POSCO홀딩스

철강: 포스코를 중심으로 한 철강 부문은 그룹의 근간이자 핵심 캐시카우 역할을 담당하고 있음. 자동차, 조선, 건설 등 전방 산업에 열연, 냉연, 스테인리스 등 다양한 고품질 철강 제품을 공급하며, 수소환원제철(HyREX) 기술 개발 등 탄소중립 전환을 통해 지속가능한 경쟁력을 확보하는 데 주력하고 있음.

이차전지소재·리튬

포스코퓨처엠은 배터리 제조사와 완성차 공급망에 양극재·음극재를 공급하고, 리튬 법인은 염수·광석에서 생산한 리튬을 소재 밸류체인에 연결함. 이 사업은 전기차와 배터리 고객의 주문량, 리튬 등 광물 가격, 공장 가동률과 초기 비용에 따라 손익 변화가 큼.

리튬, 니켈 등 원료 확보부터 소재 생산, 리사이클링까지 아우르는 완전한 가치사슬(Value Chain) 구축을 목표로 공격적인 투자를 이어가고 있음.

친환경인프라

포스코인터내셔널은 가스전 개발·생산, LNG 터미널·발전, 무역과 팜 사업을 통해 수익을 냄. LNG는 탐사부터 발전까지 이어지는 밸류체인과 물량·가격 조건이 중요함.

특히 LNG, 수소 등 친환경 에너지 사업과 스마트팩토리, 산업용 로봇 등 디지털 전환(DX) 사업을 통해 미래 성장 기반을 다지고 있음.

포스코이앤씨는 건설과 그룹 내 설비 EPC를, 포스코DX는 공장 자동화·IT와 디지털 전환 사업을 맡음. 건설은 수주와 원가·현장 손실, DX는 그룹 및 외부 고객의 자동화 투자 수요가 실적 변수다.

▲ 아르헨티나 옴브레 무에르토 염호로, 포스코그룹이 염수에서 리튬을 생산하는 자원 사업의 현장이다. — 원본 출처

2020년대 중반 글로벌 철강 산업은 중국의 과잉 생산과 저가 수출 공세, 그리고 각국의 보호무역주의 강화로 인해 구조적인 침체 국면을 맞이하고 있음. 전방 산업인 건설 및 부동산 경기 부진이 장기화되면서 수요 회복이 더딘 상황이며, 이는 국내 철강업체들의 수익성 악화로 이어지고 있음.

보호무역은 단순히 수입 제품과의 경쟁 문제가 아니라 현지 생산 요구를 높이는 요인이기도 함. 포스코는 2026년 인도 JSW스틸과 조강 600만톤 규모 일관제철소 합작투자계약을 체결했고, 북미 현지화도 추진하고 있음. 이는 계약 체결 단계의 투자로, 아직 해당 설비의 매출이나 이익이 발생한 것은 아님.

탄소중립이라는 시대적 과제는 철강 산업에 거대한 도전이자 기회로 작용하고 있음. 전통적인 고로(용광로) 방식을 대체할 친환경 생산 기술, 특히 수소환원제철 기술의 상용화가 미래 경쟁력을 좌우할 핵심 변수로 떠올랐음. 기술 개발 및 설비 투자에 막대한 자본이 필요해 기업들의 재무 부담이 가중될 수 있음.

어려운 업황 속에서도 고부가가치 제품 시장은 상대적으로 견조한 성장세를 보일 것으로 전망됨. 에너지 전환에 따른 풍력, 태양광 등 신재생에너지 구조물, 친환경 선박 및 자동차에 사용되는 특수강 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상되며, 기술력을 갖춘 기업들은 품목별 비대칭 성장의 수혜를 입을 수 있음.

