수주잔고는 쌓였는데 주가는 왜 못 갈까

RFHIC(218410) 2026년 4분기 전망을 보면, 방산 수주 잔고가 실적으로 전환되는 구간이라는 점은 분명한데 주가는 기대를 이미 상당 부분 반영해 변동성이 큰 상황임. 10월 중순 주가는 5만원대 초중반으로, 3월 말 7만7천원·6월 7만5천원대보다 낮아져 있음. 실적 개선과 주가 조정이 동시에 나타난 셈임. 방산용 GaN 전력증폭기 수주 잔고는 2023년 약 335억원에서 2025년 3분기 말 1,376억원까지 증가했고, 2025년 상반기 기준 1,480억원이라는 자료도 있음. 여기에 1분기 레이시온향 506억원, LIG넥스원향 192억원 수주가 더해졌고, 하반기 미국 공항 항공관제 레이더와 천궁-Ⅱ 관련 추가 수주 전망도 제시됨. 다만 추가 수주와 실적 반영 시점, 현재 주가가 기대를 얼마나 선반영했는지는 아직 변수로 남아 있음. 숫자만 보면 이익 모멘텀은 있지만, 가격이 바로 따라갈지는 별개인 국면임.