CJ씨푸드

• 어묵과 김, 두 개의 심장: 전통의 캐시카우인 어묵 사업과 미래 성장을 견인할 김 사업을 중심으로 포트폴리오가 구성되어 있다. '삼호어묵' 브랜드로 B2C 어묵 시장 점유율 1위를 유지하며 안정적인 수익을 창출하고, '비비고' 브랜드의 김과 2023년 인수한 삼해상사의 '명가김'을 통해 '검은 반도체'라 불리는 김 시장의 국내외 수요를 공략한다.

• CJ제일제당과의 공생 관계: CJ씨푸드는 제품의 생산과 품질관리에 집중하고, 막강한 영업망과 마케팅 파워를 지닌 모회사 CJ제일제당이 판매를 전담하는 구조로 운영된다. 이는 CJ씨푸드에게 안정적인 판로를 제공하지만, 동시에 실적이 CJ제일제당의 판매 전략과 유통 채널에 깊이 종속되는 양면성을 지닌다.

• 가정간편식(HMR) 시장의 문을 두드리다: 1인 가구 증가와 웰빙 트렌드에 발맞춰 수산 HMR 시장으로 사업 영역을 넓히고 있다. 집에서 조리하기 번거로운 생선구이를 전자레인지용 간편식으로 구현한 '비비고 생선구이'가 대표적인 성공 사례로, 출시 후 꾸준한 매출 성장을 기록하며 새로운 성장 동력으로 자리매김했다.

• 1인 가구 증가와 '편리미엄(편리함+프리미엄)' 트렌드가 맞물리면서 수산물을 원물 그대로 소비하기보다 간편하게 조리할 수 있는 가공식품에 대한 수요가 꾸준히 증가하는 추세다. 특히 과거 길거리 음식이나 밑반찬 정도로 여겨졌던 어묵, 김 등이 HMR, 밀키트의 고급 재료로 재조명받으며 시장의 외연이 확장되고 있다.

• 원초(김), 연육(어묵) 등 핵심 원재료의 가격 변동성이 산업의 수익성을 좌우하는 가장 큰 리스크 요인으로 작용한다. 기후 변화로 인한 어획량 감소나 작황 부진이 원물 가격 급등으로 이어질 경우, 판매가에 즉시 반영하기 어려워 '많이 팔수록 손해'를 보는 역마진 구조에 빠질 수 있다.

• 국내 시장을 넘어 K-푸드 열풍을 타고 해외 시장에서 새로운 기회를 모색하고 있으며, 특히 김은 '검은 반도체'라 불릴 정도로 글로벌 스낵 시장에서 인기를 얻으며 수출 효자 품목으로 급부상했다. 이에 따라 기업들은 기존의 내수 중심 사업 구조에서 벗어나 수출 판로를 다변화하고 해외 현지 입맛에 맞는 신제품 개발에 적극적으로 나서고 있다.

1985년, '오뎅'이나 '덴뿌라'로 불리며 비위생적인 길거리 음식 취급받던 어묵 시장에 '삼호어묵'이라는 이름으로 위생적인 고급 어묵이 처음 등장했다. 일본 이치마사카마보코와의 기술 합작으로 탄생한 이 제품은 깨끗한 자동화 설비에서 생산된다는 점을 내세워 어묵을 어엿한 '요리'의 반열에 올려놓는 데 성공했다. 이후 '어묵'이라는 단어 자체가 보통명사처럼 쓰이게 만들 정도로 시장의 판도를 바꿔버렸고, 현재까지도 압도적인 시장 점유율 1위를 놓치지 않는 저력을 보여주고 있다.

'더 건강한 어묵' 라인이나 국내 최초로 기름에 튀기지 않은 비유탕 어묵을 선보이는 등 웰빙 트렌드에 발맞춘 꾸준한 혁신도 놓치지 않았다. 덕분에 삼호어묵은 단순한 반찬거리를 넘어 온 가족이 즐기는 영양 간식이자, 최근에는 고급 밀키트의 핵심 재료로까지 활용되며 그 생명력을 이어가고 있다. 마치 한 시대를 풍미하고도 여전히 주전 자리를 굳건히 지키는 노장 선수처럼, 삼호어묵은 대한민국 어묵의 역사 그 자체라 할 수 있다.

CJ씨푸드의 역사를 살펴보면 흥미로운 부침을 겪었는데, 전신인 삼호물산은 원양어업으로 시작해 1980년대에는 노량진수산시장 인수, 호텔 사업 진출 등 공격적인 확장을 거듭하다 1992년 법정관리에 들어갔다. 이후 2002년에는 의외의 인물인 '삼원가든'에 인수되었다가 2006년 마침내 CJ그룹에 편입되어 현재의 안정적인 모습을 갖추게 되었다. 이런 파란만장한 과거를 딛고 일어선 CJ씨푸드에게 삼호어묵은 단순한 효자 상품을 넘어 회사의 정체성과도 같은 존재다.

