켐트로스

• 주력 사업은 크게 첨단소재와 융합소재 두 부문으로 나뉘며, 첨단소재 부문에서 2차전지 전해액 첨가제와 반도체/디스플레이용 소재를, 융합소재 부문에서 산업용 고분자 접착소재를 제조 및 판매하여 매출을 일으킨다.

• 특히 2차전지 전해액 첨가제는 배터리의 수명, 안정성, 출력 등을 향상시키는 핵심 소재로, 국내 주요 배터리 3사를 고객사로 확보하며 안정적인 매출 기반을 다지고 있다. 최근에는 LFP 배터리 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.

• 반도체 포토레지스트용 소재, 특히 EUV 공정용 소재와 같은 고부가가치 제품의 국산화 및 양산을 통해 사업 포트폴리오를 다각화하고 새로운 수익원을 창출하는 전략을 구사하고 있다. 진천 3공장 증설을 통해 생산 능력을 대폭 확대한 것도 이러한 전략의 일환이다.

• 2차전지 및 반도체 소재 산업은 전기차 시장의 성장과 인공지능(AI) 기술 발전에 따른 고성능 반도체 수요 증가에 힘입어 지속적인 성장이 예상되는 분야다. 글로벌 공급망 재편과 기술 패권 경쟁이 심화되면서 핵심 소재의 국산화 및 내재화가 국가적 과제로 부상하고 있다.

• 특히 2차전지 시장은 기존 소형 IT기기 중심에서 전기차(xEV), 에너지저장장치(ESS) 등 중대형 전지 시장으로 빠르게 확대되고 있으며, 이에 따라 전해액 첨가제와 같은 핵심 소재의 중요성이 더욱 커지고 있다.

• 반도체 산업 역시 회로 선폭이 점차 미세화되면서 EUV(극자외선) 공정의 도입이 확대되는 등 기술 고도화가 빠르게 진행되고 있어, 관련 핵심 소재를 공급하는 기업들의 기술력과 안정적인 양산 능력이 기업 가치를 결정하는 핵심 요소로 작용한다.

• 2019년 일본의 수출규제 사태 당시, 반도체 및 디스플레이 핵심 소재의 국산화 필요성이 대두되면서 켐트로스는 기술력을 바탕으로 시장의 주목을 받기 시작했다. 당시 수입 의존도가 높았던 포토레지스트용 핵심 원료의 국산화 연구개발에 앞장서며 '소재·부품·장비 강소기업'으로 선정되기도 했다.

• 최근에는 전량 수입에 의존하던 양극용 바인더(PVDF)의 국산화를 추진하며 다시 한번 기술 독립의 기수 역할을 자처하고 있다. 이는 단순한 소재 국산화를 넘어, 국내 2차전지 산업 생태계의 안정성과 경쟁력을 한 단계 끌어올리는 중요한 행보로 평가받는다.

• 이처럼 외부 환경 변화에 흔들리지 않는 기술력과 선제적인 연구개발 투자는 켐트로스가 단순한 화학제품 제조업체를 넘어, 대한민국 첨단 산업의 허리를 책임지는 튼튼한 '소부장' 기업으로 자리매김하게 한 원동력이다.

• 2019년 준공된 진천공장은 켐트로스의 미래 성장 전략의 핵심 기지로, 특히 2차전지 전해액 첨가제와 차세대 반도체 소재 생산을 담당하는 첨단 자동화 시설이다. 최근에도 지속적인 증설 투자를 통해 생산 능력을 기존 1,000억 원 규모에서 1,500억 원 규모로 대폭 확대했다.

• 이 공장은 단순히 생산량만 늘린 것이 아니라, 반도체 포토레지스트용 폴리머, KrF 고분자, EUV용 소재 등 고부가가치 제품을 양산하기 위한 최신 설비를 갖추고 있어 회사의 질적 성장을 견인할 것으로 기대된다. 2025년 하반기부터 본격적인 양산에 돌입하면서 실적 개선에 대한 기대감이 높아지고 있다.

• 대규모 설비투자로 인해 단기적으로는 감가상각비 부담이 증가하며 수익성이 다소 악화되기도 했으나, 이는 미래 시장 선점을 위한 전략적 투자로, 본격적인 가동률 상승과 함께 투자 효과가 가시화될 것이라는 전망이 지배적이다.

• [기대] 2024년 6월에 사용 허가를 받은 진천 3공장을 통해 반도체 공정 소재 및 2차전지 전해액 첨가제 생산 능력이 증대되어 향후 매출 성장이 기대된다. 특히 고부가가치 제품인 반도체 포토레지스트 관련 폴리머 및 EUV(극자외선)용 소재 생산 시설을 지속적으로 확장하여 핵심 공급업체로의 도약을 노리고 있다.

• [기대] 인공지능(AI) 시대 개화에 따른 HBM(고대역폭메모리) 수요 증가는 켐트로스의 반도체 소재 부문에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 회사는 HBM 제품에도 사용되는 범용 소재를 생산하고 있으며, 고객사의 최종 테스트를 통과하여 본격적인 양산을 앞두고 있다.

• [우려] 2026년 초 신주인수권부사채(BW) 행사로 최대주주가 변경되면서 단기적인 수급 변동성에 대한 우려가 존재한다. 또한, 전환사채 관련 이자비용 및 파생상품평가손실이 과거 당기순이익에 부담으로 작용한 바 있어 재무 건전성에 대한 지속적인 관찰이 필요하다.

