1.종목 개요
중국의 클린에너지 산업에 집중적으로 투자하는 상장지수펀드(ETF) 상품이다. 전 세계가 탄소 중립을 외치는 시대적 흐름 속에서, 신재생에너지 분야의 생산 및 설비 규모에서 압도적인 글로벌 1위 국가인 중국의 성장성에 올라타려는 투자자들을 위한 상품이라고 할 수 있다. 단순히 태양광, 풍력 발전 기업뿐만 아니라 관련 인프라, 장비, 기술을 아우르는 중국의 녹색혁명 밸류체인 전반을 포트폴리오에 담아낸다는 특징을 가진다.
중국 정부의 정책적 지원과 막대한 내수 시장을 바탕으로 폭발적으로 성장하는 중국 클린에너지 섹터의 과실을 노리는 투자 상품이지만, 그만큼 중국이라는 국가가 가지는 지정학적 리스크와 정책 변동성에 주가가 크게 출렁일 수 있다는 점을 명심해야 한다. 특히 미중 갈등이 심화되거나 중국 정부가 특정 산업에 대한 규제 고삐를 조일 때마다 주가가 롤러코스터를 타는 경향이 있어, 높은 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게 적합한, 소위 말하는 '강심장' 투자자들을 위한 ETF라 할 수 있다.
2.기초지수 및 추종 전략
독일의 지수 산출 기관인 솔랙티브(Solactive AG)에서 발표하는 'Solactive China Clean Energy 지수'를 추종한다. 이 지수는 중국 또는 홍콩에 본사를 두고, FactSet의 산업 분류 기준상 클린에너지 사업을 영위하는 기업들 중에서 시가총액이 높은 상위 20여 개 기업을 선별하여 구성된다. 즉, 중국의 신재생에너지 대표 선수들을 모아놓은 국가대표팀 같은 지수를 벤치마크로 삼는 셈이다.
운용 전략은 기초지수를 그대로 복제하여 그 성과를 따라가는 것을 목표로 하는 완전 복제 또는 최적화 전략을 사용한다. ETF 운용사는 지수에 편입된 주식 및 관련 파생상품 등에 자산의 60% 이상을 투자하여, ETF의 순자산가치(NAV) 1좌당 변동률이 기초지수의 변동률과 최대한 유사하게 움직이도록 운용한다. 이는 투자자가 복잡한 절차 없이 이 ETF 한 주를 사는 것만으로 중국 클린에너지 대표 기업들에 분산 투자하는 효과를 누릴 수 있게 함을 의미한다.
이 ETF는 환율 변동에 그대로 노출되는 환노출(UH) 상품이라는 점이 매우 중요한 운용상의 특징이다. 즉, 원화와 위안화 사이의 환율 변동이 수익률에 직접적인 영향을 미친다. 가령 기초지수가 10% 상승했더라도, 같은 기간 원화 대비 위안화 가치가 5% 하락했다면 투자자의 최종적인 원화 환산 수익률은 그만큼 깎이게 된다. 반대의 경우에는 환차익을 통해 추가 수익을 기대할 수도 있어, 투자 시에는 중국 증시의 방향성뿐만 아니라 위안화 환율의 흐름까지 함께 고려해야 하는 상품이다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
운용사는 국내 ETF 시장의 터줏대감 격인 미래에셋자산운용(Mirae Asset Global Investments)이 담당하고 있다. 국내 투자자들에게는 'TIGER'라는 브랜드로 매우 친숙한 운용사로, 다양한 테마와 국가에 투자하는 ETF 라인업을 갖추고 있다. 총 보수는 연 0.49%로, 이는 운용보수, 지정참가회사(AP) 보수, 신탁업자 보수 등을 모두 포함한 비용이다.
포트폴리오 상위에는 중국의 대표적인 신재생에너지 및 전력 설비 관련 기업들이 이름을 올리고 있다. 주요 구성 종목으로는 세계적인 태양광 인버터 기업인 선그로우(Sungrow Power Supply), 중국 최대 수력 발전 기업인 장강전력(China Yangtze Power), 전력 장비 및 자동화 솔루션 기업인 국전남서(NARI Technology), 세계 최대 태양광 웨이퍼 생산업체인 융기실리콘자재(LONGi Green Energy Technology), 북방화창(NAURA Technology Group) 등이 포함되어, 중국 클린에너지 산업의 핵심 기업들에 분산 투자하고 있음을 알 수 있다.
