삼성전자

• HBM 패권 탈환을 위한 총력전: 한때 SK하이닉스에 내주었던 HBM 시장 주도권을 되찾기 위해 사활을 걸고 있다. 2025년 역대 최대 규모인 37.7조 원을 연구개발에 투입했으며, 그 결과 2026년 2월, 업계 최고 성능의 6세대 HBM인 HBM4를 세계 최초로 양산하는 데 성공했다.

• 설계와 공정을 아우르는 수직 통합 전략: 삼성전자는 메모리, 파운드리, 패키징 기술을 모두 보유한 세계 유일의 종합 반도체 기업(IDM)이다. 이러한 강점을 활용해 HBM4의 베이스 다이에 자체 2나노 파운드리 공정을 적용하는 등, 설계와 공정을 최적화하여 경쟁사와의 기술 격차를 벌리는 전략을 구사하고 있다.

• AI 시대의 도래, 메모리 슈퍼 사이클의 최대 수혜주: AI 데이터센터 투자 확대에 따라 HBM과 고용량 DDR5 등 차세대 메모리 수요가 폭발적으로 증가하며 2026년 메모리 반도체 시장은 역대급 호황을 맞이할 전망이다. 삼성전자는 이러한 시장 변화에 발맞춰 HBM 생산 능력을 대폭 확대하며 AI 시대의 주인공으로 재도약하고 있다.

• 초격차 기술 기반의 B2B 솔루션 제공: 메모리 반도체 분야의 압도적인 기술력을 바탕으로 글로벌 IT 기업들에게 D램, 낸드플래시 등 핵심 부품을 공급하며 막대한 수익을 창출한다. 최근에는 AI 시장 확대에 대응해 HBM(고대역폭 메모리) 등 고부가가치 제품 판매를 확대하며 기술 리더십을 공고히 하고 있다.

• 소비자 라이프스타일 중심의 B2C 완제품 판매: 전 세계 스마트폰 시장을 선도하는 '갤럭시' 시리즈와 QLED TV, 비스포크 가전 등 혁신적인 소비자 가전제품을 통해 안정적인 매출을 확보하고 있다. 특히 2024년에는 온디바이스 AI 기능을 탑재한 갤럭시 S24를 출시하며 AI 스마트폰 시장을 개척했다.

• 차세대 기술 선점을 위한 파운드리 사업 육성: 비메모리 반도체 시장 공략을 위해 파운드리(반도체 위탁생산) 사업에 대규모 투자를 단행하고 있다. TSMC와의 경쟁 속에서 2나노 GAA(Gate-All-Around) 공정 등 첨단 기술을 조기 도입하며, 2026년 흑자 전환을 목표로 고객사 확보에 총력을 기울이고 있다.

모두를 위한 AI

2024년 1월, 삼성전자는 갤럭시 S24 시리즈와 함께 '갤럭시 AI'를 공개하며 온디바이스 AI 시대의 서막을 열었다. 인터넷 연결 없이도 실시간 통역, 사진 편집, 문서 요약 등 다양한 AI 기능을 스마트폰에서 바로 사용할 수 있게 된 것이다. 이는 단순히 새로운 기능을 추가한 것을 넘어, 사람들이 스마트폰을 사용하는 방식 자체를 근본적으로 바꿀 수 있는 혁신으로 평가받는다. 삼성은 향후 태블릿, 웨어러블, 가전제품 등 모든 기기에 AI를 적용하여 '모두를 위한 AI' 비전을 실현해 나갈 계획이다.

AI 스마트폰 시장의 퍼스트 무버

갤럭시 S24 시리즈는 출시 직후부터 전 세계적인 흥행 돌풍을 일으키며 AI 스마트폰 시장의 '퍼스트 무버'로서의 입지를 확고히 했다. 특히 고가의 울트라 모델 판매 비중이 70%에 달하는 등 프리미엄 시장에서의 지배력을 다시 한번 입증했다. 삼성은 여기서 멈추지 않고, 중저가 라인업인 갤럭시 A 시리즈에도 경쟁력 있는 AI 기능을 확대 적용하여 AI 스마트폰 대중화를 이끌고, 시장 주도권을 더욱 강화해 나갈 전략이다.