▲ 포스코와 JSW스틸이 인도에 조강 600만톤 규모 일관제철소를 세우기 위해 합작투자계약을 체결한 모습이다. — 원본 출처

포스코홀딩스는 '철강'이라는 단단한 갑옷을 벗고 '친환경 미래소재'라는 날렵한 슈트로 갈아입는 중. 2022년 지주사 전환은 그 시작을 알리는 신호탄이었으며, 철강 사업은 자회사 포스코에 맡기고 홀딩스는 그룹 전체의 포트폴리오를 설계하는 컨트롤 타워 역할을 수행하고 있음. 과거 '산업의 쌀'을 만들던 굴뚝 기업이 이제는 '미래 산업의 비타민'이라 할 수 있는 배터리 소재, 리튬, 니켈, 수소 등을 직접 챙기며 그룹의 체질을 완전히 바꾸고 있는 셈.

이 변화는 선언만으로 판단하기보다 설비·기술의 단계별 진척을 구분해 볼 필요가 있음. 광양 신규 전기로는 연산 250만톤 규모의 저탄소 철강 생산 설비로 계획돼 있으며, 전기로를 통한 생산 확대는 기존 고로 의존도를 낮추는 선택지다.

HyREX는 수소로 철광석을 환원해 고로에서 쓰는 석탄을 줄이려는 차세대 제철 기술임. 현재 기술 개발과 실증을 거쳐 상용화를 준비하는 성격으로, 장래의 생산 능력이나 이익을 현재 실적으로 볼 수는 없음.

특히 이차전지소재 분야에서는 원료 채굴부터 소재 생산, 폐배터리 재활용까지 모든 과정을 아우르는 '배터리 순환 경제' 구축에 사활을 걸고 있음. 아르헨티나 염호 리튬 개발과 같은 과감한 투자는 원자재 공급망의 불확실성을 해소하고 중국 의존도를 낮추려는 전략적 포석으로, 이는 향후 전기차 시대의 진정한 승자가 되기 위한 치밀한 밑그림이라 할 수 있음.

DLE(리튬직접추출)는 염수를 장기간 증발시키지 않고 리튬을 직접 뽑는 기술이다. 포스코홀딩스는 2026년 미국 리튬 염수에서 이 기술을 실증하기로 했고, CSIRO와는 저탄소제철 원료와 핵심광물 기술을 공동 연구 중임. 아르헨티나 염수 리튬 생산과 새로운 추출 기술 실증을 병행하며 자원 조달 선택지를 넓히고 있음.

▲ 포스코홀딩스와 앤슨리소시즈가 미국 리튬 염수에서 DLE 기술을 실증하기로 한 계약 현장이다. — 원본 출처

▲ 포스코그룹과 호주 CSIRO가 저탄소제철 원료와 핵심광물 기술을 논의한 공식 포럼 현장이다. — 원본 출처

'국민기업'이라는 타이틀은 포스코에 자부심인 동시에 무거운 짐. 과거 대일청구권 자금으로 설립되어 국가 경제 발전에 기여했다는 역사적 배경은 포스코가 단순한 사기업을 넘어 공적 책임을 다해야 한다는 사회적 기대를 갖게 함. 이는 선진적인 지배구조 확립과 투명한 경영에 대한 끊임없는 요구로 이어지며, CEO 선임 과정부터 주주환원 정책에 이르기까지 모든 의사결정이 사회적 현미경 아래 놓이게 만듦.

안정적인 철강 사업과 성장 잠재력이 큰 신사업 사이의 균형을 맞추는 것은 포스코홀딩스가 풀어야 할 가장 큰 숙제. 신사업에 대한 대규모 투자는 단기적으로 재무적 부담을 가중시킬 수 있으며, 주주들은 당장의 이익과 미래 성장 가능성 사이에서 고민하게 됨.

철강의 안정적 현금창출력과 성장 사업 투자 사이의 균형도 계속 풀어야 할 문제임. 그룹은 철강을 산업자원, 리튬·희토류·희귀가스를 전략자원, LNG를 에너지자원으로 묶는 ‘트리플 코어’ 전략을 제시했음.

