K-바이오의 글로벌 직판 전략이 실적과 밸류에이션을 동시에 끌어올리고 있다.

셀트리온은 상반기 매출 2조5,387억원, 영업이익 7,737억원을 기록했고, 유럽 유통사 인수를 통해 약국 직판망을 강화하고 있다. SK바이오팜도 세노바메이트 미국 직판을 기반으로 2분기 영업이익 971억원을 달성했으며, 6월 처방 건수는 4만9,155건까지 증가했다. 휴젤 역시 미국 현지 법인과 파트너 유통을 병행하는 하이브리드 직판 모델을 본격화하고 있다. 북남미 매출이 1분기 420% 이상 증가한 가운데, 2028년 미국 점유율 10%와 연매출 9,000억원을 목표로 제시하고 있다. 직판망 확보는 유통 마진을 줄이는 데 그치지 않고 제품 개발, 가격 결정, 기술이전과 M&A 협상력까지 높이는 요소다. 결국 글로벌 시장에서 직접 판매 역량을 갖춘 기업과 후발사 간의 격차가 더욱 커질 가능성이 있다.