한창

• 주력 사업은 부동산 개발 및 임대 사업으로, 자회사 한연개발 등을 통해 부산 시청역 SK VIEW와 같은 주상복합 개발 프로젝트를 수행하며 수익을 창출한다. 안정적인 임대 수익과 개발 이익을 동시에 추구하는 구조다.

• 또 다른 한 축은 유통 사업이며, 특히 철강 유통 플랫폼을 통해 B2B(기업 간 거래) 시장을 공략하고 있다. 다만, 철강 사업은 경기 변동에 민감하여 실적 기복이 나타나는 경향이 있다.

• 2025년 연예 기획사 비트인터렉티브를 인수하며 엔터테인먼트 사업에 본격적으로 뛰어들었다. K-콘텐츠의 글로벌 성장세에 발맞춰 음반, 음원, 영상물 제작 등을 통해 새로운 수익원을 창출하려는 전략적 행보다.

문어발인가, 포트폴리오 다각화인가

• 한창이 영위하는 사업들은 소화기 제조, 부동산 개발, 철강 유통, 해운, 그리고 최근 추가된 엔터테인먼트까지 이질적인 산업들로 구성되어 있어, 통일된 산업군으로 묶기 어렵다는 특징이 있다. 이는 안정적인 사업과 성장성 높은 신사업을 결합하려는 의도로 보이나, 다른 한편으로는 전문성이 분산될 수 있다는 우려를 낳기도 한다.

• 부동산 개발 사업은 정부의 공급 확대 정책 및 광역교통망 개선에 따라 시장 확대가 전망되지만, 금리 인상이나 부동산 경기 침체와 같은 거시 경제 변수에 직접적인 영향을 받는 리스크를 안고 있다.

• 엔터테인먼트 산업은 K-문화 열풍을 타고 높은 성장 잠재력을 지니고 있지만, 그만큼 경쟁이 치열하고 흥행 여부에 따라 실적 변동성이 큰 '하이 리스크, 하이 리턴'의 특징을 보인다. 기존 사업들과의 시너지를 어떻게 창출할 것인지가 관건이다.

한창의 사업 포트폴리오는 마치 여러 재료가 섞인 잡탕밥이나 비빔밥을 연상시킨다. 1967년 섬유 회사로 시작해 소화기 제조업을 거쳐, 2010년대에는 부동산 개발에 뛰어들었고, 2020년대 들어서는 철강 유통, 해운, 그리고 급기야 엔터테인먼트 사업까지 진출했다. 이러한 광폭 행보는 성장 동력을 찾기 위한 필사적인 노력으로 해석될 수 있지만, 각 사업 간의 연관성이 부족해 시너지 효과에 대한 의문을 자아내기도 한다. 주력 사업인 부동산 개발이 안정적인 캐시카우 역할을 하고, 나머지 사업들이 미래 성장을 견인하는 그림이 최상이지만, 자칫하면 이도 저도 아닌 상태에 머무를 수 있다는 우려도 공존한다. 2022년에는 코로나19로 직격탄을 맞은 크루즈페리 사업을 정리하는 등, 끊임없이 포트폴리오를 조정하며 최적의 조합을 찾기 위한 노력을 계속하고 있다.

기업의 본질적인 가치와 무관하게, 한창은 종종 정치 테마주로 분류되며 주가가 급등락하는 모습을 보여왔다. 과거 대표이사가 특정 정치인과 대학교 동문이라는 이유로 관련 테마주로 엮인 사례가 대표적이다. 이는 단기적으로 주가에 활력을 불어넣을 수는 있겠지만, 기업의 펀더멘털보다는 풍문에 따라 주가가 움직이는 것이므로 장기 투자자 입장에서는 상당한 부담으로 작용한다. 이러한 테마주 편승은 기업의 실제 성장성과 무관하게 주가 변동성을 키워, 기업 가치에 대한 시장의 신뢰를 저해하는 요인이 될 수 있다. 결국 한창이 지속 가능한 성장을 이루기 위해서는, 이러한 정치 테마주의 꼬리표를 떼고 사업의 실질적인 성과로 시장의 평가를 받는 것이 중요한 과제다.

