PLUS 종합채권(AA-이상)액티브

• 이 ETF는 한국자산평가(KAP)에서 산출하는 'KAP 종합채권지수(AA-이상, 총수익)'를 비교지수로 삼는다. 이 지수는 신용등급 AA- 이상인 국내 발행 원화 채권들로 구성되어 있으며, 국채, 지방채, 특수채, 은행채, 회사채 등 다양한 종류의 채권을 포함하여 국내 우량 채권 시장의 전반적인 흐름을 반영한다.

• 단순 지수 추종을 넘어 펀드매니저가 재량적으로 종목과 비중을 조절하는 액티브 운용 방식을 채택하고 있다. 이를 통해 시장 상황 변화에 보다 능동적으로 대응하며 지수 이상의 수익률을 기록하는 것을 목표로 한다. 예를 들어 금리 하락이 예상될 때는 듀레이션(가중평균만기)이 긴 채권의 비중을 늘리고, 금리 상승기에는 듀레이션이 짧은 채권 비중을 높이는 등의 전략을 구사할 수 있다.

• 채권 투자에서 발생하는 이자수익과 자본수익을 합산한 총수익(Total Return)을 추구하므로, 분배금 지급 외에 채권 가격 상승에 따른 자본 차익도 전체 수익률에 포함된다. 이는 단순히 이자수익만 추구하는 것보다 장기적으로 더 높은 성과를 기대할 수 있게 하는 요인이다.

• 운용은 한화자산운용이 맡고 있으며, 총 보수는 연 0.045% 수준이다. 이는 집합투자(운용)보수 0.034%, 지정참가회사 보수 0.001%, 신탁보수 0.005%, 일반사무관리보수 0.005%를 합한 금액이다. 2023년 1월 10일에 상장되어 비교적 신생 ETF에 속하지만, 순자산총액은 4,421억 원 규모로 안정적으로 운용되고 있다.

• 주요 편입 종목을 살펴보면 국고채권이 높은 비중을 차지하고 있으며, 그 외에 인천항만공사, 현대캐피탈, 신한카드 등 신용도가 높은 공사채 및 회사채도 포함되어 있다. 이는 안정성을 최우선으로 고려하면서도 추가적인 수익을 얻기 위한 포트폴리오 구성으로 해석된다.

• 이 ETF는 매년 12월 15일을 기준으로 분배금을 지급할 예정이다. 채권에서 발생하는 이자 수익 등을 재원으로 하여 투자자에게 현금으로 돌려주는 것으로, 배당주와 비슷한 개념으로 이해할 수 있다. 다만, 운용 성과에 따라 분배금 규모나 지급 여부는 변동될 수 있다.

금리가 요동치는 시기에는 채권 ETF도 안심할 수 없다. '채권은 안전자산'이라는 공식만 믿고 들어왔다가는 예상치 못한 가격 변동에 당황할 수 있다. 기준금리가 인상되는 시기에는 신규 발행되는 채권의 금리가 높아지면서 기존에 편입하고 있던 채권들의 매력도가 떨어져 ETF 가격이 하락할 수 있기 때문이다. 물론 이 ETF는 듀레이션을 조절하는 등 액티브 운용을 통해 금리 변동에 대응하지만, 시장의 큰 흐름을 거스르기는 어렵다. 마치 잔잔한 호수에도 돌을 던지면 파장이 일듯, 안정성을 추구하는 채권 ETF라도 거시 경제의 거대한 파도 앞에서는 흔들릴 수 있다는 점을 기억해야 한다.

이 상품의 핵심은 '액티브' 운용에 있다. 지수를 그대로 따라가는 패시브 ETF와 달리, 펀드매니저의 역량에 따라 성과가 좌우된다는 의미다. 시장을 꿰뚫는 혜안으로 적절한 시점에 편입 채권을 교체하고 듀레이션을 조절한다면 지수를 뛰어넘는 '알파' 수익을 안겨줄 수 있다. 하지만 반대로 시장 예측이 빗나가거나 잘못된 판단을 할 경우, 오히려 패시브 ETF보다 못한 성과를 낼 수도 있다. 결국 이 ETF에 투자한다는 것은 한화자산운용 채권 운용팀의 실력에 베팅하는 것과 같다. 이들이 시장의 파도를 멋지게 서핑하는 서퍼가 될지, 파도에 휩쓸리는 초보가 될지는 시간을 두고 지켜볼 일이다.