KODEX 미국S&P바이오(합성)

• 이 ETF는 S&P Dow Jones Indices에서 산출하는 'S&P Biotechnology Select Industry Index'를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 미국의 모든 거래소에 상장된 종목 중 GICS(글로벌 산업분류체계) 기준 바이오테크놀로지 하위 산업에 속하는 기업들을 편입 대상으로 한다. 첨단 생명공학 연구를 기반으로 제품을 개발, 제조, 마케팅하는 기업들이 여기에 해당한다.

• 동일가중방식을 사용하여 지수를 산출하는 것이 특징이다. 이는 편입된 모든 종목에 동일한 비중을 부여하는 방식으로, 특정 대형주의 영향력이 과도해지는 것을 막고 중소형 유망 바이오테크 기업들의 성과까지 고르게 반영하는 효과를 가져온다. 지수 정기 변경은 매년 3월, 6월, 9월, 12월, 총 4차례 이루어진다.

• 운용 전략의 핵심은 장외파생상품인 총수익스와프(TRS) 계약을 통해 기초지수의 수익률을 100% 복제하는 것이다. 실제 주식을 하나하나 사 모으는 대신, 증권사와의 계약을 통해 지수 등락률만큼의 수익을 정산받는 구조다. 더불어 포트폴리오의 일부는 기초지수 성과와 유사하게 연동되는 다른 해외 ETF에 투자하여 운용의 효율성을 높이기도 한다.

• 이 ETF는 삼성자산운용이 운용을 맡고 있으며, 총보수는 연 0.25% 수준이다. 이는 운용보수, 지정참가회사보수, 신탁보수, 사무관리보수 등을 모두 포함한 비용으로, 투자자가 ETF를 보유하는 동안 지속적으로 부과된다. 국내에 상장된 다른 해외 바이오 ETF들과 비교했을 때 상대적으로 낮은 보수율을 내세우고 있다.

• 합성 ETF의 특성상 포트폴리오의 대부분은 실제 개별 바이오 주식이 아닌 장외파생상품 계약으로 채워져 있다. 예를 들어, NH투자증권과의 '합성바이오' 스왑 계약이 자산의 약 80% 이상을 차지하고, 나머지는 기초지수를 추종하는 미국 상장 ETF인 'SPDR S&P BIOTECH ETF' 등으로 구성하는 식이다. 이는 투자자가 ETF 1주를 사면, 그 돈으로 삼성자산운용이 증권사와 지수 수익률을 약속하는 계약을 맺고, 일부는 관련 ETF를 사서 운용한다고 이해하면 쉽다.

• 기초지수인 S&P Biotechnology Select Industry Index에는 아이오니스 파마슈티컬스, 아이포인트 파마슈티컬스, 나테라 등 임상시험 결과나 FDA 승인 같은 이벤트에 따라 주가 변동성이 큰 혁신 바이오 기업들이 다수 포함되어 있다. 최근 시장에서는 비만치료제, 항체-약물 접합체(ADC) 기술, 바이오시밀러 등이 유망 분야로 주목받고 있어, 해당 기술을 보유한 기업들의 지수 편입 여부가 ETF의 장기 성과에 중요한 변수가 될 수 있다.

바이오 주식의 주가 변동성은 마치 롤러코스터에 비유되곤 한다. 임상시험 결과 하나에 따라 하루아침에 천국과 지옥을 오가는 일이 비일비재하기 때문이다. 이 ETF는 그런 바이오 기업들을 한데 묶어놓았으니, 그야말로 '롤러코스터 종합선물세트'라 할 수 있다. 포트폴리오에 담긴 어느 무명 바이오 벤처가 개발 중이던 신약이 대박을 터뜨리면 ETF 주가는 날아오를 수 있지만, 반대로 기대 받던 임상이 실패로 돌아가면 그대로 곤두박질칠 수도 있는 것이다. 이러한 특성 때문에 단기적인 등락에 일희일비하기보다는, 인류의 건강 증진과 생명 연장이라는 바이오 산업의 거대한 꿈을 믿고 장기적인 관점에서 동행할 투자자에게 더 어울리는 상품이라 할 수 있다.

이 ETF는 분배금, 즉 배당 수익을 기대하고 투자하는 상품과는 거리가 멀다. 태생부터가 신약 개발과 기술 혁신에 모든 것을 쏟아붓는 바이오 기업들을 담고 있기 때문이다. 이들 기업은 이익이 발생하더라도 주주에게 현금으로 돌려주기보다는 연구개발(R&D)에 재투자하여 미래의 더 큰 성공을 도모하는 경우가 대부분이다. 따라서 이 ETF 역시 분배금 지급 이력이 거의 없거나 매우 미미한 수준이다. 삼성자산운용의 공시 자료를 찾아봐도 정기적인 분배금 지급 내역을 확인하기 어렵다. 투자자들은 배당 수익보다는 순수하게 바이오 산업의 성장 과실, 즉 주가 상승에 따른 자본 차익을 핵심 투자 포인트로 삼아야 한다.