GS리테일

• 편의점 (GS25): 전국 방방곡곡에 깔린 1만 7천여 개의 점포망은 단순한 소매점을 넘어 이제는 하나의 생활 플랫폼으로 진화했다. PB 상품 개발은 기본이고, 각종 금융 서비스, 택배, 반값택배 등 생활 편의 서비스를 제공하며 1인 가구 시대의 든든한 동반자 역할을 톡톡히 하고 있다.

• 슈퍼마켓 및 홈쇼핑: 동네 상권을 책임지는 슈퍼마켓 'GS THE FRESH'와 안방 쇼핑을 책임지는 'GS SHOP'이 사업의 또 다른 축을 담당한다. GS THE FRESH는 가맹점 중심으로 점포를 늘리며 근거리 신선식품 시장을 공략하고, GS SHOP은 TV 홈쇼핑을 넘어 모바일 중심으로 체질을 개선하며 위기를 돌파하려는 모습을 보인다.

• 호텔 및 기타: 의외로 호텔 사업의 강자로, '파르나스'와 '나인트리' 브랜드를 통해 5성급 럭셔리 호텔부터 비즈니스호텔까지 운영하며 쏠쏠한 수익을 내고 있다. 이외에도 요기요, 쿠캣 등 다양한 신사업에 투자하며 미래 먹거리를 찾기 위해 분주하게 움직이지만, 아직은 뚜렷한 성과보다 고민의 흔적이 더 많이 보인다.

• 편의점의 성장통: 국내 편의점 시장은 점포 수가 5만 개를 넘어서며 양적 성장의 한계에 부딪혔다는 분석이 지배적이다. 이에 따라 업계는 무분별한 출점 경쟁보다는 기존 점포의 수익성을 높이는 '질적 성장'으로 전략을 수정하고 있으며, 해외 시장에서 새로운 활로를 찾는 모습이 뚜렷해지고 있다.

• 슈퍼마켓의 재발견: 온라인 쇼핑의 공세와 대형마트의 위세에 눌려있던 슈퍼마켓이 최근 근거리 쇼핑 채널로 다시 주목받고 있다. 특히 신선식품 경쟁력을 앞세워 퀵커머스 배송 거점 역할을 수행하며 온라인과 시너지를 창출하는 전략이 중요해졌으며, 이는 GS THE FRESH의 확장 전략에서도 잘 드러난다.

• 호텔업의 회복과 양극화: 엔데믹 이후 외국인 관광객이 돌아오면서 호텔 산업은 전반적인 회복세를 보이고 있다. 다만, '호캉스' 문화의 확산으로 럭셔리 호텔에 대한 수요는 견고한 반면, 가성비를 중시하는 여행객들이 늘면서 호텔 시장도 점차 양극화되는 추세에 있어 차별화된 고객 경험 제공이 중요해졌다.

2021년 GS리테일과 GS홈쇼핑의 합병은 유통업계를 뒤흔든 빅딜이었다. 오프라인 점포라는 막강한 실핏줄을 가진 거인과 온라인 쇼핑이라는 심장을 가진 거인이 만나 온오프라인을 아우르는 완전체 커머스 기업이 탄생할 것이라는 기대가 컸다. 합병 초기에는 통합 멤버십 'GS ALL' 론칭, '우리동네GS' 앱 활성화 등 시너지를 내기 위한 다양한 시도가 있었지만, 기대만큼의 폭발적인 성과는 아직 보여주지 못하고 있다는 평가가 공존한다. 합병 시너지를 통해 2025년 매출 25조 원을 달성하겠다는 원대한 목표는 아직까지는 숙제로 남아있는 셈이다.

GS그룹의 장자 승계 원칙에 따라 GS리테일은 오너 일가의 경영 능력을 입증하는 중요한 무대로 여겨져 왔다. 20여 년간 회사를 이끌며 편의점 사업을 업계 1위로 올려놓은 '3세' 허연수 부회장이 2024년 말 용퇴하고, '4세'인 허서홍 부사장이 새로운 대표이사로 취임하며 본격적인 4세 경영 시대의 막을 올렸다. 신임 허서홍 대표는 그룹의 미래 사업을 발굴하고 M&A를 주도해 온 인물로 평가받으며, 그의 리더십 아래 GS리테일이 어떤 새로운 성장 동력을 찾아낼지 업계의 관심이 집중되고 있다.

• [기대] 허서홍 대표 체제 아래 부실했던 신사업을 과감히 정리하고 편의점, 슈퍼 등 본업의 내실 다지기에 집중하면서 2025년 하반기부터 실적이 턴어라운드하는 모습을 보여주자 수익성 개선에 대한 기대감이 커지고 있다. 특히 기존점의 경쟁력을 강화하고 우량점 위주로 출점하는 등 질적 성장 전략이 성과로 이어지고 있다는 평가가 나온다.

