HK 26-12 회사채(AA-이상)액티브

이 ETF는 특정 지수를 기계적으로 따라가는 패시브 ETF와 달리, 펀드매니저가 재량으로 종목과 비중을 조절하는 액티브 ETF에 해당한다. 다만, 운용의 기준이 되는 비교지수(Benchmark)로 'KAP 26-12 크레딧 채권 총수익지수(AA-이상)'를 활용한다. 이 지수는 2026년 하반기에 만기가 도래하는 AA- 등급 이상의 회사채, 여전채 등으로 구성되어 있다.

주된 운용 전략은 2026년 12월 만기 시점까지 편입된 채권에서 발생하는 이자와 원금을 투자자에게 지급하는 것을 목표로 하는 '만기 보유 전략'이다. 펀드매니저는 비교지수를 참고하되, 시장 상황 판단에 따라 지수 구성 종목 외의 우량 채권을 편입하거나 비중을 조절하여 비교지수 대비 초과 수익을 추구한다.

만기가 다가올수록 ETF에 편입된 채권들의 잔존만기가 짧아지므로 금리 변동에 따른 가격 민감도(듀레이션)가 점차 감소하여 0에 수렴하게 된다. 이를 통해 만기 시점에는 금리 변동에 따른 가격 등락 위험을 최소화하고, 투자 시점에 예상했던 만기수익률(YTM)에 근접한 수익을 안정적으로 실현하는 것을 목표로 한다.

이 ETF의 운용은 HK자산운용(가칭)이 맡고 있으며, 총보수는 연 0.05% 수준으로 매우 낮은 편에 속한다. 이는 펀드 운용 보수, 신탁 보수, 일반 사무관리 보수 등이 모두 포함된 비용이다. 다만 투자자가 주식처럼 매매하는 과정에서 증권사 거래 수수료는 별도로 발생할 수 있다.

주로 편입하는 종목은 신용등급 AA- 이상의 특수채(공사채), 은행채, 여신전문금융회사채(카드채, 캐피탈채), 그리고 일반 기업이 발행한 회사채 등이다. 포트폴리오 상위에는 주로 현대카드, 신한카드, 우리카드 등 우량 여전채와 한국가스공사, 한국도로공사 등 최상위 등급의 공사채, 그리고 신한은행, 우리은행 등 시중은행이 발행한 채권들이 높은 비중으로 담겨 있다.

만기매칭형 상품의 특성상 만기일이 정해져 있으며, 2026년 12월경 최종 상장폐지 절차를 거쳐 투자자들에게 원금과 이자를 상환하게 된다. 상장폐지일 며칠 전부터는 매매거래가 정지되며, 이후 해지상환금이 지급되는 구조다. 분배금(이자)은 일반적으로 매년 특정 월(예: 12월)을 기준으로 연 1회 지급되거나, 회계기간 종료일에 맞추어 지급된다.

이 ETF의 가장 큰 매력은 '예금인 듯 예금 아닌 예금 같은 너'라는 가사처럼 정기예금의 특성을 상당 부분 공유한다는 점이다. 2026년 12월이라는 명확한 만기가 있어 해당 시점까지 보유하면 매수할 때 확인한 연환산수익률(YTM)을 거의 그대로 수취할 수 있다. 물론 예금자보호법의 적용을 받지는 않지만, AA- 이상의 우량 채권 수십 개에 분산 투자하기 때문에 특정 기업의 부도 위험은 현저히 낮다. 중도해지 수수료 없이 언제든 시장 가격으로 매도해 현금화할 수 있다는 점은 오히려 정기예금보다 뛰어난 유동성을 자랑하는 부분이다.

채권 투자가 어렵고 복잡하게 느껴지는 '채린이'들에게는 구세주와도 같은 상품이다. 개별 채권을 직접 사려면 종목 분석, 만기, 신용등급, 매매 단위, 세금 등 신경 쓸 것이 한두 가지가 아니지만, 이 ETF 하나만 매수하면 전문가인 펀드매니저가 알아서 우량 채권을 선별해 바구니에 담아 만기까지 굴려준다. 마치 잘 차려진 채권 뷔페에서 가장 맛있는 음식만 골라 담아주는 셈이라, 투자자는 그저 주식처럼 한 주씩 사 모으기만 하면 된다.

액티브 운용 방식은 양날의 검과 같다. 펀드매니저가 시장을 정확히 예측하고 우량 채권을 잘 골라 담으면 비교지수보다 높은 초과 수익을 안겨주는 '알파'가 되지만, 반대의 경우엔 오히려 성과가 뒤처질 수도 있다. 현재 국내 액티브 ETF는 비교지수와 70% 이상 유사하게 포트폴리오를 구성해야 한다는 규제가 있어 매니저의 재량이 완전히 자유롭지는 않다. 하지만 향후 규제가 완화될 경우, 매니저의 역량에 따라 성과 차별화가 더욱 뚜렷해질 수 있는 잠재력을 지니고 있다.

"그래서 YTM이 얼만데?" 라고 묻는다면, 그 답은 '네가 사는 바로 그 순간'에 정해진다. 이 ETF의 만기수익률(YTM)은 실시간으로 변동하기 때문에 내가 어제 본 수익률과 오늘 오전에 본 수익률, 그리고 오후에 체결한 수익률이 모두 다를 수 있다. 이는 편입된 채권들의 시장 가격이 계속 바뀌기 때문으로, 마치 예금 특판 금리가 매일 바뀌는 것과 비슷하다고 생각하면 이해가 쉽다. 중요한 것은 일단 매수했다면, 만기까지 보유할 경우 그 시점에 확정된 수익률을 거의 그대로 가져간다는 사실이다.

세금 측면에서는 개별 채권 투자에 비해 다소 불리한 점이 있다. 개별 채권은 이자소득에 대해서만 15.4%의 배당소득세를 내고 매매차익은 비과세지만, ETF는 이자수익(분배금)과 매매차익 모두에 대해 배당소득세(15.4%)를 내야 한다. 이러한 점 때문에 '절세'가 매우 중요한 투자자라면 연금계좌나 ISA를 통해 투자하는 것이 거의 필수에 가깝다. 이 계좌들을 활용하면 당장의 세금을 내지 않고 미뤘다가(과세이연) 나중에 낮은 세율의 연금소득세로 내거나, 비과세 혜택을 받을 수 있기 때문이다.

만기매칭형 ETF 시장이 커지면서 "그래서 뭘 사야 되는데?"라는 행복한 고민에 빠진 투자자들이 늘고 있다. 비슷한 만기의 상품이라도 운용사, 신용등급(AA-이상 vs A+이상), 편입 자산(회사채 vs 금융채) 등에 따라 미세하게 YTM과 안정성에서 차이를 보인다. 예를 들어, 신용등급이 조금 더 낮은 채권을 담는 ETF는 수익률이 약간 더 높을 수 있고, 금융채 중심으로 담는 ETF는 특정 산업 위험에서 상대적으로 자유로울 수 있다. 결국 본인의 투자 성향과 목표 수익률, 그리고 각 ETF가 제시하는 '오늘의 금리'를 꼼꼼히 비교해보고 최종 선택을 내리는 지혜가 필요하다.