• [기대] 2025년 주요 종속기업 지분 매각을 통해 당기순이익 흑자전환에 성공하며 재무구조 개선의 발판을 마련했고, 완전 자회사로 편입한 연예기획사 비트인터렉티브를 통해 K-컬처 열풍에 편승한 신성장 동력을 확보했다는 평가가 나온다.

• [우려] 종속회사 추가 편입에도 불구하고 2025년 연간 영업손실이 지속되었으며, 당기순이익 흑자전환 역시 핵심 사업의 성과가 아닌 지분 매각에 따른 일회성 성격이 짙다는 점에서 근본적인 체질 개선에 대한 의문이 제기된다.

• [우려] 2026년 2월, 2025년 사업연도 결산 결과 자본잠식률 50% 이상 사실이 발생하여 관리종목으로 지정될 위기에 처했으며, 이로 인해 주권 매매거래가 정지되는 등 투자자들의 불안감이 극에 달한 상황이다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 연결기준 매출액은 82억 1,505만 원으로 전년 대비 165.9% 증가했으며, 이는 연결대상 종속회사 추가에 따른 효과로 분석된다.

• 연간 영업손실은 76억 558만 원을 기록하여 전년 대비 손실 폭을 다소 줄였으나, 여전히 적자 상태를 벗어나지 못하며 본업의 수익성 개선은 과제로 남았다.

• 주요 종속기업이던 한주케미칼 지분 매각 등의 영향으로 634억 2,891만 원의 당기순이익을 기록, 전년도 184억 원대 당기순손실에서 극적인 흑자전환에 성공하며 자본잠식 상태를 일부 해소했다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 85.4% 감소했으나, 당기순이익은 흑자전환에 성공하는 다소 엇갈린 실적을 보였다.

• 경기 침체로 인해 기존에 영위하던 철강유통사업의 실적이 악화되며 누적 영업손실이 전년 동기 대비 952.8%라는 큰 폭으로 증가해, 사업 포트폴리오의 리스크가 부각되었다.

• 3분기 실적 발표는 2025년 11월 14일에 이루어졌으며, 해당 분기 주당순이익(EPS)은 -41원을 기록했다.

2025년 2분기

• 2025년 8월 14일에 발표된 2분기 보고서에서 매출액은 약 23억 원을 기록한 것으로 나타났다.

• 반기 보고서에 대해 외부감사인으로부터 '의견거절'에 준하는 반기검토의견을 받아 회계 정보의 신뢰성에 심각한 타격을 입었다.

• 해당 분기는 주요 자회사 매각과 신규 자회사 인수가 이루어지기 전으로, 이후 회사의 사업 구조가 크게 재편되는 변곡점이 되었다.

2025년 1분기

• 2025년 5월 14일 공시된 1분기 실적은 매출액 3억 1,423만 원, 주당순이익(EPS) -76.32원으로 부진한 출발을 보였다.

• 당시 주력 사업이었던 소화기 제조 및 유통 사업과 부동산 개발 사업만으로는 뚜렷한 성장세를 보여주지 못하며 새로운 돌파구 마련이 시급한 상황이었다.

• 이 시점의 부진한 실적은 이후 한주케미칼 지분 매각과 비트인터렉티브 인수라는 과감한 사업 재편으로 이어지는 직접적인 배경이 되었다.

최근 주주 구성

• TITAN EQUITY, LLC(13.35%) 2023년 제3자배정 유상증자를 통해 경영 참여 목적으로 최대주주 지위를 확보한 투자 법인.

• 김혜임(11.84%) 2025년 제3자배정 유상증자에 참여하여 지분을 확보한 주요 주주.

• 이동우(1.07%) (주)한창의 공동 대표이사.

• 자사주 현재 보고된 자사주 보유 내역은 확인되지 않음.

지분 변동 히스토리

• 2025년 6월, 김혜임이 제3자배정 유상증자를 통해 250만 주(지분율 11.84%)를 취득하며 주요 주주로 등재되었다.

• 2023년 10월, 자본감소(감자)를 단행하여 최대주주 TITAN EQUITY, LLC의 보유 주식 수가 1,126만여 주 감소하는 등 기존 주주들의 지분 구조에 변동이 있었다.

