한국항공우주

• 주력 사업은 역시 군용기 개발 및 판매로, 방위사업청 등 한국 정부와의 계약을 통해 안정적인 내수 물량을 확보하고 있음. KF-21, LAH와 같은 대규모 국책 사업을 수행하며 개발 및 양산 매출을 발생시키는 것이 핵심적인 수익 구조라 할 수 있다.

• 폴란드, 말레이시아 등과의 대규모 완제기 수출 계약을 통해 글로벌 시장에서 입지를 빠르게 넓혀가고 있으며, 이는 단순 판매를 넘어 후속 군수지원(MRO)까지 이어지는 장기적인 수익원으로 작용한다. 2022년 폴란드와 체결한 30억 달러 규모의 FA-50 48대 수출 계약이 대표적인 사례다.

• 보잉, 에어버스 등 글로벌 항공기 제작사에 동체 및 날개 구조물 등 핵심 부품을 설계, 제작하여 납품하는 기체구조물 사업 또한 중요한 한 축을 담당하고 있다. 코로나19 팬데믹 이후 회복된 민항기 수요는 이 부문의 실적 개선에 긍정적인 영향을 주고 있다.

• 전 세계적으로 국제 정세 불안이 고조되면서 각국의 국방비 지출이 기록적으로 증가하는 추세이며, 이는 방위산업에 대한 수요 확대로 직접 이어진다. 특히 '가성비'와 '빠른 납기'를 앞세운 K-방산 제품들이 글로벌 시장에서 재평가받으며 한국 방산업체들에게는 전례 없는 기회의 창이 열리고 있다.

• 대한민국 정부는 방위산업을 국가전략산업으로 지정하고 2027년까지 세계 4대 방산 수출국으로 도약하겠다는 목표를 세우는 등 정책적 지원을 아끼지 않고 있다. 이는 국내 유일의 완제기 생산업체인 한국항공우주에게 매우 우호적인 산업 환경이 조성되고 있음을 의미한다.

• 과거 정부 주도로 이루어지던 우주 개발이 민간 기업 중심으로 전환되는 '뉴스페이스' 시대가 본격화되면서 항공우주 산업의 성장 잠재력이 폭발적으로 증가하고 있다. 한국항공우주는 누리호 발사체 총조립 경험을 바탕으로 위성, 우주탐사 등 미래 사업에 대한 투자를 확대하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

• KF-21 보라매: F-4, F-5 등 노후 전투기 대체를 목표로 개발 중인 4.5세대 국산 전투기로, 대한민국 자주국방의 상징과도 같은 존재다. 2022년 7월 19일 시제 1호기의 성공적인 최초 비행을 시작으로 순조롭게 개발이 진행되고 있으며, 2026년부터 본격적인 양산에 들어갈 예정이다. 일부 5세대 스텔스기에 준하는 성능을 갖추면서도 합리적인 가격 경쟁력을 바탕으로 향후 K-방산 수출의 핵심적인 역할을 할 것으로 기대된다.

• FA-50 경공격기: T-50 고등훈련기를 기반으로 개발된 경공격기로, 뛰어난 성능과 가성비를 앞세워 폴란드, 말레이시아, 필리핀 등 여러 국가에 수출되며 K-방산의 효자 노릇을 톡톡히 하고 있다. 특히 2022년 폴란드와 48대 수출 계약을 체결한 것은 K-방산 역사에 한 획을 그은 사건으로 평가받는다. 다만, 미국산 부품 수급 및 통합 문제로 폴란드 수출형(FA-50PL)의 납기가 다소 지연되는 등 일부 성장통을 겪기도 했다.

• 수리온(KUH-1): 대한민국이 세계 11번째로 개발한 기동헬기로, 군용뿐만 아니라 경찰, 소방, 해양경찰, 산림청 등 다양한 기관에서 파생형 헬기가 운용되며 국산 헬기의 우수성을 입증하고 있다. LAH(소형무장헬기)와 함께 국산 헬기 라인업을 구축하여 국내 군용 헬기 수요를 충족시키는 것은 물론, 해외 시장 진출도 적극적으로 모색하고 있다.

• 차세대 중형위성: 정부 주도 사업을 통해 축적한 기술력을 바탕으로, 이제는 독자적으로 위성 시스템 설계부터 본체 개발, 제작, 조립, 시험까지 수행하는 수준에 이르렀다. 2025년 11월 27일, 한국항공우주가 총괄 주관하여 개발한 차세대 중형위성 3호가 누리호에 실려 성공적으로 발사되며 민간 주도 우주 산업화의 중요한 전환점을 마련했다. 향후 위성 수출 사업화도 적극적으로 추진할 계획이다.

• 한국형 발사체 누리호: 설계부터 제작, 시험에 이르는 모든 과정을 순수 국내 기술로 완성한 누리호 개발 사업에서 총조립을 담당하며 핵심적인 역할을 수행했다. 민간 주도로 전환된 4차 발사부터는 발사체 제작 전반을 주도하며 기술과 노하우를 이전받고 있으며, 이는 향후 재사용 발사체 사업으로 서비스를 확대하기 위한 초석이 될 것이다.

