IBKS제25호스팩

• 대표적인 발기인은 IBK투자증권이며, 주요 임원진은 IBK투자증권 및 중소기업은행(IBK) 출신의 기업금융(IB) 전문가들로 구성되어 있다. 이들은 다년간의 비상장기업 발굴 및 상장 경험을 바탕으로 옥석을 가려내는 역할을 수행하며, 스팩의 성패를 좌우하는 핵심적인 인물들이다.

• 정관상으로는 신재생에너지, 바이오(제약, 의료기기), 정보통신(IT), 게임, 인공지능(AI), 신소재, 농식품 등 미래 성장 가능성이 높은 거의 모든 산업군을 합병 대상으로 명시하고 있다. 이는 특정 산업에 얽매이지 않고 시장 상황에 따라 유연하게 좋은 매물을 찾겠다는 의지의 표현으로, 사실상 '백지수표'와 다름없다.

• 다만, IBK투자증권이 과거에 성공시켰던 스팩 합병 사례들을 살펴보면 주로 소부장(소재·부품·장비) 분야의 기술력 있는 중소기업을 선호하는 경향을 보여왔기에, 이번에도 비슷한 분야의 기업을 물색할 것이라는 시장의 관측이 우세하다.

• 법적인 존속 기한은 상장일로부터 3년으로, 2027년 5월까지 합병 대상을 찾아 상장 예비심사를 청구하지 못하면 자동적으로 청산 절차에 돌입하게 된다. 시간은 아직 넉넉하게 남은 편이지만, 좋은 기업을 선점하기 위한 물밑 작업은 상장 직후부터 치열하게 진행되는 것이 일반적이다.

• 현재 시장에 구체적으로 알려진 합병 대상 후보는 없으며, 비공개로 다수의 비상장기업과 접촉하며 실사 및 기업가치 평가를 진행하는 '탐색' 단계에 있다. 이 과정은 철저히 비밀리에 부쳐지기 때문에, 합병 결정 공시가 발표되기 전까지는 내부 관계자가 아니고서야 진행 상황을 알기 어렵다.

• 합병 대상 기업의 윤곽이 드러나고 합병 비율, 일정 등이 담긴 이사회 결의 공시가 발표되면, 본격적으로 주가가 합병 대상의 가치를 따라 움직이기 시작한다. 이후 주주총회 승인, 합병 등기 등의 절차를 거쳐 최종적으로 합병이 완료되면 스팩의 이름은 사라지고 합병된 기업의 이름으로 새로운 주식 거래가 시작된다.

기관 투자자들의 수요예측에서는 나름 준수한 성적을 거두었으나, 일반 투자자 대상 공모 청약에서는 큰 주목을 받지 못하며 다소 씁쓸하게 증시에 입성했다. 상장 초기에는 별다른 합병설 없이 시장의 무관심 속에서 공모가 2,000원을 겨우 방어하는 수준에 머물렀다. 스팩의 주가는 합병 대상이 누구냐에 따라 천당과 지옥을 오가기 때문에, 지금의 고요함은 미래의 폭풍전야일지 혹은 이대로 조용히 사라질지의 갈림길에 서 있는 것과 같다. 투자자들 사이에서는 '이번 IBKS 스팩은 과연 어떤 물건을 가져올까'하는 기대와 '설마 상장폐지(청산)까지 가겠어'라는 불안감이 공존하는 상태다.

스팩 투자는 결국 '기다림의 미학'으로 귀결된다. 합병 발표 전까지는 그저 2,000원짜리 예금 통장과 다를 바 없지만, 대어급 비상장사와 합병한다는 소식이 전해지는 순간 주가는 순식간에 몇 배씩 뛰어오르는 잠재력을 지니고 있다. 반대로, 3년이라는 시간 동안 아무런 성과를 내지 못하면 원금과 약간의 이자만을 돌려받고 쓸쓸히 퇴장해야 한다. 이 때문에 스팩 투자자들은 IBK투자증권 IB 담당자들의 SNS나 관련 산업의 동향을 샅샅이 훑으며 합병 대상을 추측하는 '콜롬보 놀이'에 빠지기도 한다. '이번엔 AI 관련주를 물어온다더라', '유명 유니콘 기업과 접촉 중이라더라' 같은 확인되지 않은 찌라시가 돌 때마다 주가가 잠시 출렁이는 모습을 보이기도 하지만, 결국 모든 것은 합병 공시가 나와야만 실체가 확인된다.