코디

• 국내외 다양한 화장품 브랜드사로부터 주문을 받아 제품을 개발하고 생산해주는 OEM/ODM 비즈니스를 핵심으로 한다. 특히 인디 브랜드를 포함한 폭넓은 고객사를 확보하고 있으며, 고객사의 최종 수요처는 일본 비중이 30% 이상을 차지할 정도로 해외 시장에서도 경쟁력을 입증하고 있다.

• 자회사로 화장품 용기 전문 제조업체 '이노코스텍'을 두고 있어, 화장품 내용물 생산부터 용기 제작까지 수직계열화를 통한 시너지를 창출한다. 이는 고객사의 니즈에 신속하게 대응하고 원가 경쟁력을 확보하는 데 유리한 구조로 작용한다.

• 기존의 파우더 제품 중심에서 벗어나 틴트, 선케어 등 고수익성 제품군으로 포트폴리오를 다각화하며 수익성 개선에 나서고 있다. 이는 시장 트렌드 변화에 유연하게 대응하고 기업의 이익 체력을 강화하려는 전략적 움직임으로 풀이된다.

• K-뷰티의 글로벌 위상이 높아지면서 국내 화장품 브랜드들이 해외 시장으로 영토를 확장함에 따라, 이들의 제품 생산을 담당하는 OEM/ODM 기업들의 동반 성장이 기대되는 산업이다. 특히 소규모 인디 브랜드의 약진은 다품종 소량 생산에 강점을 가진 ODM 기업에게 새로운 기회가 되고 있다.

• 과거에는 중국 시장 의존도가 절대적이었으나, 최근에는 일본, 북미, 동남아 등지로 수출 시장이 다변화되는 추세다. 이에 따라 현지 맞춤형 제품 개발 능력과 글로벌 규제에 대응할 수 있는 역량을 갖춘 기업들이 시장에서 더욱 부각받고 있다.

• 브랜드와 제조사의 경계가 허물어지면서, 단순 생산을 넘어 트렌드를 선도하는 제품 기획 및 개발 역량을 갖춘 ODM 기업의 중요성이 날로 커지고 있다. 이는 기술력과 생산 능력을 동시에 갖춘 기업에게는 시장 지배력을 강화할 수 있는 절호의 기회로 작용한다.

'제이엠솔루션' 신화의 주인공인 지피클럽이 코디의 최대주주로 올라서면서, 만년 유망주에 머물던 코디의 체질 개선이 본격화될 것이라는 기대감이 피어오르고 있다. 이는 단순히 주인이 바뀌는 수준을 넘어, 화장품 산업에 대한 깊은 이해도를 가진 전략적 투자자(SI)가 경영 전면에 나섰다는 점에서 의미가 크다. 지피클럽이 가진 브랜드 기획력과 글로벌 유통망이 코디의 탄탄한 제조 기반과 결합할 경우, 양사 간의 강력한 시너지 효과가 예상된다.

코디와 자회사 이노코스텍이 화장품의 내용물 개발부터 생산, 그리고 용기 제작까지 가능한 '원스톱 솔루션'을 제공할 수 있게 된 점은 지피클럽에게도 매력적인 카드다. 앞으로 코디는 지피클럽의 기존 브랜드를 내재화하여 생산 효율을 높이는 한편, 지피클럽의 네트워크를 활용해 일본 로컬 브랜드나 북미 시장 등 신규 고객사를 확보하며 글로벌 영토 확장에 박차를 가할 것으로 전망된다. 벌써부터 시장에서는 2024년을 흑자전환의 원년으로, 2025년에는 매출 1,000억 원을 돌파할 것이라는 긍정적인 전망이 나오고 있다.

새로운 주인을 맞이하기 전부터 코디는 스스로의 가치를 증명하기 위한 노력을 게을리하지 않았다. 특히 2021년과 2022년에 걸쳐 단행한 대규모 설비 투자는 회사의 미래를 위한 과감한 포석이었다. 이를 통해 공장 자동화 비율을 50%까지 끌어올리며 인건비 절감은 물론, 생산성과 품질 안정성이라는 두 마리 토끼를 모두 잡는 데 성공했다는 평가를 받는다.

