숙이 박혀있다.

• 자회사 케이지에이 로보틱스를 통한 로봇 시장 진출 선언은 단순한 문어발식 확장이 아니다. 로봇의 심장인 배터리, 그중에서도 운용 시간을 획기적으로 늘릴 수 있는 확장형 전원 솔루션(FIB, FIS) 개발에 집중하는 것은 자신들의 '본업'과 연계한 필연적인 수순에 가깝다. 케이지에이로보틱스를 통한 로봇 분야 진출도 휴머노이드 등 로봇 전용 확장형 전원 솔루션을 개발하는 단계다. 로봇·드론·UAM은 목표 시장으로 제시돼 있으나, 이를 현재의 양산·매출 성과로 읽기는 이르다.

• 평택 브레인시티 신사옥은 2025년 10월 준공됐다. 기존 대비 4배 이상 확대된 생산능력을 바탕으로 차세대 2차전지 장비는 물론 로봇, 우주항공 등 신사업 분야의 연구개발 및 생산을 본격화하며 'K-배터리 장비 대장주'를 향한 퀀텀 점프를 준비하고 있다. 생산과 연구개발의 기반은 갖췄지만, 신사업의 수익 창출 시점은 전방시장 개화, 상용화와 초기 마케팅의 진행에 따라 늦어질 수 있다.

코스닥 상장사인 탑머티리얼은 케이지에이의 지분을 보유한 주요 주주이자 핵심 파트너사로, 양사는 평택에 나란히 신공장을 짓는 등 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있다. 탑머티리얼은 케이지에이의 주요 주주이자 거래 관계가 확인되는 회사다. 2026년 3월 31일 기준 케이지에이 별도재무제표에서 탑머티리얼의 보통주 보유분은 1,787,151주, 12.80%로 기재됐다.

대표적인 협력 사례로, 케이지에이가 수주한 약 27억 원 규모의 차세대 2차전지 장비는 탑머티리얼을 통해 미국 기업에 납품될 예정이다. 이러한 관계는 케이지에이의 기술력과 신뢰도를 간접적으로 보증하며, 해외 시장 개척에 든든한 우군이 되어준다. 양사 관계는 지분에만 그치지 않는다. 탑머티리얼의 2026년 1분기 공식 보고서에는 케이지에이로부터 시스템 엔지니어링용 장비 19억 200만원을 매입한 거래가 나타난다. 이는 소재·시스템 엔지니어링과 장비 공급이 만나는 접점으로 볼 수 있다.

다만, 특정 관계사에 대한 높은 의존도는 잠재적인 리스크 요인으로 작용할 수도 있다. 향후 탑머티리얼의 사업 방향이나 실적 변화가 케이지에이의 주가에 예기치 않은 영향을 미칠 수 있다는 점은 투자 시 고려해야 할 부분이다. 다만 이 거래만으로 특정 관계사 의존도나 안정적인 수주 확보를 단정할 수는 없다. 거래의 지속성, 품목, 고객 프로젝트의 진행과 검수 여부가 실제 사업 영향의 판단 기준이 된다.

• [기대] 전고체 배터리, 휴머노이드 로봇, 미래항공모빌리티(UAM) 등 차세대 산업의 핵심으로 꼽히는 고성능 배터리 장비 시장을 선점할 수 있다는 기대감이 커지고 있다. 특히 미국 기업향 차세대 장비 수주를 통해 글로벌 기술력을 입증하면서, 향후 양산 단계에서 후속 발주로 이어질 가능성이 점쳐진다.

• [기대] 2026년 1월과 2월에 연달아 차세대 이차전지 장비 공급 계약을 체결하며 수주잔고를 빠르게 채워나가고 있다. 전기차 시장의 캐즘(일시적 수요 정체)에도 불구하고 꾸준한 연구개발과 영업활동 강화가 실적 개선으로 이어질 것이라는 긍정적인 신호를 보내고 있다.

• [우려] 2025년 6월 코스닥 상장 이후 주가가 지속적으로 하락하여 투자자들의 피로감이 누적된 상태다. 상장 당시보다 낮은 주가 수준이 계속되면서, 재무적 투자자(FI)의 투자금 회수가 장기화될 수 있다는 점은 잠재적인 부담 요인으로 작용한다.

