LIG디펜스앤에어로스페이스

• 오랫동안 '유도무기 회사'라는 이미지가 워낙 강했던 탓에 우주 사업은 상대적으로 존재감이 옅었으나, 2020년대 들어 위성 탑재체 → 위성 본체 → 위성 시스템 전체로 사업 영역을 착실히 넓혀왔고, 2025년 천리안위성 5호 수주와 2026년 4월 사명 변경을 기점으로 회사가 대놓고 밀어주는 미래 먹거리로 격상되었다. 사명에 굳이 'Aerospace'를 박아 넣은 것 자체가 우주 사업에 대한 의지 표명이라는 평이 지배적이다.

• 한화시스템·KAI가 위성 본체와 초소형 SAR 군집으로 치고 나가는 동안 LIG D&A는 탑재체와 지상시스템이라는 '알맹이'를 파고드는 전략을 취해왔는데, 천리안 5호를 계기로 본체까지 손을 뻗으면서 국내 우주 3파전의 한 축으로 완전히 자리를 잡았다.

• LIG넥스원의 사업구조는 크게 정밀타격(PGM), 감시정찰(ISR), 항공전자/전자전(AEW), 지휘통제/통신(C4I)의 4개 부문으로 나뉘며, 이 중 핵심은 전체 매출의 약 절반을 차지하는 정밀타격 부문이다. 주요 고객은 방위사업청, 국방과학연구소 등 대한민국 정부 기관이지만, 최근에는 해외 수출 비중이 빠르게 증가하며 새로운 성장 동력으로 자리 잡고 있다.

• 전통적인 방산 사업 외에도 4차 산업혁명 기술과 연계한 신사업 개척에 적극적인 모습을 보인다. 미국 로봇 개발업체 '고스트로보틱스' 인수를 통해 무인·로봇 분야에 진출했으며, 위성, 드론 등 미래 전장 환경에 대비한 포트폴리오 다각화를 추진하고 있다. 이는 방산 수주 변동성에 대비한 실적 안전판 확보 전략으로 풀이된다.

• 단순히 무기를 만들어 파는 것을 넘어, 연구개발(R&D)에 집중 투자하여 첨단 기술력을 확보하고 이를 바탕으로 솔루션을 제공하는 기술 기업의 성격을 띤다. 전체 인력의 상당수가 R&D 인력이며, 국방·민수 기술교류(Spin-On/Off)를 통해 방위산업의 새로운 길을 모색하는 등 혁신을 추구한다.

• 러시아-우크라이나 전쟁, 중동 분쟁 등 지정학적 불안정이 심화되면서 전 세계적으로 국방비를 증액하고 무기 현대화에 나서는 '재무장 시대'가 도래했다. 이는 한국 방산업체들에게 전례 없는 기회로 작용하고 있으며, 특히 미국 중심의 글로벌 안보 질서에 대한 신뢰도 하락은 각국의 자주국방 수요를 자극하고 있다.

• K-방산은 나토(NATO) 표준에 부합하는 무기체계와 뛰어난 가성비, 그리고 빠른 생산 및 납기 능력을 강점으로 글로벌 시장에서 경쟁력을 인정받고 있다. 과거 정부 주도 내수 산업이라는 인식에서 벗어나, 이제는 중동, 유럽 등을 중심으로 수출 포트폴리오를 다각화하며 글로벌 방위산업 공급망의 핵심 축으로 부상하고 있다.

• K-방산의 위상이 높아짐에 따라 LIG넥스원을 비롯한 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주산업(KAI) 등 국내 방산 '빅4'의 글로벌 입지도 강화되고 있다. 이들 기업은 기존의 주력 제품 외에도 인공지능, 무인화 등 미래 기술을 접목한 차세대 무기체계 개발에 박차를 가하며 글로벌 시장 주도권을 확보하기 위한 경쟁을 벌이고 있다.

중동의 지정학적 리스크가 고조되면서 LIG넥스원의 대표 상품인 중거리 지대공 유도무기 '천궁-II'가 K-방산의 아이콘으로 급부상했다. 아랍에미리트(UAE)에 이어 사우디아라비아까지 대규모 수출 계약을 체결하며 기술력을 입증했으며, 최근에는 UAE에 실전 배치된 천궁-II가 이란의 미사일 공습을 막아내는 과정에서 96%에 달하는 높은 요격 성공률을 기록한 것으로 알려져 세계적인 주목을 받았다. 이러한 실전 성과는 그동안 약점으로 지적되던 운용 데이터 부재를 단숨에 해소하며 '명품 무기' 반열에 올랐다는 평가를 받게 했다.