• 미래 우주 탐사: 단순히 위성과 발사체에 머무르지 않고 달 착륙선 개발 등 미래 우주 탐사 분야에도 도전장을 내밀고 있다. 정부가 추진하는 '아르테미스 계획' 참여와 연계하여 유인 우주선 및 우주정거장 기술 확보에도 기여할 것으로 기대되며, 이는 한국항공우주가 명실상부한 '항공'과 '우주'를 아우르는 기업으로 진화하고 있음을 보여준다.

• [기대] KF-21(보라매) 전투기의 최초 양산이 시작되고, 소형무장헬기(LAH) 등의 국내 대형 양산 사업을 통한 안정적인 매출 성장이 기대된다. 특히 KF-21은 2026년부터 공군에 초도물량 인도가 예정되어 있어, 향후 실적을 견인할 핵심 동력으로 꼽힌다.

• [기대] 폴란드, 말레이시아 등 기존 수출 계약 이행이 본격화되고 필리핀, 이집트, UAE 등 신규 수출 가능성이 커지면서 완제기 수출을 중심으로 한 성장 기반이 더욱 공고해질 전망이다. 미 해군 훈련기 교체 사업 수주에 대한 기대감도 유효하다.

• [우려] 일부 국내 사업의 납품 일정 지연이나 폴란드 수출 물량의 인도 지연과 같은 단기적인 실적 변동성이 상존한다. 이는 부품 수급 문제나 미국 정부의 수출 승인 지연 등 외부 요인에 따른 것으로, 단기 실적 전망치를 하회하게 만드는 요인이 될 수 있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 잠정 실적은 매출 3조 6,964억 원, 영업이익 2,692억 원을 기록하며 전년 대비 각각 1.7%, 11.8% 증가하며 안정적인 성장세를 보였다.

• KF-21 최초 양산 계약, 필리핀 FA-50PH 추가 수출 계약 등에 힘입어 연간 수주액은 전년 대비 30.4% 증가한 6조 3,946억 원을 달성했으며, 연말 수주 잔고는 27조 3,437억 원으로 확대되었다.

• 2026년에는 KF-21 양산 본격화, LAH 양산 확대, 폴란드 및 말레이시아 수출 물량 생산 안정화 등에 힘입어 창사 이래 최초로 매출 5조 원 돌파를 목표로 하고 있다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 매출액은 7,021억 원, 영업이익은 602억 원으로 전년 동기 대비 각각 22.6%, 21.1% 감소하며 시장 기대치를 하회했다.

• 실적 부진의 주요 원인은 국내 소형무장헬기(LAH)의 납품 일정이 일부 지연되고, 폴란드로 수출될 FA-50PL 물량 인도가 지연된 점이 꼽힌다.

• 지연된 LAH 납품 물량은 4분기 실적에 반영될 예정이며, 필리핀 FA-50PH 성능개량 사업 매출이 추가되면서 실적 회복이 전망되었다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 영업이익은 852억 원으로 전년 동기 대비 14.7% 증가하며 시장 전망치를 34% 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 기록했다.

• KF-21 체계 개발, LAH 최초 양산 등 국내 사업과 FA-50 폴란드 및 말레이시아 수출 사업이 실적을 견인했으며, 에어버스, 보잉 등 기체구조물 분야에서도 안정적인 매출을 기록했다.

• 2분기 신규 수주는 약 3조 1,622억 원을 기록했으며, 이에 힘입어 수주잔고는 26조 7천억 원에 달해 중장기적인 성장 동력을 확보했다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 6,993억 원, 영업이익은 468억 원으로 전년 동기 대비 각각 5.5%, 2.5% 감소하며 시장 전망치를 소폭 하회했다.

• 전반적인 실적은 소폭 감소했으나, 영업이익률은 6.7%로 전년 대비 소폭 개선되는 등 수익성 관리는 안정적으로 이루어졌다.

• 향후 하반기로 갈수록 주요 사업들의 납기가 집중되고 신규 수주가 가시화되면서 실적 개선이 기대되는 흐름을 보였다.

최근 주주 구성

• 한국수출입은행 (26.41%) 대한민국 정부가 전액 출자한 특수은행으로, 한국항공우주의 최대주주로서 안정적인 지배구조의 핵심 축을 담당하고 있다.

• 국민연금공단 (8.50%) 대한민국 국민의 노후 소득 보장을 위한 연기금으로, 장기적인 관점에서 기업 가치 증대를 기대하는 주요 기관투자자다.

• Fidelity Management & Research Company LLC (8.22%) 세계적인 자산운용사 피델리티의 계열사로, 글로벌 시장에서도 한국항공우주의 성장 잠재력을 높게 평가하는 외국인 투자자다.

