엔비디아, 아직 성장세 안 꺾였네

Stifel, 엔비디아 투자의견 매수와 목표주가 282달러 제시함. 8월 26일 예정된 F2Q27 실적에서 시장 예상치를 웃돌고 가이던스를 상향하는 흐름이 이어질 것으로 전망함. 최근 실적 시즌에서도 AI 수요 강세가 계속 확인되고 있음. CSP들의 CAPEX가 크게 상향됐고, 폭스콘 클라우드·네트워킹 매출 비중은 처음으로 50%를 넘어섰으며, 연간 AI 랙 출하량 가이던스도 2배 이상 제시됨. 슈퍼마이크로 역시 단일 분기에 600억 달러 이상의 신규 수주를 기록함. 공급망 점검에서 확인된 핵심은 Vera Rubin 양산이 본격화된 이후에도 GB300 수요가 2027년 상반기까지 견조할 가능성이 높다는 점임. 신제품 전환기에 우려되는 일시적인 수요 공백 위험이 낮아질 수 있다는 의미임. 메모리 비용 상승과 추론 시장 경쟁은 수요 둔화보다는 매출총이익률에 더 직접적인 영향을 줄 가능성이 크고, 이 부분은 현재 밸류에이션에 어느 정도 반영된 것으로 판단함. 결국 지금까지 나온 신호만 보면 엔비디아의 성장세가 쉽게 꺾일 조짐은 아직 뚜렷하지 않아 보임.