AI가 SaaS를 대체한다기보다 키우는 중

CRM 실적은 AI가 SaaS를 대체한다는 전망보다, 오히려 모델을 중심으로 한 소비가 데이터와 권한, 업무 레이어를 가진 기존 플랫폼으로 확장될 수 있다는 점을 보여줬다고 본다. 모델 자체는 오픈소스인지 클로즈드소스인지와 관계없이 점차 상품화되고, 실제 희소자원은 결정론적 데이터와 권한 관리, 기업 업무에 연결되는 실행 레이어가 된다. 최근 체결되는 대형 AI 계약과 대형 고객사의 지출 확대는 이런 흐름이 아직 초기 단계임을 뒷받침한다. AI 관련 소비 지표는 전방위적으로 증가했고, SaaS 종말론도 실적을 통해 반증됐다. 다만 유기적 성장은 여전히 둔화되고 있다. 불변 환율 기준으로 인포매티카 기여를 제외하면 QoQ 성장률이 낮아졌고, 레거시 포트폴리오가 전체 사업의 발목을 잡는 구조도 남아 있다. 따라서 이번 실적을 EPS나 펀더멘털이 크게 개선된 사건으로 보기는 어렵다. 대신 AI 전환에 대한 수요가 기존 SaaS 플랫폼의 가치를 훼손하기보다 증폭할 수 있다는 기대를 회복시켰다는 점에서 의미가 크다. 당장은 실적 개선보다 멀티플 회복을 기대하게 만드는 긍정적인 이벤트였다고 판단한다.