1.종목 개요
이 상품은 홍콩판 나스닥으로 불리는 항셍테크 지수(Hang Seng TECH Index) 선물의 하루 수익률을 2배로 추종하는 환헤지(H)형 상장지수증권(ETN)이다. 쉽게 말해, 중국의 대표적인 기술주 30개 기업의 주가가 오를 것으로 예상될 때, 그 상승분의 두 배 수익을 노리고 투자하는 상품이라고 할 수 있다. 반대로 항셍테크 지수가 하락하면 손실 역시 두 배로 커지는 고위험, 고수익 상품의 특징을 가진다.
레버리지 상품의 특성상 장기 투자보다는 단기적인 관점에서 접근하는 투자자들이 많으며, 특히 중국 정부의 빅테크 규제 완화나 경기 부양책 발표 등 호재성 이슈가 있을 때 거래가 활발해지는 경향을 보인다. 투자자들은 중국 기술주들이 과도하게 하락했다고 판단될 때 저가 매수 기회로 활용하거나, 단기적인 반등을 예상하고 진입하는 전략을 주로 사용한다.
2.기초지수 및 추종 전략
기초지수는 'HSTECH Futures 2x Leveraged Index'로, 홍콩거래소(HKEX)에 상장된 항셍테크 지수 선물의 일일 수익률을 정방향 2배로 추종한다. 항셍테크 지수는 홍콩 증시에 상장된 기업 중 인터넷, 핀테크, 클라우드, 전자상거래 등 기술 관련 사업 노출도가 높은 상위 30개 기업으로 구성되어 '홍콩판 나스닥'으로도 불린다.
선물(Futures)을 기초자산으로 하기 때문에 현물 지수를 직접 추종하는 ETF와는 달리 롤오버(Roll-over) 비용이 발생한다. 롤오버는 선물 계약의 만기가 다가올 때 현재 보유한 월물을 팔고 다음 월물을 매수하는 과정으로, 이때 발생하는 가격 차이에 따라 추가적인 비용이나 이익이 발생할 수 있다. 이 ETN은 매월 선물 만기 4영업일 전부터 3거래일 동안 롤오버를 진행한다.
환헤지(H) 상품이므로 기초지수의 변동에만 수익률이 연동되도록 설계되어 있다. 이는 투자 기간 동안 원화와 홍콩달러(또는 미국달러) 사이의 환율 변동에 따른 위험을 최소화하는 역할을 한다. 일반적으로 지수가 상승할 때는 원화 가치가 높아지는 경향이 있어 환헤지가 수익률에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
이 상품은 선물에 투자하는 ETN이므로 일반적인 ETF처럼 주식을 직접 편입하지 않는다. 투자설명서에 따르면 항셍테크 지수 선물을 주로 편입하며, 이 지수는 알리바바, 텐센트, 샤오미, 메이퇀 등 국내 투자자들에게도 친숙한 중국의 대형 기술주들을 다수 포함하고 있다. 지수 구성 종목은 시가총액 가중방식으로 선정되며 분기별로 정기 변경이 이루어진다.
발행사는 KB증권이며, 2022년 12월 15일에 최초 상장되었다. 총 보수는 연 0.65%로, 매일 최종지표가치(IV)에 일할 계산되어 반영된다. 만기는 5년으로 설정되어 2027년 12월 13일까지 거래될 예정이다. 유동성공급자(LP)는 KB증권이 단독으로 맡고 있다.
별도의 분배금(배당)은 지급하지 않는다. ETN 상품의 특성상 발행사인 KB증권의 신용위험에 노출된다는 점을 유의해야 한다. 즉, 만약 KB증권에 부도 등의 신용사건이 발생할 경우 투자 원금의 손실이 발생할 수 있다.
4.화끈한 변동성, 천국과 지옥을 넘나들다
중국 증시, 특히 기술주 중심의 항셍테크 지수는 정책적 변수에 따라 극심한 변동성을 보이는 것으로 유명하다. 이 ETN은 그 변동성을 두 배로 증폭시키니, 투자자들의 계좌는 그야말로 롤러코스터를 타는 경험을 하게 된다. 중국 정부가 빅테크에 대한 규제를 강화한다는 소식이 들리면 수직 낙하하고, 반대로 유화적인 제스처를 취하거나 경기 부양책을 발표하면 급등하는 식이다. 이러한 특성 때문에 '상남자의 주식', '단타 스캘핑의 성지'와 같은 밈이 형성되기도 했다. 하루에도 몇 번씩 천국과 지옥을 오가는 차트를 보며 투자자들은 희비가 엇갈리지만, 바로 그 화끈한 변동성이 이 상품의 가장 큰 매력이자 위험 요인으로 작용한다.
5.괴리율, 보이지 않는 복병
해외 지수를 추종하는 레버리지 상품의 고질적인 문제인 괴리율 이슈에서 이 상품 역시 자유롭지 못하다. 괴리율이란 ETN의 시장 가격과 실제 순자산가치(NAV) 사이의 차이를 말하는데, 특히 홍콩 증시와 한국 증시의 거래 시간이 겹치지 않는 시간대에 괴리율이 크게 벌어지는 경향이 있다. 예를 들어 한국 증시는 개장했지만 홍콩 증시는 아직 열리지 않은 오전 시간대에는 유동성공급자(LP)가 적극적으로 호가를 제시하기 어려워 일시적으로 가격 왜곡이 발생할 수 있다. 멋모르고 시장가로 긁었다가 자산가치보다 훨씬 비싸게 사는 '설거지'를 당할 수 있으니, 매매 시에는 반드시 실시간 지표가치(IIV)를 확인하는 습관을 들여야 한다.
6.환헤지(H)의 양날의 검
이 상품은 환헤지(H) 상품으로, 환율 변동의 위험을 제거한 채 오직 기초지수의 등락에만 수익률이 결정된다. 이는 예측 불가능한 환율 변동에 신경 쓰고 싶지 않은 투자자에게는 장점이 될 수 있다. 하지만 주식 시장과 외환 시장의 일반적인 관계를 고려하면 이는 양날의 검이 될 수도 있다. 통상적으로 주식과 같은 위험자산의 가격이 하락하는 국면에서는 안전자산인 달러의 가치가 오르는 경향(원화 약세)이 있다. 만약 환노출 상품이었다면 지수 하락으로 인한 손실의 일부를 환차익으로 만회할 수 있는 기회가 생기지만, 환헤지 상품은 이러한 '자동 리스크 헷징' 효과를 누릴 수 없다.