• 우리사주조합 (1.37%) 회사 임직원들이 자사 주식을 보유하여 주인의식을 고취하고 기업 성과를 공유하는 제도로, 회사의 발전에 대한 내부 구성원들의 신뢰를 보여준다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 9일, 글로벌 자산운용사 피델리티(FMR LLC)가 지분율을 6.92%에서 7.73%로 확대했다고 공시하여, 회사의 성장성에 대한 긍정적인 신호를 보였다.

• 2026년 1월 9일, 피델리티(FMR LLC)의 지분율이 기존 7.73%에서 7.67%로 소폭 변동되었음을 공시했다.

• 2025년 7월 1일, 위성 통신 및 군 정찰위성 전문 기업 제노코의 최대주주로 올라서며 지분 50.22%를 확보, 우주 사업 역량 강화의 발판을 마련했다.

한국항공서비스 (KAEMS)

• 민항기(MRO) 정비 전문 기업으로, 국내 저비용항공사(LCC)를 비롯한 다양한 고객사의 항공기 정비, 수리, 개조 서비스를 제공하며 사업을 확장하고 있다.

• 최근에는 군용기 정비 영역까지 사업을 확대하며, 군의 항공기 가동률 향상과 운영 효율성 증대에 기여하고 있다.

• 보잉 등 글로벌 항공기 제작사와의 협력을 통해 최신 정비 기술을 도입하고, 해외 MRO 물량 수주에도 적극적으로 나서고 있다.

에스앤케이항공 (S&K Aerospace)

• 항공기 날개 및 동체 구조물 전문 생산 업체로, 특히 날개의 핵심 부품인 '스트링거(Stringer)'와 '스킨(Skin)' 제작에 높은 기술력을 보유하고 있다.

• 보잉, 에어버스 등 세계적인 항공기 제작사에 부품을 공급하며, 민항기 시장의 성장에 따라 안정적인 수익을 창출하고 있다.

• 자동화 생산 라인 구축 등 지속적인 설비 투자를 통해 생산 효율성을 높이고, 원가 경쟁력을 강화해 나가고 있다.

제노코

• 위성통신, 항공전자, EGSE(지상지원장비) 등 방위 산업 분야의 핵심 기술을 보유한 기업으로, 2025년 한국항공우주의 자회사로 편입되었다.

• 군 정찰위성 사업의 핵심 공급업체로 참여하고 있으며, 위성 탑재체, 위성 지상국 등 우주 분야에서 독보적인 기술력을 인정받고 있다.

• 한국항공우주와의 시너지를 통해 차세대 위성 개발, 우주 발사체 사업 등 미래 우주 시장을 선도해 나갈 핵심적인 역할을 수행할 것으로 기대된다.

• 록히드마틴 T-50 고등훈련기 및 FA-50 경공격기 개발과 해외 수출에 있어 핵심적인 파트너 관계를 유지하고 있다. 특히 미국 시장 진출을 위해 긴밀히 협력하며, 차세대 훈련기 사업 등에서 시너지를 창출하고 있다.

• 에어버스 A350 항공기의 날개 주요 부품(Rib) 공급 계약을 체결하는 등 민항기 기체 구조물 분야에서 중요한 협력 관계를 맺고 있다. 이는 KAI의 민수 사업 부문 안정성을 더해주는 역할을 한다.

• 보잉 보잉 787 드림라이너의 동체 및 날개 구조물을 생산하여 공급하는 등 오랜 기간 협력 관계를 이어오고 있으며, 민항기 시장 회복에 따라 양사 간의 파트너십은 더욱 강화될 전망이다.

• 국방과학연구소(ADD) KF-21 전투기, 소형무장헬기(LAH) 등 국내 주요 무기체계 개발 사업에서 핵심적인 공동 개발 파트너로서, 첨단 국방 기술 확보를 위해 긴밀하게 협력하고 있다.

• 2026년 2월 5일 2025년 경영실적 발표와 함께 2026년 매출 5.7조 원, 수주 10.4조 원이라는 창사 이래 최대 목표 가이던스를 제시하며 폭발적인 성장을 예고했다.

• 2026년 2월 5일 KF-21 및 LAH 양산, 해외 수출 물량 확대에 대응하기 위해 5,000억 원 규모의 전환사채(CB) 발행을 결정했다고 공시했다.

• 2025년 12월 25일 유럽 에어버스와 약 5,000억 원 규모의 A350 항공기 날개 부품 추가 공급 계약을 체결하며 민항기 부품 사업의 안정성을 강화했다.

• 2025년 12월 23일 국방과학연구소와 917억 원 규모의 단거리공대공유도탄-II 체계개발 KF-21 체계통합 시제 계약을 체결했다.

• 2025년 8월 28일 일본 가와사키 중공업(KHI)과 보잉 787 항공기 날개 구조물(FTE Kit) 공급 계약을 체결하며, 팬데믹 이후 회복되는 민항기 시장에 대응했다.

• 2025년 7월 1일 위성 전문 기업 제노코의 지분 50.22%를 확보하며 최대주주로 올라서, 뉴스페이스 시대에 대비한 우주 사업 포트폴리오를 강화했다.