CJ씨푸드의 또 다른 축인 김 사업은 어묵만큼 순탄한 길을 걷진 못했다. 2012년 (주)우성을 합병하며 김 사업에 본격적으로 뛰어들었고, 2023년에는 CJ제일제당으로부터 '명가김'으로 유명한 자회사 삼해상사 지분 100%를 넘겨받으며 사업 대형화를 꾀했다. 이는 CJ그룹의 7대 글로벌 전략 품목 중 하나인 '김'의 생산 역량을 강화하고 수직계열화를 완성하려는 큰 그림의 일환이었다.

하지만 이 과정은 순탄치 않았다. 인수 당시 삼해상사는 코로나19로 인한 수출길 막힘 등으로 실적이 악화되어 완전자본잠식 상태에 빠져 있었다. CJ씨푸드는 2024년 80억 원의 자금을 수혈하며 재무구조 개선에 나섰지만, 이는 작년 연간 영업이익의 두 배에 달하는 규모여서 부담이 될 수밖에 없는 상황이다. 여기에 기후 변화로 김 원초 가격이 급등하면서 원가 부담까지 가중되어, 2025년에는 김 수출이 호조를 보였음에도 불구하고 영업손실을 기록하는 우울한 성적표를 받았다.

그럼에도 불구하고 김 사업은 포기할 수 없는 미래다. 전 세계적으로 김이 건강 스낵으로 각광받으며 수요가 폭발적으로 증가하고 있고, 미국에서는 조미김에 대한 관세가 면제되는 등 시장 환경은 우호적으로 변하고 있다. '아픈 손가락'이었던 삼해상사 인수가 원가 부담이라는 부메랑으로 돌아왔지만, 장기적으로는 글로벌 김 시장을 제패하기 위한 필수적인 포석이었다는 평가가 지배적이다. 원가 경쟁력 확보와 시너지 창출이라는 과제를 해결한다면, 김 사업은 어묵을 뛰어넘는 새로운 성장 엔진이 될 잠재력이 충분하다.

• [기대] '검은 반도체'로 불리는 김의 해외 인기가 높아지면서 CJ제일제당의 '명가', '비비고' 김을 위탁 생산하는 CJ씨푸드의 존재감이 커지고 있다. 실제로 김의 인기가 높아지면서 2024년 김 매출액은 전년 대비 3배 가까이 증가했고, 같은 기간 수출액은 178.8% 급증했다. 최근 미국이 한국산 조미김에 부과하던 15%의 관세를 면제하기로 결정하면서, 대미 수출 비중이 높은 CJ씨푸드의 수익성 개선에 대한 기대감이 한층 더 높아지고 있다.

• [우려] 김 원초 가격 급등이 실적에 직접적인 영향을 끼치고 있다. 폭염으로 인한 해수 온도 상승으로 김 원초 가격이 급등하여, 2025년 상반기 김 원재료 평균 매입 가격은 2023년 대비 58.9%나 뛰었다. 반면, 원가 부담을 판매가에 모두 반영하기는 어려워 같은 기간 평균 판매가 인상은 20.8%에 그쳐 수익성 악화로 이어졌다.

• [우려] 2025년 연결 기준 연간 영업이익이 약 9억 원의 손실을 기록하며 적자 전환했으며, 이는 원가 부담과 판매량 감소가 주요 원인으로 분석된다. 또한 100% 자회사인 삼해상사의 실적 부진도 부담으로 작용하고 있으며, 2025년 상반기에만 8억 원의 순손실을 기록했다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적 공시에 따르면, 한 해 동안 약 9억 원의 영업손실을 기록하며 전년도 43억 원 흑자에서 적자로 돌아섰다. 매출액은 1,921억 원으로 전년 대비 0.8% 소폭 감소했으며, 당기순이익은 28억 원으로 43.7% 줄었다.

• 회사 측은 원재료 가격 상승 부담과 전반적인 판매량 감소를 실적 악화의 주된 요인으로 꼽았다. 특히 주력 상품인 김의 원초 가격이 급등했음에도 이를 판매가에 온전히 반영하지 못해 수익성이 저하된 것으로 보인다.

• 2025년 12월 29일, CJ제일제당과 1,496억 원 규모의 상품공급계약을 체결했다고 공시했으며, 이는 2024년 매출액의 98%에 해당하는 큰 규모이다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 6.0% 감소했으며, 영업이익은 적자로 전환했고, 당기순이익은 84.7% 감소했다. 3분기 실적은 11월 11일 잠정 공시되었고, 11월 14일에 분기보고서가 제출되었다.

• 수산부문은 원가 부담과 일회성 비용 증가로 수익성이 악화되었으며, 김 부문 역시 원재료 가격 상승과 시장 경쟁 심화로 매출이 줄었지만 비용 절감을 통해 손실 폭은 축소했다.