• AI 자율 공장과 휴머노이드 로봇: 삼성전자는 2030년까지 전 세계 모든 생산 라인을 AI 기반 자율 공장으로 전환하겠다는 담대한 목표를 세웠다. 이를 위해 제조, 물류 등 위험하고 힘든 작업을 대신할 휴머노이드 로봇 개발에 박차를 가하고 있다. 특히 레인보우로보틱스를 자회사로 편입하고, '핸드랩(Hand Lab)' 조직을 신설하는 등 사람 손처럼 정교한 작업을 수행하는 로봇 기술 확보에 총력을 기울이고 있다.

• 비스포크 AI와 스마트홈 생태계 확장: 가전 사업에서는 '비스포크 AI' 브랜드를 앞세워 인공지능 기반의 사용자 맞춤형 경험을 강화하고 있다. 냉장고가 내부 식재료를 스스로 인식해 관리하고(AI 비전 인사이드), 세탁기가 옷감의 종류와 오염도를 파악해 최적의 세탁 코스를 추천하는 등, AI 기술을 통해 가사 노동의 부담을 획기적으로 줄여주고 있다.

• 차세대 디스플레이 기술 선도: TV 시장에서는 QD-OLED 기술을 기반으로 뛰어난 색 재현력과 명암비를 구현하며 프리미엄 TV 시장을 선도하고 있다. 특히 미국 유력 IT 매체 알팅스로부터 '2026년 최고의 TV'로 선정되는 등 기술력을 인정받으며 OLED TV 시장에서의 존재감을 빠르게 키워나가고 있다.

• [기대] 2025년 4분기 역대급 실적 달성과 함께 AI 반도체 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 2026년에도 실적 랠리가 이어질 것이라는 기대감이 높다. 특히 HBM(고대역폭 메모리) 등 고부가가치 제품 판매 확대와 D램 가격의 지속적인 상승은 향후 수익성 개선에 대한 긍정적인 신호로 해석된다.

• [기대] 2026년 상반기 중 16조원 규모의 대규모 자사주 소각 계획을 발표하며 주주가치 제고에 대한 적극적인 의지를 보였다. 이는 향후 배당 확대 등 추가적인 주주환원 정책에 대한 기대감으로 이어지며 투자 심리에 긍정적인 영향을 미치고 있다.

• [우려] AI 산업의 버블 가능성과 글로벌 관세 정책 등 거시 경제의 불확실성은 여전히 우려 요인으로 남아있다. 또한, 파운드리 사업부의 더딘 손실 축소와 HBM 시장에서의 점유율 회복 등은 삼성전자가 풀어야 할 과제로, 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있는 요인이다.

• [우려] 외국인 대량 매도세와 국민연금의 국내 비중 부담으로 인해 개인 및 기관 매도세까지 겹친 상황…수급이 매우 꼬여있다.

2025년 4분기

• 연결 기준 매출 93.8조 원, 영업이익 20.1조 원을 기록하며 분기 기준 사상 최대 실적을 달성했다. 이는 AI 서버 수요에 따른 HBM 등 고부가가치 메모리 제품 판매 확대와 가격 상승이 실적을 견인한 결과다.

• DS(반도체) 부문은 매출 44조 원, 영업이익 16.4조 원을 기록하며 전체 실적 개선을 이끌었다. 반면, DX(디바이스 경험) 부문은 스마트폰 신모델 출시 효과 감소 등으로 매출이 소폭 감소했으나, 연간으로는 두 자릿수 수익성을 유지했다.

• 연간 연구개발비는 역대 최대인 37.7조 원을 투입했으며, 시설 투자에도 52.7조 원을 집행하며 미래 성장 동력 확보를 위한 투자를 아끼지 않았다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출 86.1조 원, 영업이익 12.2조 원으로, 시장 예상치를 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록했다. 전분기 대비 매출은 15%, 영업이익은 158% 이상 증가하며 본격적인 실적 턴어라운드를 알렸다.

