한국석유

• 국내 블로운 아스팔트 시장에서 약 72%의 압도적인 점유율을 차지하는 1위 사업자로, 정유사 등으로부터 원재료를 공급받아 도로, 교량, 건축 등 다양한 인프라 산업에 필요한 맞춤형 아스팔트 제품을 생산하여 안정적인 매출 기반을 확보하고 있다.

• 아스팔트 사업부(매출 비중 약 52.5%)를 중심으로, 플라스틱 용기 등을 생산하는 합성수지 부문(19.8%)과 각종 화학제품을 국내외 업체와 연계하여 유통하는 케미칼 부문(27.2%)이 성장의 한 축을 담당하는 구조다. 이를 통해 특정 사업 영역의 부진을 다른 부문이 보완하며 리스크를 분산하고 있다.

• 기존 사업의 안정성을 바탕으로 폐유기용제 리사이클링, 철도 궤도 시스템, 유리섬유 강화플라스틱(GFRP) 등 친환경 및 고부가가치 신사업에 적극적으로 투자하여 새로운 성장 동력을 확보하는 데 주력하고 있다.

2.1도로·교량용 아스팔트

일반 AP(AP-3·AP-5)는 점성과 신도가 큰 아스팔트 시멘트로, 도로포장 외에 루핑 제조와 방수·방습·접착·방식 용도로 쓰인다. 고분자 개질 아스팔트(PMA)인 ‘슈퍼팔트’는 고분자 사슬이 하중을 흡수하도록 해 점성과 탄성회복력을 높인 제품이다. 고온에서는 소성변형을 줄이고 저온에서는 균열을 줄이는 것을 목표로 하며, 교량 등 구조물 포장에도 적용 범위를 둔다.

2.2방수재와 용제

건축·토목 영역에서는 수용성 고무화 아스팔트 도막방수재 ‘아쿠아코트’와 개량아스팔트 방수시트 ‘몰터프라스’를 공급한다. 아쿠아코트는 아파트 옥상·지하주차장, 지하철·공동구 등의 방수에, 몰터프라스는 옥상과 토목 구조물 외부 방수에 쓰인다. 아스팔트류와 방수재, 솔벤트를 중심으로 한 제품별 물성과 현장 시공 적합성이 기술 경쟁력의 핵심이다.

▲ 일반 AP는 도로포장뿐 아니라 루핑 제조와 방수·방습·접착·방식 용도로도 쓰인다. — 원본 출처^[1]

▲ 아쿠아코트는 건축물 옥상·지하주차장과 지하철·공동구 등 구조물 방수를 위한 수용성 고무화 아스팔트 도막방수재다. — 원본 출처^[2]

• 국내 석유화학 산업은 정유 과정에서 생산되는 나프타 등을 원료로 하여 다양한 기초 유분과 합성수지, 합성고무 등을 생산하는 국가 기간 산업으로, 울산, 여수, 대산의 3대 석유화학단지를 중심으로 발전해왔다. 한국석유는 이 산업 생태계 내에서 아스팔트 가공 및 화학제품 유통을 담당하는 중견 기업의 위치를 차지하고 있다.

• 최근 몇 년간 중국의 자급률 상승과 글로벌 공급 과잉으로 업황 부진을 겪었으나, 2025년부터는 유럽의 노후 설비 폐쇄 등으로 공급 압력이 다소 완화되고 점진적인 회복 국면에 진입할 것으로 전망된다. 이에 따라 국내 기업들은 범용 제품 비중을 줄이고 고부가가치 스페셜티 제품으로 포트폴리오를 전환하며 활로를 모색하고 있다.

• 국제 유가와 환율 변동에 민감하게 반응하며, 특히 중동 지역의 지정학적 리스크가 발생하면 원자재 가격 및 해상 운임 급등으로 이어져 원가 부담이 커지는 특성이 있다. 이는 원가 관리가 기업의 경쟁력을 좌우하는 핵심 요소로 작용하게 만든다.

• 판매와 수익성은 도로포장·방수 공사 등 건설·토목 현장의 수요, 원료 가격, 환율, 제품별 가격과 물성·시공 적합성에 영향을 받는다.

1964년 설립 이래 반세기 넘게 아스팔트라는 한 우물만 파온 장인 같은 기업이다. 전국의 도로와 교량, 옥상 방수 공사 현장 어디에서나 이 회사의 기술력이 스며들어 있다고 해도 과언이 아닐 정도.

제품의 차이는 수요처에서 드러난다. PMA는 차량 하중을 받은 뒤 원래 상태로 돌아가려는 성질을 높여 도로 포장 수명 연장을 겨냥하고, 방수시트는 아스팔트에 합성고분자 개질재를 결합해 옥상과 구조물 외부를 보호한다.