• 2023년 7월, (주)에이치제이에프앤아이 외 2인이었던 최대주주가 150억 원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여한 TITAN EQUITY, LLC로 변경되었다.

• 2019년 7월, 한국증권금융(주)이 신용공여에 따른 담보권 취득으로 3.01%의 지분을 보유하게 되었으나, 이후 변동 내역이 보고되었다.

(주)비트인터렉티브

• 2025년 6월, 사업 다각화 및 신성장동력 확보를 위해 25억 원에 지분 100%를 인수한 연예 매니지먼트 및 음반 제작사.

• K-POP 아이돌 그룹 에이스(A.C.E), 포레스텔라 등이 소속되어 있어, 향후 K-컬처 시장 성장에 따른 수혜가 기대된다.

• 기존의 소방설비, 부동산 개발 사업과의 시너지는 불분명하나, 회사의 명운을 걸고 뛰어든 핵심 자회사로 자리매김하고 있다.

(주)한연개발

• 2014년 설립된 부동산 개발 전문 자회사로, '부산 시청역 SK VIEW' 주상복합 개발 사업을 성공적으로 이끌며 분양 및 개발 역량을 입증했다.

• 정부의 부동산 공급 확대 정책 및 광역교통망 개선 계획에 따라 추가적인 사업 기회를 모색하고 있는 것으로 알려졌다.

• 부동산 개발 사업의 특성상 프로젝트 성공 시 대규모 이익 실현이 가능하지만, 경기 변동에 따른 리스크 또한 상존한다.

(주)한창이피엠

• 부동산 개발 사업을 넘어 프로젝트 관리(PM), 투자, 자산 운용 등 부동산 관련 종합 서비스를 제공하기 위해 설립된 종속회사.

• 단순 시공 및 분양을 넘어 부동산 가치사슬 전반에 걸친 사업 포트폴리오를 구축하여 안정적인 수익 구조를 확보하려는 전략의 일환이다.

• 향후 부동산 업계에서 기획부터 개발, 운영, 매각까지 아우르는 '원스톱 솔루션' 제공을 목표로 사업 영역을 확장해 나가고 있다.

• 과거 핵심 계열사이자 국내 유일의 할론(Halon)가스 소화설비 사업을 영위하던 한주케미칼의 지분을 2025년 5월 매각하였고, 이후 코스닥 상장사 엑서지21이 한주케미칼의 경영에 참여하게 되면서 복잡한 관계를 형성했다.

• 소화설비 사업 부문에서는 국내 소방 법규와 시장을 두고 다수의 중소 업체들과 경쟁하고 있으며, 부동산 개발 부문에서는 프로젝트별로 다양한 건설사 및 시행사와 협력 또는 경쟁 관계를 맺고 있다.

• 2025년 인수한 비트인터렉티브를 통해 엔터테인먼트 산업에 신규 진출함에 따라, 국내외 유수의 연예기획사들과 아티스트 영입 및 콘텐츠 제작 등에서 경쟁 관계에 놓이게 되었다.

• 2026년 03월 10일 정기 주주총회 소집을 공고했다.

• 2026년 02월 13일 2025년도 연결재무제표 기준 매출액은 165.9% 증가했으나 영업손실은 지속되었고, 당기순이익은 흑자전환했다고 공시했다.

• 2026년 02월 06일 2025년말 기준 자본잠식률 50% 이상 또는 매출액 50억 원 미만 사실이 발생했다고 공시하며, 관리종목 지정 및 상장폐지 사유 발생 가능성을 시사했다.

• 2025년 12월 30일 타인에 대한 채무보증 결정, 유상증자 결정, 전환사채권 발행 결정 등 자금 조달과 관련된 다수의 공시를 정정하며 시장의 혼란을 야기했다.

• 2025년 11월 14일 2025년 3분기 분기보고서를 제출했다.

• 2025년 06월 03일 엔터테인먼트 기업 비트인터렉티브의 지분 100%를 25억 원에 취득하여 종속회사로 편입했다고 발표했다.

• 2025년 05월 30일 종속회사였던 한주케미칼의 지분을 매각하기로 결정했다고 공시했다.

• 2023년 07월 03일 제3자배정 유상증자를 통해 최대주주가 TITAN EQUITY, LLC로 변경되었음을 공시했다.