10월 금리 동결 기대 커진 이유

10월 금리 동결 기대 커진 이유 9월 고용보고서가 예상보다 크게 부진하게 나오면서 10월 금리 인상 가능성이 빠르게 낮아지는 중임. 9월 비농업 고용은 2만9천 명 증가에 그쳐 예상치 8만4천 명을 크게 밑돌았고, 7·8월 고용도 합쳐 6만 명 하향 수정됨. 실업률은 4.2%로 예상치 4.1%보다 높게 나옴. 그런데 이번 보고서에서 더 중요하게 봐야 할 부분은 임금 상승률임. 9월 시간당 임금은 전월 대비 0.1%, 전년 대비 3.0% 올라 예상치인 0.3%, 3.2%를 모두 밑돌았음. 연준이 임금을 중요하게 보는 이유는 공급 충격이 물가 전반으로 번지는 2차 효과 때문임. 유가나 메모리 가격이 오르는 1차 효과보다, 생활비 상승이 임금 인상 요구로 이어지고 다시 기업의 가격 인상으로 연결되는 흐름을 더 경계하는 상황임. 현재 임금 상승률이 둔화되고 있고, PCE 물가 상승률 3.4%보다도 낮아 실질 임금은 줄어드는 중임. 금리 인상의 목적이었던 노동 수요와 임금 압력이 이미 약해지고 있다는 신호로 해석할 수 있음. 시장 전망도 크게 바뀌었음. 10월 금리 인상 확률은 1주일 전 64%에서 16%로 급락했고, CME FedWatch 기준 동결 확률은 82.8%까지 올라옴. 다만 12월 인상 가능성까지 사라진 것은 아님. 10월 FOMC 전 마지막 핵심 변수는 10월 14일 발표되는 9월 CPI임. CPI가 예상보다 높게 나오면 인상 기대와 금리 변동성이 다시 커질 수 있음. 결국 이번 고용보고서에서 핵심은 고용 숫자 자체보다 임금 상승률 둔화임. 10월은 동결 쪽으로 기울고 있지만, CPI 발표 전후로 단기 국채 금리와 금리에 민감한 업종의 변동성은 대비할 필요 있음.