• DS 부문의 실적 개선이 두드러졌으며, 특히 파운드리 사업부의 적자 폭이 크게 축소된 것으로 분석된다. DX 부문 역시 플래그십 스마트폰 판매 호조가 이어지며 견조한 실적을 뒷받침했다.

• AI 산업의 급속한 성장이 반도체 경기를 이끌면서 4분기 및 2026년 실적에 대한 긍정적인 전망이 제기되기 시작했다. 3분기 누계 연구개발비는 26.9조 원으로, 미래 기술 확보를 위한 투자를 지속했다.

2025년 2분기

• 연결 기준 매출 74.6조 원, 영업이익 4.7조 원을 기록하며 시장 기대치를 크게 밑도는 '어닝 쇼크' 수준의 실적을 발표했다. 이는 반도체(DS) 부문의 부진이 결정적인 영향을 미쳤다.

• 미국의 대중국 AI 반도체 규제 본격화로 중국향 수출이 제한되고, 재고평가손실 충당금을 쌓으면서 수익성이 크게 악화되었다. MX(모바일) 부문 또한 갤럭시 신제품 출시 효과가 줄어들고 계절적 비수기에 접어들며 실적이 둔화되었다.

• 실적 부진 속에서도 하반기 실적 반등을 위한 준비를 진행했으며, XR 헤드셋과 트라이폴드 등 혁신 제품 출시 계획을 통해 미래 성장 동력 확보 의지를 보였다.

2025년 1분기

• 연결 기준 매출 79.14조 원, 영업이익 6.7조 원을 기록했으며, 사상 최대 분기 매출을 달성했다. 이는 플래그십 스마트폰 갤럭시 S25 시리즈의 판매 호조와 고부가 가전제품 판매 확대에 힘입은 결과다.

• DX 부문이 실적을 견인한 반면, DS(반도체) 부문은 고객사 수요 이연과 미국의 중국 수출 통제 영향으로 HBM 판매가 감소하며 부진한 실적을 보였다.

• 1분기 기준 역대 최대인 9조 원의 연구개발비를 집행하며 미래 성장을 위한 투자를 지속했으며, 하반기부터 본격적인 실적 개선이 이루어질 것이라는 '상저하고' 전망을 내놓았다.

최근 주주 구성

• 2025년 사업보고서에 따르면 주요 5대 매출처는 Apple, HongKong Tech, Supreme Elec, Alphabet, Deutsch Telekom이다. AI 데이터센터 투자 확대로 알파벳(Alphabet)이 신규로 5대 매출처에 진입한 점이 특징이다.

• 2025년 말 기준 소액주주 수는 419만 5,927명으로, 전년 대비 약 96만 명 감소했다.

• 2026년 초 외국인 지분율은 개인 투자자들의 저가 매수세가 이어지며 약 8개월 만에 50% 아래로 하락했다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 11월 총 10조 원 규모의 자사주 매입 계획을 발표했으며, 2025년 2월 1차 매입분인 3조 원 규모의 자사주를 전량 소각했다.

• 2026년 3월 10일 공시된 사업보고서를 통해 2026년 상반기 중 보유 자사주 약 8,700만 주(약 16조 원 규모)를 추가로 소각할 계획이라고 밝혔다.

• 임직원 보상 강화를 위해 2025년부터 성과 인센티브의 일부를 주식으로 받을 수 있는 옵션을 전 임직원으로 확대 적용했으며, 2025년 10월에는 성과 조건부 주식(PSU) 제도를 도입했다.

삼성디스플레이

• 스마트폰에 사용되는 중소형 OLED 패널 시장에서 압도적인 점유율을 차지하고 있으며, 주요 고객사의 신제품 출시에 따른 수요 확대로 견조한 실적을 이어가고 있다.

• TV용 대형 패널 부문에서는 QD-OLED 라인업을 강화하며 프리미엄 시장 공략을 가속화하고 있다.

