지금 연료 시장의 진짜 병목은 원유가 아니라 정제 능력입니다.

이란 전쟁과 우크라이나의 러시아 정유시설 타격으로 중동과 러시아에서 하루 약 500만 배럴의 정제 능력이 멈췄습니다. 세계 휘발유·경유·항공유 수요가 하루 6500만 배럴에 달하는 상황에서, 미국 정유업계가 사실상 마지막 대형 공급자 역할을 맡게 된 셈입니다. 러시아 정제 능력의 약 3분의 1이 중단됐고, 중국의 연료 수출도 크게 줄었습니다. 사우디의 대미 원유 수출은 7월에 0을 기록했습니다. 반면 미국 정유사들은 자국산과 캐나다·베네수엘라산 원유를 늘리며 공급망을 재편하고 있습니다. 문제는 미국도 여유가 거의 없다는 점입니다. 7월 말 정유설비 가동률은 97.2%로 2018년 이후 최고 수준이었고, 세계 정제유 재고는 계절 평균보다 1억3000만 배럴 부족합니다. 미국 원유 재고 역시 42년 만의 최저 수준입니다. 이런 구조에서는 원유 가격이 안정돼도 휘발유와 항공유 가격이 쉽게 내려가기 어렵습니다. 정유사 실적이 폭발적으로 늘어난 것도 같은 이유입니다. 마라톤, 밸레로, 필립스66은 모두 4년 만의 최고 2분기 실적을 기록했습니다. 결국 시장이 기다리는 것은 더 많은 원유가 아니라 멈춰 있는 정유시설의 복구와 새로운 정제 능력입니다. 이 병목이 풀리기 전까지는 미국 정유사의 호황과 소비자의 연료비 부담이 함께 이어질 가능성이 큽니다.