2025년 4분기

• 반도체 공정 소재 분야의 성장이 두드러질 것으로 예상된다. 진천 3공장의 신규 설비가 본격 가동되면서 포토레지스트(PR)용 소재의 양산 및 판매가 시작되었으며, 이는 4분기 실적에 긍정적으로 기여할 전망이다.

• 2차전지 전해액 첨가제 사업 부문은 전방 산업의 수요 변동에 따라 실적이 연동될 수 있으나, 신규 공장 가동을 통한 생산 능력 확대로 물량 증가에 대응할 수 있는 기반을 마련했다.

• 회사는 2025년 4분기부터 본격적으로 출하되는 반도체 소재 품목을 반영할 경우, 연간 전체 반도체 소재의 매출 비중이 기존보다 더욱 높아질 것으로 예상하고 있다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기까지의 누적 실적을 보면, 품목별 매출 비중에서 반도체 공정 소재가 약 30% 이상을 차지하며 과거 이차전지 첨가제 위주의 매출 구조에서 변화가 나타났다.

• 하반기부터 일부 시험물량 납품이 시작되면서, 기존의 2차전지 첨가제 사업에 이어 포토레지스트(PR)용 소재가 새로운 주력 사업 분야로 성장할 가능성을 보였다.

• 다만, 글로벌 경기 상황 및 전방 산업의 업황에 따라 일부 사업 부문의 실적이 영향을 받았을 수 있으며, 신규 공장 가동 초기 비용이 일부 반영되었을 가능성이 있다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기는 신규 공장 가동을 준비하며 투자와 비용이 집중되는 시기였을 것으로 추정된다. 2024년 6월 진천 3공장에 대한 사용 허가를 받고 설비 셋업 및 시운전을 진행했다.

• 기존 사업 부문인 2차전지 전해액 첨가제와 산업용 접착제 등에서 안정적인 매출을 유지하려 노력했으나, 반도체 및 2차전지 전방 산업의 업황 부진이 실적에 일부 영향을 미쳤을 수 있다.

• 본격적인 신규 매출 발생은 하반기로 예상되었기 때문에, 2분기까지는 실적 개선 효과가 제한적이었을 가능성이 높다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기는 전년도에 이어 전방 산업의 수요 부진 영향을 받았을 것으로 보인다. 특히 반도체 감산 및 2차전지 수요 둔화가 주요 원인으로 작용했을 수 있다.

• 진천 3공장 증설이 진행 중인 상황으로, 관련 투자 비용이 재무제표에 반영되었을 것이다.

• 회사는 향후 성장을 위한 기반을 다지는 시기로, 단기적인 실적보다는 신규 사업 준비에 집중하는 모습을 보였다.

최근 주주 구성

• 챔피온홀딩스 유한회사(29.04%): 2026년 1월 신주인수권부사채(BW) 행사를 통해 최대주주로 등극한 투자목적회사.

• 이동훈(14.53%): 켐트로스의 대표이사. 창업 이후 회사를 이끌어온 핵심 인물로, 경영 전반 및 연구개발을 총괄하고 있다.

• 신윤주(4.97%): 최대주주의 특수관계인.

• 기타 주주 및 유동주식(약 51.46%): 소액주주 및 기관투자자 등으로 구성되어 있다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 2월 24일, 챔피온홀딩스가 신주인수권부사채(BW) 권리 행사를 통해 5,513,748주를 추가 확보하며 지분율이 29.04%로 증가, 최대주주로 변경되었다.

• 2024년 8월 2일, 특별관계자였던 챔피온홀딩스의 지분율이 28.03%에서 14.31%로 변동된 공시가 있었다.

• 2024년 5월 7일, 국내 사모펀드(PEF) 운용사인 노앤파트너스와 약 700억 원 규모의 투자 계약을 체결했으며, 이를 통해 대표이사의 우호 지분을 확보하고 경영권 안정을 도모했다.

켐트로스는 현재 별도의 종속기업 또는 관계기업을 보유하고 있지 않다.

• 삼성전자, SK하이닉스: 켐트로스가 생산하는 반도체 포토레지스트용 소재(광개시제 등)의 최종 수요처다. 직접 납품이 아닌 중간 단계 고객사를 통해 공급하는 밸류체인을 형성하고 있다.

• LG에너지솔루션, SK On, 삼성SDI: 국내 주요 배터리 3사는 켐트로스의 2차전지 전해액 첨가제의 핵심 고객사다. 이들 기업의 생산능력 증설 및 LFP 배터리 시장 진출은 켐트로스에 중장기적인 성장 기회로 작용한다.

• 노앤파트너스: 2024년 약 700억 원 규모의 투자를 유치한 재무적 투자자(FI)이자 사업 파트너. 자금 공급 외에도 신규 소재 영업 지원 등을 통해 기업가치 제고에 협력하고 있다.

• 2026년 2월 4일: 신주인수권부사채(BW) 행사로 최대주주가 챔피온홀딩스로 변경되어, 향후 수급 변동성에 대한 시장의 관심이 집중되었다.

• 2025년 12월 3일: 신규 사업인 반도체 공정 소재 양산 설비를 완공하고 본격적인 가동에 돌입했다고 발표했다. 이를 통해 내년 실적 급성장을 기대한다고 밝혔다.

• 2024년 6월: 충북 진천 3공장 신규 시설에 대한 사용 허가를 받아 반도체 및 2차전지 소재 생산 능력 증설을 완료했다.

• 2024년 5월 7일: 국내 사모펀드(PEF) 운용사 노앤파트너스로부터 약 700억 원 규모의 투자 유치 계약을 체결하여 경영 안정성을 확보하고 대규모 증설 자금을 마련했다.