• [우려] 요기요, 쿠캣 등 과거 공격적으로 투자했던 신사업들이 여전히 이렇다 할 성과를 내지 못하고 누적 적자를 기록하며 기업 가치에 부담을 주고 있다는 점은 주주들의 가장 큰 걱정거리다. 어바웃펫, 퍼스프 등 일부 자회사를 정리했지만, 요기요의 경우 장부가가 인수 3년 만에 80% 이상 증발하는 등 남은 신사업 부실이 완전히 해소되지 않았다는 시각이 지배적이다.

• [우려] 알짜 사업부였던 파르나스호텔(현 GS피앤엘)의 인적분할로 인해 단기적으로 연결 실적의 한 축이 줄어들었고, 분할 이후 기업가치가 오히려 하락하는 등 주주가치 제고라는 본래 목적이 퇴색되었다는 비판이 제기되고 있다. 분할 결정 과정에서 소수주주와의 소통이 부족했다는 지적도 나온다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 최대 실적 달성의 화룡점정을 찍은 분기로, 매출 3조 260억 원, 영업이익 533억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 3.5%, 68.5% 증가하는 기염을 토했다.

• 편의점 사업은 기존점 성장률이 3.6%로 호조를 보였으나, 인건비 등 일회성 비용과 마케팅 효율 하락 영향으로 영업이익은 248억 원에 그치며 전년 대비 다소 감소하는 아쉬움을 남겼다.

• 홈쇼핑 사업부가 고마진 유형상품 편성을 확대한 전략이 적중하며 매출과 영업이익이 각각 10.5%, 18.2% 성장해 실적 개선을 견인했고, 슈퍼 사업부 역시 기존점 성장률이 회복세로 돌아서며 수익성이 크게 개선되었다.

2025년 3분기

• 매출 3조 2,054억 원, 영업이익 1,111억 원을 기록하며 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 시현했다. 이는 분기 최대 매출 기록으로, 순이익 역시 903억 원으로 흑자 전환에 성공했다.

• 편의점(GS25) 사업부가 실적 개선을 이끌었는데, 정부 소비쿠폰 사용 효과와 함께 '스크랩 앤 빌드' 전략을 통한 점포 효율화, 차별화 신상품의 연이은 히트가 맞물리며 매출과 영업이익이 각각 6.1%, 16.7% 증가했다.

• 슈퍼(GS더프레시)는 퀵커머스 강화를 통해 매출이 8.5% 늘며 외형 성장을 이뤘으나 투자 비용 증가로 영업이익은 감소했고, 홈쇼핑(GS샵)은 TV 시청 인구 감소 등 업황 부진으로 매출과 이익이 모두 역성장했다.

2025년 2분기

• 매출 2조 9,806억 원, 영업이익 845억 원으로 전년 동기 대비 각각 1.7% 증가하며 다소 정체된 모습을 보였다. 편의점과 슈퍼 등 주력 사업이 나름 선방했으나 성장세는 둔화된 모습이었다.

• 편의점 사업은 '서울우유 디저트', '선양오크소주' 등 히트 상품 판매에 힘입어 매출 상승세를 이어갔으나, 전반적인 업황 둔화의 영향을 피하지는 못했다.

• 개발 사업 부문이 흑자 전환에 성공하고 기타 자회사들의 영업 손실 폭이 줄어들면서 전체적인 수익성 방어에 기여했다는 점은 긍정적으로 평가된다.

2025년 1분기

• 매출은 2조 7,613억 원으로 전년 대비 2.2% 소폭 증가했으나, 영업이익은 386억 원으로 22.3% 감소하며 부진한 출발을 보였다.

• 편의점과 슈퍼 사업 모두 외형은 성장했지만 신규 출점 및 퀵커머스 확대에 따른 운영 비용 증가와 소비 심리 위축 영향으로 수익성이 악화된 것이 영업이익 감소의 주된 원인이었다.

• 홈쇼핑 사업 역시 TV를 떠나는 트렌드 속에서 매출과 영업이익이 모두 30% 넘게 급감하며 실적에 부담을 더했고, 자회사 이익 개선으로 일부를 만회하는 데 그쳤다.

최근 주주 구성

• (주)GS 외 3인 (58.62%) 지주사이자 최대주주로, GS그룹 오너 일가가 지배력의 정점에 있다. 허태수 회장을 비롯한 허씨 일가가 주요 주주로 포진해 있다.

• 국민연금공단 (8.57%) 국내 최대 기관투자자로, 주요 주주로서 회사의 경영 및 주주환원 정책에 상당한 영향력을 행사할 수 있는 위치에 있다.

• 자사주 (0.1%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 12월, 파르나스호텔 사업 부문을 'GS P&L'로 인적분할하면서 기존 주주들이 존속법인(GS리테일)과 신설법인(GS P&L)의 주식을 분할 비율대로 나눠 갖게 되었다. 이 과정에서 최대주주인 (주)GS 등의 보유 주식 수에 변동이 발생했다.