2033년 리튬 17만3천톤 생산체제와 2035년 리튬 영업이익 1조8천억원 이상은 회사가 제시한 장기 목표임.

2028년까지 129건의 구조개편으로 현금 3.5조원을 창출하겠다는 계획도 제시했으며, 2026년 2분기까지 누적으로는 85건, 2.2조원의 성과를 완료했다고 밝힘.

목표가 실적이 되려면 철강 수익성을 지키는 한편 리튬 공장의 안정 가동, 고객 확보, 투자 회수와 재무 건전성을 함께 증명해야 함. 대규모 투자와 구조개편이 진행되는 시기인 만큼 실행 속도와 비용 관리가 신뢰의 기준이 될 수 있음.

결국, 철강 사업의 수익성을 안정적으로 유지하면서 신사업의 성과를 가시적으로 증명해내야만 '국민기업'의 명성과 주주들의 신뢰를 모두 지켜낼 수 있을 것.

▲ 2026 CEO 인베스터데이에서 철강·리튬·에너지 중심의 그룹 사업 재편 전략을 설명하는 모습이다. — 원본 출처

• [우려] 2025년은 연결 기준 영업이익이 전년 대비 15% 이상 감소하는 등 아쉬운 실적을 기록했다. 특히 자회사 포스코이앤씨의 대규모 일회성 손실과 신사업 부문의 초기 비용이 발목을 잡았으나, 반대로 2026년 실적 개선의 기저효과로 작용할 것이라는 시각도 존재한다. 리튬 가격과 신규 공장 초기 비용, 건설 프로젝트 원가는 여전히 연결 손익을 흔들 수 있다.

• [기대] 주가 반등의 핵심 열쇠는 단연 리튬을 필두로 한 이차전지소재 사업의 본궤도 진입 여부다. 포스코아르헨티나 리튬 1공장은 2026년 2분기 분기 첫 흑자를 냈고, SK온과 2026~2028년 최대 2만5천톤 규모 공급계약도 맺었다. 다만 한 분기 흑자가 전체 리튬 사업의 안정적 수익성을 바로 뜻하지는 않는다.

• 철강 본업은 글로벌 경기 둔화의 직격탄을 맞았지만, LNG 중심의 에너지 사업이 견조한 실적으로 그룹 전체의 수익성을 방어하는 버팀목 역할을 톡톡히 해냈다. 포스코인터내셔널도 같은 분기 분기 최대 영업이익을 기록했다.

• 향후 철강 시황 회복과 함께 이차전지소재, 수소 등 신사업의 성과가 가시화되어야 기업가치의 본격적인 재평가가 이뤄질 것으로 보인다. 중국발 공급과 보호무역, 인도 JSW스틸 합작의 투자 집행·사업성은 함께 볼 위험 요인이다.

2025년 4분기는 매출과 영업이익 모두 표의 기간 중 저점이었고, 영업이익률도 0.1%까지 낮아졌음. 연간 실적과 1~3분기 공식 수치를 바탕으로 산출한 분기 수치다.

2026년 들어 철강 본업의 수익성 회복과 함께 영업이익이 개선됐으며, 2분기에는 포스코아르헨티나 리튬 1공장의 분기 첫 흑자가 더해졌음.

포스코인터내셔널의 LNG 사업은 2026년 2분기 분기 최대 영업이익을 내며 연결 실적에 기여했음. 반대로 신규 리튬 설비의 초기 비용과 건설 프로젝트 비용은 분기별 실적 변동 요인으로 남아 있음.

최근 주주 구성

• 아래 주주 구성은 과거 공개 자료에 기재된 2025년 4월 국민연금 지분 변동 공시 반영 기준임. 이후의 주주 구성 변동 여부와 2026년 주주환원 정책은 별도로 구분해 볼 필요가 있음.

• 국민연금공단 (8.29%) 대한민국 최대 기관 투자자로, 스튜어드십 코드에 기반한 적극적 주주권 행사가 특징.

