고용 쇼크에도 장기금리 안 내린 진짜 이유

고용 쇼크가 나왔는데도 장기금리가 안 내렸다는 건 시장이 경기 둔화보다 재정 부담과 국채 공급을 더 크게 보고 있다는 뜻으로 읽힘. 예전처럼 가격을 묻지 않고 받아주던 큰손이 빠지면 금리는 쉽게 내려오지 않음. 중앙은행이 금리를 내리더라도 장기물은 별개로 움직일 수 있다는 얘기임. 문제는 이 부담이 주식시장에도 그대로 전가된다는 점임. 국채 수익률이 높아질수록 기업과 가계의 조달 비용이 올라가고, 미래 이익의 현재 가치도 낮아짐. 코스피와 코스닥이 동시에 무너진 것도 단순한 수급 악재만으로 보긴 어려움. 지금 시장이 묻는 건 금리 인하 시점이 아니라, 누가 앞으로 막대한 국채를 사줄 것인가에 가까워 보임. 큰손의 귀환이 확인되기 전까지는 변동성 높은 장세가 이어질 가능성 커 보임.