펩트론, 확신보다 중요한 건 비중

펩트론을 보면서 다시 생각하게 되는 건 결국 ‘얼마나 확신하는가’보다 ‘얼마나 큰 비중을 실을 수 있는가’라는 질문입니다. 『흔들리지 않는 투자자』에서는 투자 초기에 큰 손실을 경험한 뒤 여러 종목에 조금씩 나눠 투자했던 경험을 이야기합니다. 분산은 분명 리스크를 줄이는 방법이지만, 비중을 거의 싣지 않은 채 종목 수만 늘리면 손실은 제한될지 몰라도 의미 있는 결과를 만들기도 어렵습니다. 골프를 처음 칠 때 드라이버만 잡으면 슬라이스가 나서 OB를 냈고, 그래서 공이 경계 밖으로 나가지 않도록 살살 치는 방법을 택했다는 비유가 나옵니다. OB를 피하는 데는 성공할 수 있지만, 그렇게 해서는 공을 멀리 보내기 어렵습니다. 투자도 비슷합니다. 손실을 피하는 데만 집중하다 보면 자산을 크게 늘릴 기회까지 함께 줄어들 수 있습니다. 다만 집중투자는 확신만으로 결정할 수 있는 문제는 아니라고 생각합니다. 비중을 크게 싣기 위해서는 기업의 사업과 밸류에이션, 자금 조달 가능성, 예상과 다른 상황이 발생했을 때의 대응까지 감당할 수 있어야 합니다. 확신이 아니라 감당할 수 있는 이해와 검증이 먼저입니다. 펩트론 역시 기대와 우려가 함께 큰 종목인 만큼, 중요한 것은 무조건 크게 베팅하는 태도가 아니라 내가 어떤 가정에 근거해 이 비중을 선택했는지 분명히 아는 일입니다. 지금의 판단은, 분산과 집중 중 하나를 정답처럼 고르기보다 ‘내가 끝까지 설명하고 버틸 수 있는 범위 안에서만 비중을 키워야 한다’는 쪽에 가깝습니다.