• BlackRock Fund Advisors 등 (5.63%) 세계 최대 자산운용사 블랙록의 펀드 및 관계사들로 구성된 주주.

• 자사주 회사가 보유한 자기 주식.

• 소액주주 지분율 1% 미만의 개인 투자자.

지분 변동 히스토리

• 2024년 말까지 국민연금은 전기차 시장의 일시적 수요 둔화(캐즘) 등에 대한 우려로 포스코홀딩스 지분율을 지속적으로 축소하는 경향을 보였다.

• 2025년 4월, 국민연금이 태도를 바꿔 83만 주 이상을 추가 매수하며 지분율을 7.28%에서 8.29%로 1.01%p 늘렸고, 이는 시장에 긍정적인 신호로 해석되었다.

• 2025년 사업연도 연간 배당은 주당 1만원으로 확정됐음.

• 자사주 정책은 2024년 7월 발표한 3년간 총 발행주식 수의 6% 소각 계획에 따른 것으로, 2026년 정기주주총회까지 누적 2% 규모의 추가 소각이 승인됐음.

• 2026~2028년에는 조정 지배지분순이익 기준 주주환원율 35~40%를 목표로 배당과 신규 자사주 매입·소각을 병행하는 정책을 제시했음. 이는 향후 정책 목표이며, 2025년 연간 배당 및 이미 승인된 소각과 같은 기준일의 실적 수치로 합산하면 안 됨.

포스코

• 그룹의 철강 생산·판매를 담당하는 핵심 계열사다. 자동차·조선·건설 등 고객 산업에 철강재를 공급하며, 그룹 현금창출의 기반 역할을 맡음.

포스코퓨처엠

• 포스코그룹의 이차전지소재 사업을 책임지는 핵심 계열사로, 양극재와 음극재를 동시에 생산하는 국내 유일의 기업이다.

• 전기차 시장의 성장에 발맞춰 하이니켈 양극재 생산 능력을 공격적으로 확대하는 한편, LFP(리튬인산철) 및 전고체 배터리용 소재 등 차세대 포트폴리오 다변화에도 속도를 내고 있다.

• 그룹 차원에서 추진하는 리튬, 니켈 등 원료 사업과의 강력한 시너지를 바탕으로 원가 경쟁력을 확보하고 글로벌 탑티어 배터리 소재 기업으로의 도약을 노리고 있다.

리튬 법인

• 포스코아르헨티나는 염수 리튬을, 포스코필바라리튬솔루션은 광석 리튬을 맡음. 생산량 확대와 공장 안정 가동, 리튬 가격이 수익성의 중요한 변수다.

포스코인터내셔널

• 과거 종합상사의 이미지를 벗고 에너지 전문 기업으로 완벽하게 탈바꿈한 그룹의 핵심 캐시카우다.

• 미얀마, 호주 등지의 가스전 탐사 및 개발(E&P)부터 LNG 터미널 운영, LNG 복합발전소에 이르기까지 LNG 전반의 밸류체인을 완성했다.

• 최근에는 기존의 화석연료 사업을 넘어 해상풍력, 청정수소·암모니아 도입 등 친환경 에너지 사업으로 영역을 확장하며 그룹의 탄소중립 전략에 기여하고 있다.

포스코이앤씨

• '더샵' 브랜드로 유명한 건설사지만, 최근에는 그룹의 신사업 비전에 발맞춰 친환경 디벨로퍼로의 변신을 가속화하고 있다.

• 수소환원제철(HyREX) 실증 플랜트, 이차전지소재 공장 건설 등 그룹의 핵심 미래 사업 EPC(설계·조달·시공)를 사실상 전담하며 안정적인 일감을 확보하고 있다.

• 노르웨이 국영 에너지 기업 에퀴노르와 손잡고 세계 최대 규모의 부유식 해상풍력발전 사업에 참여하는 등 차세대 에너지 인프라 시장을 적극적으로 공략하고 있다.

