AI 낙관론, 진짜 금 간 걸까?

AI 낙관론에 균열이 생기는 신호들이 한꺼번에 나오고 있음. 샘 올트먼은 AI로 인한 경제적 격변이 예상보다 늦고, 사회의 적응 속도도 훨씬 느리다며 자신의 타임라인이 틀렸다고 인정했음. AI 매출 성장률을 전제로 높게 평가받던 애플리케이션 기업들이 먼저 압박받을 가능성 커졌음. 소라와 아틀라스를 정리한 것도 같은 맥락으로 보임. 올트먼 스스로 현재 상황을 제품의 실패로 규정했다는 건, 소비자용 AI 서비스의 수익 모델이 아직 검증되지 않았다는 의미임. 선두 기업조차 제품을 접고 구조조정하는 단계라면 후발주자의 사업성에는 더 엄격한 기준이 적용될 수밖에 없음. 권력 집중과 규제 리스크도 무시하기 어려움. AI가 소수 기업과 모델, 개인에게 통제될 수 있다는 경고가 창업자 본인에게서 나온 만큼, 규제 논의가 다시 커질 경우 대형 플랫폼에는 정책 리스크 프리미엄이 붙을 수 있음. 인프라 쪽도 당장 현금흐름을 기대하기는 어려워 보임. 머스크가 제시한 궤도 AI 데이터센터 일정은 2027년 4분기 발사, 2028년 확대 계획임. 투자는 지금 진행되지만 수익 기여는 최소 2년 이상 뒤로 밀려 있어 금리와 자금 조달 환경 변화에 취약한 구조임. 시장의 가격과 기업들의 계획이 서로 반대 방향을 가리키는 점도 중요함. 마이크론과 AMD가 급락하는 동안 머스크는 엔비디아 GPU 기반 대규모 증설을 공언했고, 캐시 우드는 하락 종목을 매수했음. 이 괴리는 8월 26일 엔비디아 실적에서 어느 정도 해소될 가능성 있음. 지금은 AI 산업이 끝났다고 볼 때가 아니라, 성장 속도와 수익화 시점이 다시 검증되는 구간으로 판단됨. 기대가 너무 앞서갔던 기업일수록 실적보다 계획만으로 버티기 어려워지는 국면 같음.