• [우려] 신규 사업은 연구개발과 선행투자가 먼저 발생하고, 전방시장 개화·상용화가 늦어지면 투자 회수도 지연될 수 있다. 고정비와 재무 안정성에 부담이 될 수 있다는 점은 회사가 공시한 위험 요인이다.

• [우려] 2026년 7월 정정 공시된 제3자배정 소액공모 유상증자는 운영자금 약 9억원 조달을 목적으로 한다. 공시상 648,414주의 신주 상장 예정일은 2026년 8월 6일이어서, 자금 유입 기대와 주식 수 증가에 따른 영향은 함께 살펴볼 항목이다.

7.1최신 실적

2026년 상반기 연결 매출은 전년 동기보다 크게 줄었고 영업손실과 순손실이 이어졌다. 프로젝트형 장비 사업은 진행률에 따라 수익을 인식하므로, 수주·제작·설치·검수의 시차와 계약원가 변동이 분기 실적을 크게 흔들 수 있다.

7.22025년 4분기와 연간

2025년 연간 연결 기준으로는 매출 181.23억원, 영업손실 36.88억원이 주주총회소집공고에 제시됐다. 평택 신공장 건설과 이전, 전방 산업 투자 둔화가 겹친 시기의 실적 흐름이라는 점에서, 신공장 가동과 신규 수주의 회수 속도가 이후의 관전 포인트다.

7.32025년 3분기 정정공시

2025년 3분기에는 최초 보고서의 매출액이 3억원 미만으로 기재돼 상장적격성 실질심사 사유가 발생하고 거래가 정지됐다가, 당일 누락분을 반영한 정정공시로 거래가 재개된 사건이 있었다. 정정 후 3분기 매출액은 3억 4,537만원으로 기재됐으며, 이 사건은 실적 부진뿐 아니라 공시·내부 통제에 대한 투자자 우려를 남겼다.

7.42025년 상반기와 1분기

2025년 상반기 누적 매출은 165.42억원, 영업이익은 9.90억원이었다. 당시 배터리 제조사의 투자 지연·축소 분위기가 장비업체 실적에 부담으로 작용했다는 해석이 나왔다.

1분기에는 수주잔고 확대와 덕트 자동화 설비 수주, 관계사와의 사업 연계를 통한 성장 기대가 투자자 사이에서 부각됐다. 다만 수주 목표와 실적은 동일하지 않으며, 실제 매출은 프로젝트 진행과 검수를 거쳐 인식된다.

8.1최근 주주 구성

위 비율은 2026년 3월 31일 별도재무제표 기준이다. 이후 제3자배정 유상증자 결정이 공시됐으므로, 기준일이 다른 보유 비율을 같은 시점의 지분율처럼 비교해서는 안 된다.

• 김옥태(17.92%) 대표이사이자 최대주주다.

• (주)탑머티리얼(12.80%) 1,787,151주를 보유한 주요 주주이며, 장비 거래가 확인되는 사업 파트너이기도 하다.

• 김준열(1.63%), **김도희(1.63%)**는 해당 기준일의 주요 개인 주주로 기재됐다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2025년 6월 17일, 삼성스팩9호와 합병하여 코스닥 시장에 상장했다.

• 2025년 8월, 주요 재무적 투자자인 노틸러스인베스트먼트가 2024년 8월 상환전환우선주(RCPS) 신주 및 구주를 인수한 사실이 알려졌다.

• 2025년 9월 25일, 문용정 상무이사가 주식매수선택권 32,100주를 행사하여 보유 주식이 51,300주로 증가했다.

• 2026년 7월에는 운영자금 조달을 목적으로 제3자배정 소액공모 유상증자가 정정 공시됐다. 신주 발행은 조달 목적과 함께 기존 주주의 지분 희석 가능성도 함께 살펴볼 사안이다.