• IT 및 자동차용 디스플레이 시장으로 사업 영역을 확장하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

삼성생명

• 삼성그룹의 금융 계열사 중 핵심적인 역할을 담당하는 생명보험사이다.

• 안정적인 자산운용과 리스크 관리를 통해 꾸준한 수익을 창출하고 있다.

• 최근에는 디지털 전환과 헬스케어 서비스 연계 등 신사업 모델 발굴에 주력하고 있다.

삼성바이오로직스

• 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 전문 기업으로, 글로벌 제약사들과의 대규모 수주 계약을 통해 가파른 성장세를 보이고 있다.

• 공격적인 생산설비 증설을 통해 세계적인 수준의 생산 능력을 확보하고 있으며, 이를 바탕으로 시장 지배력을 강화하고 있다.

• 바이오시밀러를 개발하는 삼성바이오에피스를 자회사로 두어 신약 개발부터 생산까지 아우르는 종합 바이오 기업으로 도약하고 있다.

• SK하이닉스: 메모리 반도체, 특히 HBM 시장에서 치열한 기술 및 점유율 경쟁을 벌이는 숙명의 라이벌 관계다. 과거 특허 분쟁을 겪기도 했으나, 2013년 포괄적 특허 크로스 라이선스 계약을 체결하고 일본의 수출 규제에 공동 대응하는 등 협력적인 관계를 유지하기도 한다.

• TSMC: 파운드리(반도체 위탁생산) 시장의 압도적인 1위 기업으로, 삼성전자는 기술력과 고객사 확보 측면에서 TSMC를 따라잡기 위해 총력을 기울이고 있다. SK하이닉스가 HBM 패키징에서 TSMC와 협력하는 '연합전선'을 구축한 반면, 삼성전자는 메모리, 파운드리, 패키징을 모두 아우르는 '턴키(Turn-key)' 전략으로 맞서고 있다.

• 엔비디아: AI 가속기 시장의 절대 강자로, 삼성전자에 있어 HBM의 핵심 고객사이자 협력 파트너다. 삼성전자는 엔비디아의 차세대 AI 칩 '베라 루빈'에 HBM4를 공급하기 위해 SK하이닉스와 치열한 경쟁을 벌이고 있으며, GTC(GPU Technology Conference)와 같은 기술 행사에서 긴밀한 협력 관계를 과시하고 있다.

• Apple·Alphabet(Google): 스마트폰과 IT 기기 시장에서는 경쟁 관계이지만, 동시에 반도체와 디스플레이 부문에서는 핵심 부품을 공급하는 중요한 고객사다. 특히 AI 데이터센터 투자 확대로 인해 구글의 모회사인 알파벳이 삼성전자의 5대 매출처로 부상하는 등 협력 관계가 더욱 깊어지고 있다.

• 2026년 3월 10일: 2025년 사업보고서 공시. 역대 최대 규모인 37.7조 원의 R&D 투자, 2026년 상반기 약 16조 원 규모의 자사주 소각 계획 등을 발표했다.

• 2026년 2월 12일: 세계 최초로 HBM4 양산 출하에 성공했다고 발표하며 AI 칩 시장에서의 기술 리더십을 강조했다.

• 2026년 1월 29일: 2025년 4분기 확정 실적 발표. 매출 93.8조 원, 영업이익 20.1조 원으로 사상 최대 분기 실적을 기록했다.

• 2025년 10월 30일: 2025년 3분기 확정 실적 발표. 매출 86.1조 원, 영업이익 12.2조 원의 '어닝 서프라이즈'를 기록하며 본격적인 실적 개선을 알렸다.

• 2025년 7월 31일: 2025년 2분기 확정 실적 발표. 매출 74.6조 원, 영업이익 4.7조 원으로 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록했다.

• 2025년 4월 30일: 2025년 1분기 확정 실적 발표. 매출 79.14조 원으로 사상 최대 분기 매출을 달성했으나, 반도체 부문 부진으로 영업이익은 6.7조 원에 그쳤다.