알리바바 AI 올인, 자유현금흐름 447억 위안 순유출

알리바바의 이번 분기는 AI 투자의 방향성과 비용 부담이 동시에 드러난 실적이다. 매출은 2,689.5억 위안으로 전년 대비 9% 증가하며 시장 예상치를 소폭 웃돌았다. 하지만 AI 인프라 투자가 확대되면서 자본지출이 676.78억 위안까지 급증했고, 일회성 비용까지 겹치며 이익과 현금흐름은 크게 압박받았다. 자유현금흐름도 447억 위안 순유출을 기록했다. 반면 클라우드 외부 상업화 매출은 45% 증가했고, AI 관련 매출은 12개 분기 연속 세 자릿수 성장률을 이어갔다. AI 부문은 성장뿐 아니라 수익성 개선도 나타나고 있어, 단순한 선투자 단계에서 조금씩 사업화 단계로 넘어가는 모습이다. 전자상거래에서는 즉시배송과 즉시소매가 새로운 성장 동력으로 부상했지만, 기존 전자상거래 사업의 성장 압박은 여전히 남아 있다. 결국 알리바바는 단기 이익과 현금흐름을 희생해 AI 경쟁력을 확보하려는 선택을 하고 있다. 당장은 실적 부담이 크지만, AI 매출 성장과 클라우드 수익성 개선이 계속된다면 이번 투자는 비용이 아니라 재평가의 근거가 될 수 있다고 판단한다.