앞으로 주식과 부동산 가격을 결정할 핵심 변수는 미국 장기금리임.

미국 30년 국채금리는 5.2%, 10년 국채금리는 4.67%까지 상승함. 장기금리가 계속 오르면 기업의 자금 조달 비용과 주택담보대출 금리가 함께 높아질 수밖에 없음. 금과 미국 국채의 관계도 중요함. 중국은 외환보유고에서 미국 국채 비중을 줄이는 대신 금 매입을 늘리고 있음. 채권은 매년 일정한 이자를 받는 증권인데, 금리가 오르면 기존 채권의 가격은 하락하는 구조임. 결국 장기금리 상승이 멈추는지, 중국을 비롯한 주요국의 미국 국채 수요가 회복되는지가 주식과 부동산 시장의 방향을 가를 가능성이 큼.