2021년 8월 10일에 한국거래소에 상장되었으며, 회계기간 종료일이나 매년 1월, 4월, 7월, 10월의 마지막 영업일에 분배금(배당)을 지급하는 것을 원칙으로 한다. 그러나 이 상품은 편입된 기업들의 배당보다는 시세차익을 통한 자본 이득을 주된 목적으로 하는 성장주 중심의 테마형 ETF이므로, 분배금 규모는 시황이나 기업들의 배당 정책에 따라 매우 유동적이거나 아예 지급되지 않을 수도 있다. 투자자들은 배당 수익보다는 중국 클린에너지 산업의 성장 잠재력에 대한 믿음을 바탕으로 접근하는 것이 바람직하다.
4.툭하면 벌어지는 가격과 가치의 불일치
이 ETF를 거래하다 보면 심심치 않게 '괴리율 초과 발생' 공시를 마주하게 된다. 괴리율이란 ETF의 시장 가격과 실제 가치인 순자산가치(NAV) 사이의 차이를 말하는데, 이 격차가 비정상적으로 벌어지는 현상이 자주 나타나는 것이다. 특히 장 마감 동시호가 시간에 시장 가격은 이미 결정되었는데, 그사이 중국 현지 시장이나 관련 선물 가격이 움직이면서 NAV가 변동해버리면, 투자자는 본래 가치보다 비싸게 사거나 싸게 파는 상황에 놓일 수 있다. 이는 마치 마트에서 물건을 골라 계산대에 섰는데, 계산하는 그 짧은 순간에 가격표가 바뀌어버리는 것과 같은 황당한 상황에 비유할 수 있다.
이러한 괴리율 발생의 근본적인 원인은 한국과 중국 주식시장의 거래 시간 차이에 있다. 한국 시장이 오후 3시 30분에 문을 닫는 반면, 중국 본토 및 홍콩 시장은 그 이후에도 거래가 계속된다. 유동성공급자(LP)들은 이러한 시차와 현지 시장의 변동성을 헤지 거래 비용 등에 반영하여 호가를 제출하기 때문에, 국내 장 마감 시점의 종가와 실시간으로 변동하는 NAV 사이의 괴리가 발생하기 쉬운 구조적 한계를 안고 있다. 결국 투자자 입장에서는 오늘 종가가 이 ETF의 진짜 가치를 100% 반영한 것이 아닐 수도 있다는 점을 항상 염두에 두어야 하는 피로감이 있다.
5.시진핑의 손에 달린 내 계좌
TIGER 차이나클린에너지SOLACTIVE ETF에 투자한다는 것은 사실상 중국 공산당의 정책 방향성에 베팅하는 것과 같다. 중국의 클린에너지 산업은 정부의 전폭적인 보조금과 정책적 지원을 먹고 자라는 거인과 같아서, 베이징에서 어떤 정책을 발표하느냐에 따라 하루아침에 천당과 지옥을 오갈 수 있다. 예를 들어, 정부가 신재생에너지 보조금을 늘리고 관련 인프라 투자를 확대한다는 발표가 나오면 주가는 날개를 단 듯 급등하지만, 반대로 과열을 막기 위해 보조금을 축소하거나 특정 기술에 대한 규제를 가하면 언제 그랬냐는 듯 폭락하는 모습을 보인다.
이러한 특성은 투자자에게 엄청난 기회인 동시에 예측 불가능한 리스크로 작용한다. 서방 국가들처럼 시장 논리에 따라 산업이 움직이는 것이 아니라, 정부의 강력한 통제와 장기적인 국가 발전 계획 아래 모든 것이 결정되기 때문이다. 따라서 이 ETF에 투자하려면 단순히 개별 기업의 실적이나 재무 상태를 분석하는 것을 넘어, 중국 공산당 전국대표대회나 양회 같은 정치 이벤트에서 어떤 메시지가 나오는지를 더 예의주시해야 할 정도다. 내 돈을 넣은 포트폴리오의 운명이 멀리 베이징에 있는 정책 결정자들의 손에 달려있다는 사실은 이 투자의 가장 큰 매력이자 가장 큰 공포라 할 수 있다.