• 주택·일반 건설과 그룹 내 철강·이차전지소재 설비의 EPC를 맡는 건설사다. 수주 확대가 기회가 될 수 있지만 현장 원가와 손실 관리가 연결 실적에 중요함.

포스코DX

• 제조 현장의 자동화·IT와 디지털 전환 사업을 담당함. 스마트팩토리와 산업 자동화 역량을 그룹 내부와 외부 고객에게 제공하는 역할이다.

• 경쟁 관계: 국내 철강 시장에서는 현대제철과 경쟁하며, 글로벌 시장에서는 중국·일본 철강사 및 현지 생산업체와 경쟁함. 중국발 공급과 보호무역 강화는 수출 가격과 판매 지역의 선택에 영향을 준다.

• CNGR·Factorial(협력) 미래 신사업 분야에서는 '적과의 동침'도 마다하지 않는 모습이다. 이차전지소재 분야에서는 중국 전구체 기업 CNGR과 LFP 양극재 합작공장을 추진하고, 미국의 전고체 배터리 유망주 팩토리얼(Factorial)에 지분을 투자하며 차세대 기술을 확보하고 있다.

• SK온(협력): 포스코그룹은 2026년 2월 SK온과 2026~2028년 최대 2만5천톤 규모의 리튬 공급계약을 체결했음. 이는 리튬 생산 물량의 판매처를 확보한 계약이며, 실제 매출 규모는 향후 납품 물량과 가격 조건에 따라 달라질 수 있음.

• JSW스틸(협력·합작): 포스코는 2026년 4월 인도 JSW스틸과 조강 600만톤 규모 일관제철소 건설을 위한 합작투자계약을 체결했음. 인도 현지 생산 기반을 마련하려는 투자이지만, 아직 건설·가동 전 단계이므로 현재 실적으로 보기는 어려움.

• Equinor·ADNOC(협력) 친환경 에너지 전환을 위해 글로벌 기업들과의 파트너십을 강화하고 있다. 노르웨이 에퀴노르(Equinor)와는 해상풍력 사업을, UAE 아부다비 국영석유공사(ADNOC)와는 청정수소 생산 사업을 공동으로 추진하며 미래 에너지 시장에서의 주도권을 노린다.

▲ 포스코홀딩스와 SK온이 2026~2028년 최대 2만5천톤 리튬 공급계약을 체결한 현장이다. — 원본 출처

실적·주주환원

• 2026.07.30 · 2026년 2분기 실적 발표 · 연결 영업이익 8,190억원을 기록했고, 아르헨티나 리튬 1공장은 분기 첫 흑자를 냈음.

• 2026.04.30 · 2026년 1분기 실적 및 3개년 중기 주주환원정책 · 2026~2028년 조정 지배지분순이익의 35~40%를 주주환원하겠다는 목표를 제시했음.

철강·자원

• 2026.08.25 · CSIRO와 핵심광물포럼 개최 · 저탄소제철 원료와 핵심광물 기술 협력 방안을 논의했음.

• 2026.07.02 · 철강 넘어 리튬·에너지까지 자원 중심 사업 재편 · 철강·전략자원·에너지자원을 묶는 트리플 코어 전략과 구조개편 성과를 공개했음.

• 2026.04.21 · 인도 JSW스틸과 일관제철소 합작투자계약 · 조강 600만톤 규모 인도 일관제철소 건설을 위한 합작투자계약을 체결했음.

• 2026.02.25 · SK온과 2만5천톤 규모 리튬 공급계약 · 2026~2028년 최대 2만5천톤을 공급하는 계약으로 고객 기반을 확인했음.

기술·파트너십

• 2026.06.10 · 미국 리튬직접추출 DLE 실증 추진 · 미국 염수에서 리튬을 직접 뽑는 기술의 실증을 추진하기로 했음.

자료

• 분기 실적 수치는 포스코홀딩스의 2025년 연간 실적 발표 및 각 분기 공식 발표를 기준으로 정리했음.