▲ 개질 AP는 고분자 개질재로 점성과 탄성회복력을 높여 도로 포장 수명 연장을 목표로 하는 제품이다. — 원본 출처^[3]

▲ 몰터프라스는 석유 아스팔트와 합성고분자 개질재를 결합한 방수시트로, 옥상과 토목 구조물 외부 방수에 쓰인다. — 원본 출처^[4]

5.1경영기조와 성장축

강승모 대표가 이끄는 오너경영의 색채는 한국석유를 읽는 기존의 중요한 맥락이다. 회사는 2026년 7월 아스팔트콘크리트 트램 궤도 특허 등록을 알렸고, 삼우기업과의 JV인 인프라테크닉스는 고탄성 GFRP Rebar 양산 개시를 발표했다. GFRP Rebar는 유리섬유 강화 플라스틱 보강근으로, 기존 아스팔트·방수 중심 사업 밖에서 철도·인프라 소재의 가능성을 넓히는 움직임이다. 다만 이들 활동이 곧바로 매출 규모나 실적으로 이어진다고 단정할 단계는 아니다.

5.2주주환원

2025년 결산 기준 주당 현금배당금은 120원으로, 회사가 제시한 최근 5개년 배당 현황에서 2023년 이후 같은 수준을 유지했다. 이어 2026년 7월 28일 이사회는 보통주 중간 현금배당 주당 500원, 총액 73억원을 결정했으며 배당기준일은 2026년 8월 31일, 지급예정일은 2026년 9월 8일이다. 업황의 변동성 속에서도 배당을 이어 온 점은 이 종목을 바라보는 ‘조용한 주주친화’의 근거가 된다. 회사는 어려운 경영 환경 속에서도 미래 성장에 대한 확신을 바탕으로 주주친화 경영 방침을 유지하겠다는 의지를 보이고 있다.

6.1[기대]

• [기대] 중동의 지정학적 리스크가 장기화되면서 국제 유가가 높은 수준을 유지하고 있어, 저가에 매입한 원재료의 가치가 상승하는 재고 평가 이익이 실적에 긍정적으로 작용할 것이라는 기대감이 존재한다.

• [기대] 동해 심해 가스전 '대왕고래' 프로젝트의 시추 사업이 본격화될 경우, 국내 아스팔트 시장 점유율 1위 기업으로서 인프라 구축 과정에서 발생하는 산업용 유류 및 아스팔트 수요 증가의 수혜를 입을 수 있다는 전망이 나온다.

• 2026년 상반기 연결 기준 매출액·영업이익·당기순이익은 모두 전년 동기보다 증가했다. 이익 회복의 흐름이 이어질 수 있다는 기대가 있으나, 실적 개선을 특정 유가 움직임이나 재고평가이익 하나로 설명하기는 어렵다.

• 인프라테크닉스의 고탄성 GFRP Rebar 양산 개시와 아스팔트콘크리트 트램 궤도 특허 등록은 도로·건축자재 밖의 인프라 소재·공법으로 사업 활동을 넓히는 사례다. 시장에서는 이를 중장기 선택지로 보지만, 매출 기여 규모는 공개되지 않았다.

6.2[우려]

• [우려] 글로벌 석유화학 업계의 공급 과잉 구조가 지속되고 건설 등 전방 산업의 경기가 둔화되면서 주력 사업인 아스팔트 및 석유화학 제품의 수익성 개선이 지연될 수 있다는 우려가 제기된다.

• 아스팔트·솔벤트 사업은 원재료 가격과 환율 변동에 노출돼 있다. 원가 변동을 판매가격에 얼마나 반영하는지에 따라 수익성의 폭도 달라질 수 있다.

• 도로포장과 건축·토목 방수재의 수요는 건설·토목 현장의 발주와 시공 흐름에 영향을 받는다. 전방 수요가 약해지거나 제품별 가격 경쟁이 심해지면 실적 개선 속도가 늦어질 수 있다.

7.1최근 실적

2026년 상반기 연결 누적 실적은 전년 동기보다 매출과 이익이 함께 개선됐다. 특히 영업이익과 당기순이익의 증가율이 매출 증가율보다 컸다.

2025년에는 건설 경기 둔화, 석유화학 업황 부진, 유가·환율 변동과 가격 경쟁이 겹치며 수익성 부담을 겪는 흐름이 있었다. 당시 거래선 다변화와 공정 효율화, 친환경 제품·도로포장재 개발을 이어 간다는 설명은 2026년 상반기 개선의 배경을 볼 때도 남아 있다. 다만 반기 실적은 누적 기준이므로 하반기 수요와 원가 환경에 따라 연간 흐름은 달라질 수 있다.