타사 대비 공격적인 연구개발(R&D) 투자 역시 코디의 진심을 엿볼 수 있는 대목이다. 전체 직원의 약 25%가 연구 인력이며, 매출액 대비 연구비 비중은 4.6%에 달한다. 이는 바이오 기업에 버금가는 수준으로, 단순 하청 생산에 머무르지 않고 기술력으로 시장을 선도하겠다는 강력한 의지의 표명이다. 이러한 노력이 수익성이 낮은 제품을 과감히 정리하고 틴트나 선케어 같은 고마진 제품 위주로 생산 구조를 재편하는 자신감의 바탕이 되고 있다.

• [기대] 최대주주로 올라선 지피클럽(JM솔루션 운영사)과의 시너지를 통해 기존 색조 OEM/ODM 사업을 넘어 기초화장품, 홈 뷰티 디바이스 등으로 사업 포트폴리오를 확장하고, 지피클럽의 글로벌 유통망을 활용한 해외 진출 가속화에 대한 기대감이 형성되고 있다.

• [기대] 2025년 1분기에 신규 고객사 브랜드의 성공적인 런칭에 힘입어 역대 최대 분기 실적을 달성하는 등 턴어라운드가 본격화되는 모습을 보이고 있으며, 원가 절감 노력으로 수익성 또한 개선되고 있어 향후 실적 성장에 대한 기대가 크다.

• [우려] 적정 유통주식수 유지를 통한 주가 안정화를 위해 5대 1 주식병합을 결정했으나, 이는 유통 주식 수 감소로 이어져 단기적으로 거래량 위축 및 투자자들의 심리적 부담으로 작용할 수 있다는 우려가 존재한다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적 공시에 따르면, 연간 매출액은 765억 원으로 전년 대비 2.4% 소폭 감소했으나, 원가절감 노력 등에 힘입어 영업이익은 37.5억 원으로 143.2% 증가하며 수익성이 크게 개선된 모습을 보였다.

• 당기순이익은 52.5억 원을 기록하여 전년 대비 767.9%라는 큰 폭의 증가율을 보였는데, 이는 이자비용 감소 및 이연법인세 효과 등이 반영된 결과다.

• 4분기 실적만 따로 공시되지는 않았지만, 3분기까지의 누적 실적을 고려하면 4분기에도 안정적인 이익 창출 기조를 이어간 것으로 추정된다.

2025년 3분기

• 3분기 매출액은 168억 원을 기록하며 시장의 기대치에는 다소 미치지 못했으나, 꾸준한 외형을 유지하려는 노력이 엿보인다.

• 해당 분기 순이익은 약 2.8억 원으로, 비록 크지 않은 규모지만 흑자 기조를 이어갔다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있다.

• 전반적으로 폭발적인 성장세는 다소 둔화되었지만, K-뷰티 시장의 성장과 함께 안정적인 사업 기반을 다져가는 과정으로 해석된다.

2025년 2분기

• 2분기에는 220억 원의 매출액을 기록하며 1분기의 성장세를 이어가는 모습을 보였다.

• 영업이익과 순이익 역시 흑자를 기록하며 안정적인 수익 구조를 구축하고 있음을 증명했으며, 특히 순이익은 약 14억 원을 달성했다.

• 최대주주 변경 이후 신규 고객사 확보와 기존 고객사와의 관계 강화를 통해 실적 턴어라운드를 본격화하는 구간으로, 시장의 신뢰를 회복하는 중요한 시기였다.

2025년 1분기

• 연결 기준 매출액 232억 원, 영업이익 20억 원을 달성하며 역대 최대 분기 실적을 기록, 시장에 '어닝 서프라이즈'를 선사했다.

• 전년 동기 대비 매출은 28.9%, 영업이익은 무려 1227.7% 급증했으며, 당기순이익은 16억 원으로 흑자 전환에 성공하며 극적인 턴어라운드를 알렸다.

• 기존 고객사의 안정적인 수요에 더해 신규 인디 브랜드 고객사의 성공적인 시장 안착이 실적을 견인했으며, 자회사 이노코스텍의 흑자 전환도 연결 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다.

