TIGER 200선물인버스2X

• 이 ETF는 코스피200 지수 그 자체가 아닌, 한국거래소(KRX)가 산출하는 '코스피200 선물지수(F-KOSPI 200)'를 기초지수로 삼는다. 가끔 코스피 현물 지수와 미묘하게 다른 움직임을 보여 "왜 지수는 내리는데 곱버스는 안 오르냐!"며 분통을 터뜨리는 투자자들이 있는데, 바로 이 '선물' 지수를 추종하기 때문이니 투자 전 반드시 숙지해야 한다.

• 운용 목표는 기초지수의 '일일' 변동률을 음(-)의 2배수로 역으로 추종하는 것이다. 여기서 핵심은 '일일'이라는 단어로, 투자 기간이 이틀 이상 넘어가면 복리 효과 때문에 단순 누적 수익률의 -2배와는 전혀 다른 결과가 나타나는 마법을 경험하게 된다.

• 자산 운용은 주로 코스피200 주가지수 선물에 투자하고, 일부는 채권 등 현금성 자산으로 포트폴리오를 구성하는 방식으로 이루어진다. 쉽게 말해, 주식시장이 하락할 것이라는 포지션(숏)을 파생상품을 통해 구축하여 수익을 내는 구조다.

• 운용사는 국내 ETF 시장의 양대 산맥 중 하나인 미래에셋자산운용이다. TIGER라는 브랜드를 달고 있으며, KODEX 200선물인버스2X와 함께 국내 곱버스 시장을 양분하고 있는 대표주자다.

• 총보수는 연 0.022%로, 레버리지/인버스 ETF 치고는 매우 낮은 수준이다. 하지만 이 보수 외에도 선물 롤오버 비용 등 기타비용이 발생할 수 있다는 점은 염두에 두어야 한다.

• 주요 구성 자산을 보면 삼성전자나 SK하이닉스 같은 개별 주식은 찾아볼 수 없다. 대신 '코스피200지수선물'과 같은 장내파생상품이 자산의 대부분을 차지하며, 나머지는 국채나 예금 등 현금성 자산으로 구성되어 있다. 이는 지수의 하락에 베팅하는 상품의 특성상 당연한 결과다.

레버리지와 인버스 ETF 투자자라면 반드시 이해하고 넘어가야 할 산. 바로 '음의 복리 효과'다. TIGER 200선물인버스2X는 기초지수의 '일일' 수익률을 -2배로 추종하기 때문에, 장기 보유 시 단순 계산법이 통하지 않는다. 예를 들어, 코스피200 선물지수가 첫날 10% 하락하고 다음날 11.11% 상승해 다시 원점(100 -> 90 -> 100)으로 돌아오는 횡보장세가 펼쳐졌다고 가정해보자. 투자자의 계좌는 첫날 +20% 수익을 기록하지만, 다음날 지수가 반등하면서 -22.22%의 손실을 입게 된다. 결국 최종적으로는 원금 대비 약 -6.6%라는 처참한 손실을 기록하며, 지수는 본전인데 내 돈은 녹아내리는 기이한 현상을 체험하게 된다. 이러한 특성 때문에 곱버스는 장기적으로 우하향할 수밖에 없는 구조적 한계를 지니며, 횡보장에서는 그야말로 계좌를 갉아 먹는 주범이 된다. 따라서 이 상품은 시장의 명확한 하락 추세가 예상될 때 단기적인 관점에서 접근하는 것이 정석으로 통하며, 장기 투자는 파멸로 가는 지름길이라는 것이 전문가들의 공통된 조언이다.

주식 투자의 소소한 즐거움 중 하나인 분배금(배당)을 기대했다면 실망이 클 것이다. 이 상품은 구조적으로 분배금을 지급하지 않는다. 애초에 ETF의 수익 모델 자체가 지수 하락에 따른 시세 차익을 노리는 것이지, 기업의 이익을 공유받는 배당과는 거리가 멀다. 실제로 미래에셋자산운용의 분배금 지급 내역 공시 등 어디를 찾아봐도 TIGER 200선물인버스2X의 분배금 지급 이력은 존재하지 않는다. 따라서 곱버스 투자는 오로지 매수 가격보다 비싸게 팔아 차익을 남기는 것에만 집중해야 하며, "하락장에 베팅하면서 배당까지 받으면 금상첨화 아니냐"는 생각은 애초에 접어두는 것이 정신 건강에 이롭다. 만약 현금 흐름을 중시하는 투자자라면 다른 배당주나 배당 ETF를 알아보는 것이 현명하다.