덕분에 UAE는 계약된 물량의 조기 인도를 요청할 정도로 천궁-II에 대한 깊은 신뢰를 보이고 있으며, 이는 LIG넥스원의 추가 수출 가능성에 대한 기대감을 한껏 높이고 있다. 한때 정부 수주에 의존하며 정체된 이익률에 갇혀있던 내수 방산 기업의 이미지를 벗어던지고, 이제는 해외 수출이 국내 수주를 앞지르며 명실상부한 글로벌 플레이어로 자리매김하게 만든 일등공신이라 할 수 있다.

LIG넥스원은 천궁-II의 성공을 발판 삼아 유도무기 라인업을 더욱 강화하고, 미국 시장을 겨냥한 유도로켓 '비궁' 수출에도 공을 들이는 등 글로벌 영토 확장에 박차를 가하고 있다. 창립 50주년을 맞아 우주·항공 분야까지 아우르는 'LIG 디펜스&에어로스페이스'로의 사명 변경을 추진하는 것 역시 이러한 자신감의 발로로 해석된다.

LIG넥스원은 전통적인 방산 분야를 넘어 미래 전장의 패러다임을 선점하기 위한 과감한 투자를 단행했는데, 그 정점이 바로 미국 4족 보행 로봇 개발업체 '고스트로보틱스(Ghost Robotics)' 인수다. '로봇 군견'으로 잘 알려진 이 회사의 인수는 유도무기 명가의 이미지가 강했던 LIG넥스원이 무인화, 로봇이라는 미래 먹거리를 향해 본격적으로 뛰어들었음을 알리는 신호탄이었다.

물론, 장밋빛 전망만 있는 것은 아니다. 인수 초기부터 현대자동차의 '보스턴 다이내믹스'와 특허 분쟁이 발생했고, 투자 초기 단계의 영업 손실이 반영되면서 단기적인 재무 부담으로 작용하고 있다. 2025년 4분기 실적 발표에서 고스트로보틱스 관련 영업권 손상차손이 반영되며 적자 전환의 원인이 되기도 했다.

하지만 LIG넥스원은 이를 '성장통'으로 여기며 미래를 위한 불가피한 투자라는 입장을 견지하고 있다. 고스트로보틱스의 사족보행로봇 '비전60'은 이미 글로벌 군사강국들의 높은 관심을 받고 있으며, 미국 최대 드론 기업 '스카이디오'와의 협력을 통해 인도·태평양 지역 군용 드론 시장 공략에 나서는 등 가시적인 성과를 만들어내고 있다. 단기적인 손실을 감수하고서라도 미래 전장의 '게임 체인저'가 될 무인·로봇 기술을 선점하겠다는 구본상 회장의 의지가 엿보이는 대목이다.

• [기대] 중동 지역을 중심으로 '천궁-II' 등 핵심 유도무기 체계의 대규모 수출 계약이 연이어 성사되면서, 26조 원을 상회하는 역대급 수주잔고를 확보하여 향후 수년간 안정적인 실적 성장의 기틀을 마련했다는 평가가 지배적이다. 이는 K-방산의 위상을 높이고, 글로벌 방산 시장에서의 입지를 더욱 공고히 하는 계기가 될 것으로 기대된다.

• [기대] 기존의 정밀 유도무기 및 감시정찰 분야의 기술력을 바탕으로 위성, 무인기 등 미래 국방 기술과 우주 항공 분야로 사업 영역을 확장하며 새로운 성장 동력을 확보하려는 움직임이 긍정적으로 평가받고 있다. 특히, 자회사 고스트로보틱스를 통한 4족 보행 로봇 사업의 본격화와 위성 체계 조립동 구축 등은 미래 시장 선점을 위한 전략적 포석으로 해석된다.