8.1최근 주주 구성

창업주 일가 중심의 경영이라는 기존 맥락은 강승모 대표 체제와 함께 이어진다. 다만 최대주주 및 특수관계인 보유 비율은 공시 기준일과 신고 대상에 따라 달라질 수 있어, 단일 수치만으로 지배구조를 일반화하기보다 해당 공시의 기준일을 함께 볼 필요가 있다.

8.2지분 변동 히스토리

2026년 8월 6일에는 최대주주등소유주식변동신고서가 공시됐다. 지분 변동은 보유주체·사유·기준일별로 해석해야 하며, 과거의 ‘50% 내외’라는 표현만으로 장기 추세를 확정하기는 어렵다.

9.1공식 그룹사와 연결 범위

회사 공식 그룹사 페이지에는 KP 한석유화와 KP 한석화학, 그리고 KP 말레이시아·베트남·홍콩·EU 해외법인이 제시돼 있다. 이 목록은 그룹사의 구성을 보여주는 자료이며, 각 회사의 연결 편입과 지분율은 별도의 연결재무제표 주석으로 구분해 볼 필요가 있다.

9.2케이피한석화학

• 고부가가치 상품의 경쟁력 확보에 집중하고 있으며, 거래선 다변화를 통해 매입 단가를 절감하고 고객 다각화를 추진하고 있다.

• 정밀화공약품용 블로우 용기 등 신규 사업을 통해 어려운 업황 속에서도 매출 성장을 기록하는 등 성과를 보이고 있다.

9.3KP 한석유화와 KP 한석화학

KP 한석유화는 PE·PP·에코젠·PET/PETG 등 합성수지와 플라스틱 가공제품을, KP 한석화학은 모노머·솔벤트·무기류를 주요 제품으로 둔다. 회사 공식 뉴스는 케이피한석화학을 자회사로 소개하며, 이 회사가 2026년 7월 ‘KISS 2026’에서 AI 화학물질 관리 솔루션을 출품했다고 알렸다. 이는 화학제품 취급과 관리 영역의 최근 활동이며, 개별 계열사의 실적 기여 규모까지 의미하지는 않는다.

• 한국석유는 도로·교량용 아스팔트와 건축·토목용 방수재를 공급하며, 원재료 시장과 건설·토목 현장 사이에 놓여 있다. 시장 관측으로 국내 정유사와의 원료 거래 관계가 거론되지만, 공개 자료만으로 개별 회사와의 공급계약이나 거래 조건을 단정하기는 어렵다.

• 직접 확인되는 협업 사례는 삼우기업과의 JV인 인프라테크닉스다. 2026년 7월 이 JV는 고탄성 GFRP Rebar 양산 개시를 발표했다. GFRP Rebar는 유리섬유 강화 플라스틱으로 만든 보강근으로, 아스팔트·방수재 중심의 기존 고객 접점과는 다른 인프라 소재 영역을 보여준다. 개별 경쟁사와의 시장점유율 비교, 특정 정유사와의 협력 강도는 공식 자료의 범위를 넘어선다.

• 최근 정부의 주택공급 확대 정책 및 사회간접자본(SOC) 투자 확대 기조는 아스팔트 수요 증가로 이어져 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

11.1주요 공시와 뉴스

• 2026년 9월 3일 · 기업설명회(IR)개최(안내공시)^[5] · 투자자 대상 기업설명회 개최를 안내했다.

• 2026년 8월 14일 · 반기보고서^[6] · 2026년 상반기 연결 매출과 영업이익, 당기순이익이 전년 동기보다 증가한 사실이 확인됐다.

• 2026년 7월 28일 · 현금·현물배당 결정^[7] · 보통주 중간 현금배당 주당 500원과 배당기준일 8월 31일을 결정했다.

• 2026년 7월 8일 · 아스팔트콘크리트 트램 궤도 특허 등록^[8] · 철도 인프라용 아스팔트콘크리트 궤도 관련 특허 등록을 알렸다.

• 2026년 7월 6일 · 케이피한석화학, KISS 2026서 AI 화학물질 관리 솔루션 출품^[9] · 자회사 케이피한석화학의 화학물질 관리 솔루션 관련 활동을 소개했다.

• 2026년 7월 2일 · 한국석유-삼우기업 JV 인프라테크닉스, 고탄성 GFRP Rebar 양산 개시^[10] · 유리섬유 강화 플라스틱 보강근의 양산 개시를 발표했다.

11.2자료

한국석유공업 회사개요^[11] 및 DART·KRX 공식 공시.