금리 방어 카드, 시장이 너무 얕본다

말이 길어졌지만 핵심은 분명하다. 지금 재무부가 금리와 부채를 방어하기 위해 움직이는 데에는 충분히 합리화될 만한 근거가 있다. 바이백이나 일본 엔화 대리 방어 같은 방식도 결국 시장 금리를 관리하기 위한 수단으로 활용될 수 있다고 본다. 시장 참여자들은 자신들은 이미 알고 있는데 연준과 재무부만 모른다고 생각하는 분위기다. 트럼프가 또 무리한 행동을 할 수 있는 사람이라는 점은 인정하면서도, 실제로 또 그런 행동을 하리라고는 예상하지 않는 모순도 보인다. 지금 드는 판단은 시장이 정책 당국의 선택지를 너무 좁게 보고 있다는 것이다. 생각보다 금리 방어를 위해 동원할 수 있는 수단은 많고, 그 움직임이 시작되면 시장의 예상도 빠르게 바뀔 수 있다고 본다.