• [우려] 외형 성장세에 비해 영업이익률이 한 자릿수에 머무는 등 수익성 개선이 더딘 점은 꾸준히 제기되는 우려 사항이다. 이는 수익성이 상대적으로 낮은 국내 사업 비중과 자회사 고스트로보틱스의 초기 투자 비용, 그리고 신규 수주에 따른 일회성 충당금 설정 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 연결 기준 매출액은 1조 4,048억 원으로 전년 동기 대비 20.3% 증가했으나, 영업이익은 421억 원으로 23.8% 감소하며 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록했다. 이는 저마진인 인도네시아 수출 사업 물량 반영과 신규 사업 관련 일회성 충당금 약 500억 원이 반영된 결과로 분석된다.

• 당기순손익은 -260억 원으로 적자 전환했는데, 이는 자회사 고스트로보틱스의 영업손실 약 96억 원이 반영된 영향도 있다. 그럼에도 불구하고 연간 기준으로는 매출 4조 3,069억 원, 영업이익 3,229억 원을 달성하며 창사 이래 최대 실적을 경신했다.

• 4분기 신규 수주는 L-SAM(장거리지대공유도무기) 국내 양산 등을 포함해 약 4조 1,600억 원을 기록했으며, 이에 따라 연말 기준 수주잔고는 26조 2,300억 원으로 증가하여 미래 성장 기반을 더욱 공고히 했다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기에는 매출 1조 492억 원, 영업이익 896억 원을 기록하며 시장 컨센서스를 각각 6.5%, 15.8% 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 달성했다. 이는 전년 동기 대비 매출은 41.7%, 영업이익은 72.5% 증가한 수치다.

• 호실적의 배경에는 중거리 지대공 유도무기 '천궁-II'의 아랍에미리트(UAE)향 수출 물량 인식과 더불어, 차세대 군용 무전기(TMMR), 해궁 2차 양산 등 국내 사업의 안정적인 양산 및 개발이 자리 잡고 있다.

• 다만, 3분기의 높은 영업이익률은 일부 연구개발(R&D) 투자계획이 지연되면서 비용 투입이 감소한 영향도 있어, 해당 비용이 4분기에 반영되면서 이익률이 하락할 가능성이 제기되기도 했다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 실적은 매출액 9,454억 원(전년 동기 대비 +56.3%), 영업이익 776억 원(전년 동기 대비 +57.9%)을 기록하며 시장 기대치에는 다소 못 미쳤다. 이는 자회사인 고스트로보틱스 관련 손실 약 140억 원이 반영된 결과로, 이를 제외할 경우 영업이익률은 10% 수준으로 추정된다.

• 상반기 누계 기준 해외 수출 비중은 약 17% 수준이었으나, 저마진 수출 물량이 감소하고 중동향 천궁-II의 진행률 인식이 본격화되면서 수출 부문의 수익성은 20% 이상으로 크게 개선된 것으로 분석된다.

• 견조한 내수 매출과 고마진 해외 사업 비중 확대를 바탕으로, 연간 영업이익률 가이던스를 기존 7%에서 8% 이상으로 상향 조정하며 실적에 대한 자신감을 내비쳤다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기에는 연결 기준 매출액 9,076억 원, 영업이익 1,136억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 18.9%, 69.6% 증가하는 인상적인 실적을 보여주었다.

• 수익성 중심의 사업 구조와 방산 수주 확대, 그리고 고마진 프로젝트 비중 증가가 구조적인 이익률 개선을 이끌었다는 평가다.

• 1분기 말을 기준으로 수주잔고는 약 22조 8,830억 원에 달해, 향후 중장기적인 성장 기반의 안정성을 재확인시켜 주었다.

최근 주주 구성

• (주)LIG (38.21%): LIG그룹의 지주회사 역할을 하는 최대주주로, LIG넥스원의 경영권을 안정적으로 뒷받침하고 있다.

• 국민연금공단 (10.00%): 국내 대표적인 기관 투자자로서 장기적인 관점에서 투자를 집행하며 주요 주주로 참여하고 있다.

• 자기주식 (비중 정보 확인 필요): 회사가 보유하고 있는 자사주로, 주주가치 제고 및 경영권 안정 등을 위해 활용된다.

• 소액주주 (44%): 개인 투자자들을 중심으로 구성되어 있으며, K-방산에 대한 높은 관심과 함께 주주 구성의 큰 비중을 차지하고 있다.

지분 변동 히스토리

• LIG그룹은 LG그룹에서 분리된 이후, (주)LIG를 중심으로 LIG넥스원에 대한 안정적인 지배구조를 유지해오고 있다.