9.1그룹 외 주요 관계사: (주)탑머티리얼

2차전지 양극재 등 핵심 소재 개발 및 판매, 시스템 엔지니어링 사업을 영위하는 코스닥 상장사다. 케이지에이의 2대 주주로서, 양사는 2차전지 장비 및 소재 분야에서 긴밀한 협력 관계를 구축하고 있다. 케이지에이가 수주한 차세대 이차전지 전극공정 장비를 미국계 기업에 납품하는 계약의 주체이기도 하다. 탑머티리얼은 케이지에이의 연결 종속기업이 아니라 주요 주주이자 관계회사다. 2026년 1분기 공식 보고서에서 케이지에이는 탑머티리얼의 관계기업으로 분류됐고, 양사 사이에는 시스템 엔지니어링용 장비 거래가 확인된다.

9.2연결 종속기업: 케이지에이로보틱스

케이지에이로보틱스는 2025년 11월 설립된 케이지에이의 100% 종속기업이다. 로봇 시장에 본격적으로 진출하기 위해 설립한 자회사다. 기존 주력 사업인 배터리 기술을 활용하여 로봇의 전원 및 배터리 시스템 개발에 집중하고 있다. 로봇의 작동 시간을 획기적으로 늘리는 것을 목표로 하며, 이를 통해 휴머노이드 로봇뿐만 아니라 드론, UAM(도심항공교통) 시장까지 공략할 계획이다. 공식 공시상 주요 사업은 휴머노이드 등 로봇 전용 확장형 전원 솔루션이다.

2026년 3월 말 별도 기준으로 매출은 없고 당기순손실은 약 200만원으로 기재됐다. 로봇·드론·UAM은 목표 시장이지만, 현 단계의 사업 성과나 매출로 확대해 해석할 수는 없다.

케이지에이와 탑머티리얼의 공식적으로 확인된 관계는 지분 보유와 시스템 엔지니어링용 장비 거래다. 탑머티리얼은 2026년 1분기 말 케이지에이 지분 12.80%를 보유한 관계기업으로 분류했고, 같은 기간 케이지에이로부터 장비를 매입한 내역을 공시했다.

기존에 언급된 코윈테크–탑머티리얼–케이지에이의 지분 구조와 턴키 공급 체계만으로는 케이지에이의 고객·경쟁·협력 관계가 확정됐다고 보기 어렵다. 따라서 이를 케이지에이의 보장된 수주 체계나 사업 성과로 단정하지 않는다.

고성엔지니어링 2026년 2월, AI 드론용 커버 일체형 배터리 개발을 위한 기술 협약을 체결했다. 이를 통해 드론 및 로봇 분야에 적용될 고성능 배터리 개발에 박차를 가하고 있다. 고성엔지니어링과의 AI 드론용 커버 일체형 배터리 협약도 현재 공식 원문에서 계약 조건·매출 또는 상용화 성과가 확인된 관계로 제시되지 않는다. 협력 논의와 실제 사업 성과는 구분해 볼 필요가 있다.

11.1주요 공시

• 2026년 8월 18일 · 대량보유상황 보고 관련 종목 공시 목록^[5] · 주요 보유 현황 갱신을 확인할 수 있는 기준일 이후 공시다.

• 2026년 8월 14일 · 반기보고서^[6] · 2026년 6월 30일 기준 연결 누적 매출 25.59억원, 영업손실 31.47억원, 순손실 35.49억원이 제시됐다.

• 2026년 7월 9일 · [정정] 주요사항보고서(유상증자결정)^[7] · 제3자배정 소액공모의 예정 발행 주식 수를 648,414주, 운영자금 목적을 약 9억원으로 정정했다.

• 2026년 6월 24일 · 소액공모공시서류(지분증권)^[8] · 제3자배정 유상증자의 공모 조건과 자금 사용 계획을 담은 공시다.

• 2026년 3월 13일 · 제9기 정기주주총회 소집공고^[9] · 2025년 연결 실적과 평택 브레인시티 사업장 개최 일정이 제시됐다.

• 2025년 11월 14일 · [정정] 분기보고서(2025년 3분기)^[10] · 매출 누락분을 반영한 정정으로 상장적격성 실질심사 사유가 해소되고 거래가 재개된 사건이다.

11.2자료

• 케이지에이 회사소개^[11]

• 케이지에이 연혁^[12]

• KGA IR Book^[13]

• 2026년 1분기보고서(관련 거래·계약 진행 현황)^[14]

• 코스닥 상장법인 목록 — 케이지에이^[15]