• 2024년 12월, 인적분할과 함께 자사주 전량에 해당하는 127만 9,666주(약 1.2%)를 소각하며 주당 가치 제고를 시도했다.

• 국민연금공단은 회사의 주요 주주로서 장기적인 관점에서 지분율을 꾸준히 조절해왔으며, 2021년에는 지분율을 6.04%에서 6.24%로 소폭 늘리는 등 변동이 있었다.

GS25 (편의점)

• GS리테일의 매출과 이익 대부분을 책임지는 명실상부한 핵심 사업으로, CU와 함께 국내 편의점 시장의 양대산맥을 이루고 있다.

• 최근에는 무분별한 출점 경쟁에서 벗어나 수익성 중심의 우량점 출점과 기존점의 경쟁력을 높이는 '스크랩 앤 빌드(Scrap & Build)' 전략에 집중하며 내실 다지기에 주력하고 있다.

• 차별화된 PB상품, 특히 '혜자로운 집밥' 시리즈와 같은 간편식과 주류, 디저트 카테고리에서 강점을 보이며 고객을 끌어모으고 있다.

GS THE FRESH (슈퍼마켓)

• 근거리 쇼핑 트렌드에 맞춰 신선식품을 강화한 기업형 슈퍼마켓(SSM)으로, 점포 수를 꾸준히 늘려가며 시장 지배력을 확대하고 있다.

• 요기요, 배달의민족, 쿠팡이츠 등 주요 배달앱 3사와 모두 손잡고 퀵커머스(즉시 배송) 서비스를 강화하며 온라인 채널과의 시너지를 창출하는 데 적극적이다.

• 가맹점 중심의 출점 전략을 통해 투자 부담을 줄이면서도 외형 성장을 지속하고 있으며, 이는 슈퍼 사업부의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미치고 있다.

GS SHOP (홈쇼핑)

• 한때 현금창출원(Cash Cow) 역할을 톡톡히 했으나, TV 시청 인구 감소와 이커머스 채널의 급성장으로 인해 성장 정체를 겪으며 어려운 시기를 보내고 있다.

• TV 중심의 사업 구조에서 벗어나기 위해 모바일 라이브 커머스 채널을 강화하고 단독 패션/뷰티 브랜드를 육성하는 등 '탈TV' 전략에 사활을 걸고 있다.

• 최근 해외 홈쇼핑 법인들을 잇따라 정리하는 등 부진한 사업에 대한 구조조정을 진행하며 수익성 방어에 안간힘을 쓰고 있다.

• BGF리테일(CU) 편의점 업계에서 매출 1위 자리를 놓고 수십 년간 치열하게 경쟁해 온 숙명의 라이벌이다. 점포 수에서는 CU가 근소하게 앞서고, 매출액에서는 GS25가 아슬아슬하게 1위를 지키는 구도가 이어지고 있다.

• 최근 CU가 공격적인 출점 전략으로 매출 격차를 빠르게 좁혀오자, GS25는 수익성 위주의 내실 경영과 차별화 상품 강화로 맞불을 놓으며 경쟁이 한층 더 뜨거워지는 양상이다. 양사의 전략적 차이가 향후 시장 판도에 어떤 영향을 미칠지 업계의 관심이 집중되고 있다.

• 과거 GS그룹과 LG그룹은 동업 관계였으나 2005년 계열분리를 통해 완전히 독립된 그룹이 되었으며, 현재 유통 부문에서 직접적인 사업 경쟁이나 협력 관계는 두드러지지 않는다.

• 2026년 2월 4일 2025년 연간 연결 매출 11조 9,574억 원, 영업이익 2,921억 원의 사상 최대 실적을 발표했다. 본업 중심의 내실 경영 성과가 가시화되었다고 밝혔다.

• 2025년 11월 6일 2025년 3분기 실적 공시. 시장 전망치를 크게 웃도는 '어닝 서프라이즈'를 기록하며 주가가 강세를 보였다.

• 2025년 10월 반려동물 전문몰 '어바웃펫' 매각을 결정하고, 대여금 200억 원을 면제하는 등 부실 자회사 정리에 본격적으로 나섰다.

• 2025년 8월 8일 2025년 2분기 실적 공시. 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 1.7% 증가하는 데 그쳤다.

• 2025년 5월 9일 2025년 1분기 실적 공시. 판관비 증가 등의 영향으로 영업이익이 전년 대비 22.3% 감소했다.

• 2024년 12월 1일 파르나스호텔 및 후레쉬미트 사업부를 'GS P&L'으로 인적분할하여 신규 상장시켰다. 유통 사업의 전문성을 강화하고 기업가치 저평가를 해소하기 위한 목적이라고 설명했다.

• 2022년~2024년 요기요, 쿠캣, 어바웃펫 등 신성장 동력 확보를 위해 다양한 M&A를 진행했으나, 대부분의 신사업이 부진한 실적을 기록하며 '승자의 저주'가 아니냐는 비판에 직면했다.