• 2025년 10월, 원재료 값 급등과 자회사 삼해상사의 실적 부진이 겹치며 어려움을 겪고 있다는 분석이 나왔다. 특히 김 원초 가격이 급등했으나 판매가 인상은 제한적이어서 수익성에 부담이 가중되었다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 연결기준 영업손실은 14억 8,000만 원으로, 전년 동기 1억 7,000만 원 손실 대비 적자 폭이 크게 확대되었다. 이 중 CJ씨푸드 자체에서 13억 3,000만 원, 자회사 삼해상사에서 1억 5,000만 원의 영업손실이 발생했다.

• 상반기 누적 영업손실은 25억 원에 달해 전년 동기 12억 원 흑자에서 적자로 전환했다. 원부자재 가격 상승분을 판매가에 즉각적으로 반영하지 못한 것이 마진 훼손의 주요 원인으로 지적되었다.

• 김 원초 가격은 2분기 기준 3만 3,102원으로 전년 말 대비 14.6% 상승했으나, 맛김 가격은 같은 기간 5.8% 오르는 데 그쳤다. 어묵의 원재료인 연육 가격도 올랐지만 2분기 어묵 판매가는 오히려 전년 말보다 2.5% 하락했다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 잠정 실적 공시에 따르면 매출액은 525억 원, 영업이익은 13억 원으로 집계되었다. 매출은 전년 동기 대비 49.5% 증가했으며, 당기순이익은 14억 원으로 흑자 전환에 성공했다.

• 1분기 실적은 연간 실적의 부진 속에서도 상대적으로 선방한 모습을 보였으나, 이후 분기부터 원가 부담이 본격적으로 실적에 악영향을 미치기 시작했다.

• 결산실적 공시는 5월 13일에 이루어질 예정이라고 사전 안내되었으며, 실제 공시도 비슷한 시기에 진행되었다.

최근 주주 구성

• CJ제일제당(주)(46.52%) CJ그룹의 핵심 계열사로, CJ씨푸드의 최대주주이다. CJ씨푸드는 '비비고'와 '명가김' 등 CJ제일제당의 주요 수산 가공품 브랜드를 위탁 생산하며 긴밀한 사업 관계를 유지하고 있다.

• 자기주식(비중 미공개) 회사가 보유하고 있는 자사주이다.

• 기타주주(53.48%) 5% 미만의 지분을 보유한 개인 및 기관 투자자들로 구성되어 있다.

지분 변동 히스토리

• CJ씨푸드의 전신은 1976년 설립된 삼호물산으로, 2006년 CJ그룹에 인수되었다.

• 2012년 김 제조업체인 (주)우성을 합병하며 김 사업으로 영역을 확장했다.

• 2023년, 모회사인 CJ제일제당으로부터 건해산물 도소매업체인 삼해상사(주)의 지분 100%를 인수하여 자회사로 편입했다.

삼해상사

• 1968년 설립된 한국 최초의 김 수출 기업으로, '명가김' 브랜드로 잘 알려져 있다.

• 2018년 CJ제일제당에 인수되었고, 2023년 CJ씨푸드가 지분 100%를 넘겨받아 완전 자회사로 편입되었다.

• 인수 당시 완전자본잠식 상태였으며, CJ씨푸드는 재무구조 개선을 위해 2024년 80억 원을 출자했으나 2025년 상반기에도 8억 원의 순손실을 기록하는 등 실적 부진이 이어지고 있다.

• 경쟁 관계 어묵, 김 등 주요 사업 영역에서 사조대림, 동원F&B, 한성기업 등과 경쟁하고 있다. 특히 어묵 시장에서는 '삼호어묵' 브랜드를 앞세워 시장 점유율 1위를 유지하고 있다.

• 협력 관계 최대주주인 CJ제일제당과 강력한 파트너십을 구축하고 있다. CJ씨푸드는 CJ제일제당의 '비비고', '명가' 브랜드 수산가공품을 생산 및 공급하며 안정적인 매출처를 확보하고 있으며, 이는 CJ그룹 내 식품 사업 시너지의 중요한 축을 담당한다.

• 2026.02.13 2025년 연간 실적 공시를 통해 매출액 1,921억 원, 영업손실 9억 원을 기록하며 적자 전환했다고 밝혔다.

• 2025.12.29 CJ제일제당 주식회사와 1,496억 5,500만 원 규모의 상품공급계약을 체결했다고 공시했다.

• 2025.12.16 미국 정부가 한국산 조미김에 대한 15% 관세를 철폐하기로 결정하면서, CJ씨푸드의 대미 수출 수익성 개선 기대감이 보도되었다.

• 2025.10.21 김 원초 가격 급등에 따른 원가 부담 심화와 자회사 삼해상사의 실적 부진이 CJ씨푸드의 수익성을 악화시키고 있다는 분석 기사가 나왔다.

• 2025.08.18 2025년 상반기 수출 호조에도 불구하고 원부자재 가격 상승분을 판매가에 반영하지 못해 25억 원의 누적 영업손실을 기록했다고 보도되었다.

• 2024.05.29 기존 김정웅, 박태준 각자 대표이사 체제에서 박태준 단독 대표이사 체제로 변경되었다고 공시했다.