MS와 메타가 29일 실적 발표를 앞두고 있다.

시장의 관심은 단순한 매출과 이익 규모를 넘어 AI 투자가 실제 성과로 이어지고 있는지에 쏠린다. 시장에서는 MS의 2분기 매출을 전년 동기 대비 15% 증가한 877억1000만달러, 주당순이익을 4.25달러로 예상한다. 핵심 사업인 인텔리전트 클라우드 매출은 382억4000만달러로 28% 늘어날 전망이다. 문제는 투자 규모다. MS는 올해 자본지출을 약 1900억달러로 제시했으며, 이는 지난해보다 60% 이상 늘어난 수준이다. 매출 대비 자본지출 비율도 1분기 38.5%에서 2분기 48.0%로 확대될 것으로 예상된다. 애저의 수익성이 안정적으로 유지되는지, AI 수요가 실제 매출 증가로 연결되는지가 핵심 관전 포인트다. MS 주가는 AI 수익화에 대한 의구심 속에 올해 약 17% 하락했다. 같은 기간 S&P500지수가 약 8% 상승한 것과 대조적이다. 메타 역시 매출 성장만으로는 부족하다. 광고 사업의 성장세와 함께 AI 투자 효율성을 입증해야 한다. 이번 실적 발표는 빅테크가 AI에 얼마나 투자했는지가 아니라, 그 투자가 언제부터 얼마나 벌어들이기 시작하는지를 확인하는 자리가 될 것으로 보인다.