최근 주주 구성

• (주)지피클럽(36.68%): 화장품 브랜드 'JM솔루션'으로 유명한 화장품 전문 기업으로, 2024년 3월 코디의 최대주주로 변경된 이후 신주인수권부사채(BW) 권리 행사 등을 통해 지배력을 강화하고 있다.

• 시너지파트너스(15.34%): 코디의 전 최대주주로, 지피클럽에 경영권을 매각한 이후에도 주요 주주로 남아있으며, 최근 일부 지분 변동이 있었다.

• 자기주식(자사주): 회사가 보유하고 있는 주식으로, 향후 주가 안정이나 임직원 상여금 지급 등을 위해 활용될 수 있다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월, 2대 주주인 시너지파트너스가 보유 주식 일부를 매도함에 따라 지분율이 소폭 감소했다.

• 2025년 6월, 최대주주 지피클럽이 신주인수권부사채(BW) 권리를 행사하여 약 942만 주를 추가 취득, 지분율을 23.82%에서 36.78%로 크게 확대하며 경영권을 더욱 공고히 했다.

• 2024년 3월, 화장품 유통 전문 업체인 지피클럽이 시너지파트너스로부터 지분을 인수하고 제3자배정 유상증자에 참여하는 방식으로 코디의 새로운 최대주주가 되었다.

(주)이노코스텍

• 2002년 설립된 화장품 용기 전문 제조업체로, 립스틱, 쿠션, 파우더 등 다양한 색조 화장품 용기를 기획하고 생산하는 사업을 영위하고 있다.

• 코디의 연결 자회사로서, 본업인 화장품 ODM 사업과 용기 사업 간의 시너지를 창출하는 핵심적인 역할을 담당하며 코디 전체 실적에 기여하고 있다.

• 2024년 4분기 흑자 전환에 성공한 이후 꾸준한 실적 개선세를 보이며 코디의 실적 턴어라운드에 힘을 보태고 있다.

• 코디는 한국콜마, 코스맥스 등과 같은 대형사들이 주도하는 화장품 OEM/ODM 시장에서 경쟁하고 있으며, 특히 딘토, 피, 데이지크, 컬러그램 등과 같은 신흥 인디 브랜드들을 주요 고객사로 확보하여 틈새시장을 공략하고 있다.

• 2024년 최대주주가 된 지피클럽(JM솔루션)과는 단순한 지분 관계를 넘어, 제품 공동 기획, 해외 유통망 공유 등 사업 전반에서 강력한 협력 관계를 구축하며 시너지를 창출하고 있다.

• 과거 반도체 및 디스플레이 장비 사업도 영위했으나, 2016년 마린코스메틱을 인수하며 화장품 사업으로 주력 비즈니스를 전환했으며 현재는 화장품 사업에 역량을 집중하고 있다.

• 2026년 3월 12일: 적정 유통주식수 유지를 통한 주가 안정화 및 기업가치 제고를 목적으로 보통주 5주를 1주로 병합하는 주식병합을 결정했다고 공시했다.

• 2026년 2월 9일: 2025년 연간 연결 기준 매출액 765억 원, 영업이익 37.5억 원을 기록했다고 발표했다. 매출은 소폭 감소했으나 원가절감 등으로 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 증가했다.

• 2025년 6월 30일: 최대주주인 (주)지피클럽이 신주인수권부사채(BW) 권리행사를 통해 지분율을 36.78%로 확대하여 지배력을 강화했다고 공시했다.

• 2025년 5월 12일: 2025년 1분기 연결 기준 매출액 232억 원, 영업이익 20억 원으로 역대 최대 실적을 달성했다고 발표했다.

• 2025년 4월 1일: 정기주주총회를 통해 의료용 이미용기기, 건강기능식품, 가상자산 투자업 등을 사업목적에 추가하며 신사업 진출 계획을 밝혔다.

• 2024년 7월 22일: 최대주주 지피클럽과의 시너지, 고객사 및 지역 다변화를 통해 2025년 매출 1,000억 원 돌파가 기대된다는 증권사 리포트가 발간되었다.