• 국민연금공단은 과거부터 꾸준히 주요 주주 명부에 이름을 올리고 있으며, 지분율 변동을 통해 투자 전략을 조절해왔다.

• 최근 K-방산의 글로벌 위상이 높아지고 대규모 수출 계약이 이어지면서 외국인 투자자 지분율이 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있다.

고스트로보틱스 (Ghost Robotics)

• 2023년 LIG넥스원이 지분 60%를 인수한 미국의 4족 보행 로봇 개발 전문 기업으로, 군용 정찰, 감시, 위험물 탐지 등 다양한 국방 분야에서의 활용이 기대된다.

• 초기에는 연구개발 및 투자 비용으로 인해 영업손실이 발생했으나, 2025년 말 아시아 지역 공급 계약을 체결하는 등 점차 가시적인 성과를 내고 있으며, 2026년 흑자 전환이 기대되고 있다.

• LIG넥스원의 기존 유도무기 및 감시정찰 기술과 시너지를 통해 미래 무인화 무기체계 시장을 선도할 핵심 자회사로 주목받고 있다.

• 경쟁 관계: 국내에서는 한화에어로스페이스, 현대로템 등 대형 방산 기업들과 플랫폼 기반의 전투체계 수출 시장에서 경쟁하고 있다. LIG넥스원은 단일 품목 중심의 수출 구조를 가지고 있어, 체계 통합 역량을 갖춘 이들 기업과의 경쟁에서 시장 확장성에 한계를 보인다는 평가도 있다. 글로벌 시장에서는 록히드마틴, 레이시온 등 전통적인 방산 강자들과 중거리 방공망 시장에서 경쟁하며, 가격 경쟁력과 신속한 납기 능력을 강점으로 내세우고 있다.

• 협력 관계: 천궁-II 개발 및 생산 과정에서 레이더는 한화시스템, 발사대 및 차량은 한화에어로스페이스와 협력하는 등 국내 방산 생태계 내에서 긴밀한 공조 체계를 구축하고 있다. 또한, 유럽 시장 공략을 위해 프랑스 에어버스, 독일 라인메탈 등 현지 주요 기업들과의 협력을 모색하고 있으며, 이는 기술 협력 및 간접 수출 확대를 위한 전략적 행보로 풀이된다. 최근에는 아랍에미리트(UAE)와 방산협력 MOU를 체결하는 등 정부 차원의 외교적 지원을 바탕으로 수출 판로를 확대하고 있다.

• 분쟁 관계: 현재 특별히 외부에 알려진 심각한 분쟁 관계는 없으나, 방위산업의 특성상 기술 유출이나 계약 조건 등을 둘러싼 잠재적인 갈등 요소는 항상 존재한다.

• 2026년 3월: 중동 지역에서의 실전 활약 소식이 전해지며 천궁-II의 가치가 재평가되었고, 대규모 추가 수주 기대감이 증폭되면서 주가가 급등했다. 또한, 창립 50주년을 맞아 사명을 'LIG디펜스앤에어로스페이스(LIG D&A)'로 변경하고 우주·항공 분야로의 사업 확장을 공식화했다.

• 2026년 2월: 2025년 4분기 및 연간 잠정 실적을 발표했다. 4분기 실적은 시장 기대치를 하회했으나, 연간 기준으로는 사상 최대 실적을 달성했으며, 26조 원이 넘는 수주잔고를 바탕으로 한 중장기 성장성에 대한 긍정적인 전망이 다수 제시되었다.

• 2025년 11월: 2025년 3분기 실적 공시를 통해 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 발표했다. 이는 UAE향 천궁-II 수출 실적이 본격적으로 반영되기 시작한 결과로, 향후 실적 개선에 대한 기대감을 높였다.

• 2025년 9월: 독일 뮌헨에 유럽 대표 사무소를 개설하며, 전통적인 방산 강국들이 포진한 유럽 시장 공략을 위한 본격적인 교두보를 마련했다.

• 2024년 9월: 이라크 국방부와 약 3조 7천억 원 규모의 천궁-II 수출 계약을 체결했다고 공시했다. 이는 UAE, 사우디아라비아에 이은 세 번째 조 단위 수출 계약으로, 중동 시장에서의 K-방공망 벨트를 완성했다는 평가를 받았다.